L'action privilégiée STRC de Strategy s'est redressée de près de 30 % depuis son creux de fin juin, les ventes de Bitcoin, les rachats d'actions et une réserve de trésorerie renforcée contribuant à restaurer la demande pour la valeur mobilière de revenu phare de l'entreprise. Ce rebond illustre la manière dont le plus grand détenteur institutionnel coté de Bitcoin gère activement les multiples couches de sa structure capitalistique — utilisant les ventes d'actifs de trésorerie et l'émission d'actions pour soutenir une valeur mobilière privilégiée qui s'adresse à une base d'investisseurs différente de celle de son action ordinaire.

Le STRC a atteint un plus haut intraday de 94,20 $ le 4 août avant de clôturer à 92,53 $. L'action privilégiée cotée au Nasdaq était tombée à un plus bas de 71,25 $ le 26 juin — soit près de 29 % sous sa valeur nominale de 100 $ — pendant la phase la plus intense de la vente sur les marchés de capitaux de Strategy. La reprise a ramené le STRC vers la fourchette visée par son mécanisme de dividende variable, bien que la valeur mobilière se négocie toujours en dessous de sa valeur nominale.

Strategy rachète pour 81,2 millions de dollars de STRC

Entre le 27 juillet et le 2 août, Strategy a racheté 912 143 actions STRC pour 81,2 millions de dollars, ce qui implique un prix d'achat moyen d'environ 89,02 $ par action — soit près de 11 $ sous la valeur nominale de 100 $.

Les ventes de Bitcoin ont financé 52,3 millions de dollars des rachats, tandis que 28,9 millions de dollars provenaient de l'émission d'actions ordinaires MSTR. Après avoir terminé la transaction, Strategy conservait 893,8 millions de dollars dans le cadre de son autorisation de rachat de valeurs mobilières privilégiées — une réserve restante qui témoigne de la capacité d'intervention continue si le prix du STRC faiblit à nouveau.

Le rachat a fait suite à un Digital Credit Capital Framework conçu pour soutenir le STRC par le biais de réserves, de dividendes flexibles et de rachats à prix réduit. Strategy a indiqué qu'elle ajustera le volume de ses futurs rachats en fonction du prix de marché du STRC et de la liquidité disponible chaque fois que la valeur mobilière se négociera en dessous de 100 $.

Strategy a maintenu le taux de dividende annuel du STRC à 12 %, indiquant que la direction n'a pas l'intention de recommander une nouvelle modification de taux tant que l'action ne démontrera pas une négociation soutenue à proximité de sa valeur nominale. Au prix de clôture du 4 août, la distribution annualisée de 12 $ représente un rendement implicite d'environ 13 %, sous réserve des futures déclarations et ajustements de taux.

La vente de Bitcoin et l'émission de MSTR soutiennent le plan capitalistique

Au cours de la même semaine, Strategy a vendu 1 638 BTC pour 104,7 millions de dollars. Sur ce montant, 52,4 millions de dollars ont été alloués aux dividendes d'actions privilégiées, le produit restant étant dirigé vers les rachats de STRC. La décision de vendre des BTC — plutôt que de s'appuyer uniquement sur l'émission d'actions ordinaires — illustre comment Strategy considère ses détentions de Bitcoin non seulement comme une réserve de trésorerie à long terme, mais aussi comme une source de financement liquide pour les obligations capitalistiques à court terme.

La vente a réduit les détentions de Bitcoin de Strategy à 842 138 BTC, acquises pour un montant cumulé de 63,51 milliards de dollars à un prix moyen de 75 419 $ par BTC. L'ensemble de la séquence de ventes — y compris les transactions antérieures de 32 BTC et 3 588 BTC — a été détaillé dans un rapport précédent couvrant les 323 millions de dollars de ventes de Bitcoin de Strategy en 2026.

Strategy a également émis 3,01 millions d'actions MSTR pour 290,6 millions de dollars. Elle a alloué 250 millions de dollars à sa réserve en USD, portant le solde à 4 milliards de dollars, tandis que le reste a soutenu le rachat de STRC et la trésorerie générale.

L'émission d'actions ordinaires a augmenté le capital disponible pour soutenir la structure privilégiée, mais a également contribué à la dilution. Le nombre d'actions de base de Strategy s'élevait à environ 387,6 millions au 2 août, contre 371,6 millions à la fin du mois de juin.

La reprise du STRC rouvre la voie de financement

Le STRC s'adresse à une base d'investisseurs distincte de celle du MSTR. Il offre des distributions de liquidités variables sans droits de vote ni exposition directe aux détentions de Bitcoin de Strategy, tandis que le MSTR conserve la plus grande exposition à la hausse comme à la baisse aux changements du portefeuille de BTC de l'entreprise et de sa structure capitalistique.

Le MSTR a clôturé à 97,65 $ le 4 août, gagnant 2,9 % pendant la séance alors que le STRC poursuivait sa trajectoire haussière. Strategy peut émettre efficacement des STRC supplémentaires lorsque l'action privilégiée se négocie à ou au-dessus de 100 $, tandis que des décotes soutenues limitent son utilité en tant qu'instrument de financement. La décote persistante par rapport à la valeur nominale demeure la variable clé déterminant si le STRC fonctionne principalement comme un produit de revenu pour les détenteurs ou comme un véhicule d'émission pour l'entreprise.

Strategy a déclaré deux dividendes en espèces STRC de 0,50 $ par action, payables les 31 août et 15 septembre aux détenteurs éligibles aux dates d'enregistrement respectives.