Michael Saylor déclare que Strategy est prêt à utiliser les ressources de l'entreprise pour maintenir la cotation de son action préférentielle STRC à proximité de sa valeur nominale de 100 dollars, renforçant ainsi l'engagement de l'entreprise à soutenir ce titre alors qu'il traverse une pression de marché.

Ces déclarations ajoutent une dimension supplémentaire à la stratégie capitalistique de plus en plus complexe de Strategy, qui combine ses importantes détentions de bitcoins avec un portefeuille croissant de titres préférentiels conçus pour lever des capitaux auprès des investisseurs. Strategy, connue sous le nom de MicroStrategy avant son changement de marque en février 2025, détient plus de 600 000 BTC — la plus grande réserve de bitcoins d'entreprise — et a financé ses achats continus par des émissions répétées d'actions et d'obligations convertibles.

Le STRC, officiellement appelé action préférentielle Stretch de Strategy, a été créé avec une valeur nominale de 100 dollars et est devenu un élément important de la stratégie de financement de l'entreprise. La faiblesse récente du marché a toutefois poussé le titre sous ce niveau, exerçant une pression sur la structure que Saylor a promue auprès des investisseurs. Sa dernière position indique que Strategy n'a pas l'intention de laisser le STRC dériver nettement sous sa valeur nominale si l'entreprise dispose des ressources nécessaires pour intervenir.

Source : publication X

Strategy veut maintenir le STRC autour de 100 dollars

L'objectif central de Strategy est relativement simple : maintenir le STRC à proximité de son prix de référence de 100 dollars.

L'entreprise a déjà démontré sa volonté de déployer du capital pour soutenir l'action préférentielle. Saylor avait précédemment indiqué que Strategy avait alloué des fonds aux rachats de STRC et conservait des ressources supplémentaires pouvant être utilisées si nécessaire. Cette approche offre effectivement à l'entreprise un mécanisme pour réagir lorsque les conditions de marché font coter le STRC nettement sous sa valeur nominale.

Cependant, cette stratégie ne revient pas à garantir un cours de bourse de 100 dollars. Le STRC se négocie sur le marché libre, ce qui signifie que les investisseurs déterminent en fin de compte sa valeur. Strategy peut influencer l'offre et la demande par des rachats et d'autres mesures de gestion du capital, mais les conditions de marché peuvent toujours affecter le titre. Cette distinction est importante à mesure que les investisseurs évaluent la pérennité potentielle du soutien de Strategy.

Le STRC est devenu un outil de financement majeur

Strategy s'appuie de plus en plus sur les titres préférentiels à mesure qu'elle construit un écosystème de financement plus large autour de sa réserve de bitcoins.

L'action préférentielle se situe entre la dette et les actions ordinaires dans la structure du capital, versant généralement des dividendes fixes qui ont priorité sur tout versement aux actionnaires ordinaires — un profil qui séduit les investisseurs en quête de revenus.

Le STRC est particulièrement important car il a été conçu pour offrir aux investisseurs un titre orienté vers le revenu tout en donnant à Strategy accès à un capital supplémentaire.

Le titre a fait ses débuts sur le Nasdaq en juin 2025, à un prix de 80 dollars par action avec un dividende initial de 8 % sur la valeur déclarée de 100 dollars, soit un rendement d'environ 10 % au prix d'émission. Il a rejoint les émissions préférentielles antérieures STRK et STRF dans la gamme de titres de l'entreprise.

Des informations récentes indiquent que le STRC a fortement progressé, atteignant une valeur notionnelle d'environ 10,5 milliards de dollars. Son taux de dividende a également été ajusté à mesure que l'entreprise tente de maintenir l'attrait du titre pour les investisseurs.

Le STRC est ainsi devenu bien plus qu'un simple titre émis par Strategy. Il fait désormais partie de la structure capitalistique plus large de l'entreprise et constitue une source potentielle de financement pour de futures activités.

Le bitcoin reste au cœur de la stratégie

Bien que le STRC soit une action préférentielle plutôt que du bitcoin à proprement parler, les deux sont étroitement liés par le bilan de Strategy.

Strategy a bâti son identité d'entreprise autour de la détention de bitcoins comme actif de trésorerie principal. L'entreprise a levé des capitaux à maintes reprises par le biais de différents instruments financiers et a utilisé le produit de ces opérations pour acquérir des BTC.

Cette relation signifie que les investisseurs en STRC sont indirectement exposés à une partie de la dynamique financière entourant les détentions de bitcoins de Strategy. Lorsque le prix du bitcoin baisse fortement, les acteurs du marché peuvent réévaluer le risque associé à la structure capitalistique de Strategy, ce qui peut affecter la valorisation de ses actions ordinaires comme de ses titres préférentiels.

Des analyses de marché récentes ont mis en évidence la relation entre le prix du bitcoin et l'écart de rendement du STRC, suggérant que les investisseurs considèrent de plus en plus le STRC comme un produit assimilable au crédit, dont la prime de risque peut évoluer selon les conditions du marché du bitcoin.

Pourquoi le niveau des 100 dollars importe

Le niveau des 100 dollars est devenu psychologiquement important pour les investisseurs en STRC. Le titre a été structuré autour d'une valeur nominale de 100 dollars, et Strategy s'est efforcée de maintenir le cours de bourse proche de ce niveau.

Lorsque le STRC se négocie sous les 100 dollars, les investisseurs peuvent obtenir un rendement effectif plus élevé, car le dividende est calculé sur la valeur déclarée du titre plutôt que sur son cours de bourse inférieur. Par exemple, si un titre versant un dividende annuel de 12 dollars se négocie sous les 100 dollars, son rendement effectif de marché devient supérieur à 12 %. Cela peut attirer des acheteurs en quête de revenus.

En même temps, une décote prolongée peut signaler que les investisseurs estiment que le dividende actuel ou le profil de risque ne les compense pas suffisamment pour détenir le titre. Cela impose à Strategy un exercice d'équilibre.

Strategy a déjà eu recours aux rachats

La volonté de Strategy de racheter du STRC n'est pas purement théorique. Saylor avait précédemment déclaré que l'entreprise avait alloué environ 1 milliard de dollars au rachat de STRC et pourrait déployer du capital supplémentaire si le programme initial ne suffisait pas à combler l'écart entre le cours de bourse et la valeur nominale.

L'entreprise s'est ainsi positionnée comme un acheteur potentiel lorsque le STRC fait l'objet d'une décote importante, créant une source supplémentaire de demande pour l'action préférentielle.

Cependant, l'utilisation des ressources de l'entreprise pour soutenir le STRC comporte également un coût d'opportunité. Les fonds consacrés aux rachats ne peuvent pas être simultanément affectés à d'autres usages, notamment les achats de bitcoins, les dépenses de l'entreprise ou le maintien de réserves de liquidités. C'est l'un des points clés que les investisseurs observeront à mesure que Strategy continue de gérer sa structure capitalistique croissante.

Le STRC fait face à la concurrence d'autres titres préférentiels

Strategy n'est pas la seule entreprise à explorer les titres préférentiels liés au bitcoin. D'autres produits sont arrivés sur le marché, offrant davantage de choix aux investisseurs axés sur le revenu, et l'univers des entreprises détenant des réserves de bitcoins en trésorerie s'est élargi depuis que Strategy a popularisé ce modèle, élargissant l'ensemble des instruments en concurrence pour le même capital orienté vers le revenu.

L'action préférentielle SATA de Strive, par exemple, a attiré l'attention car elle s'est négociée plus près de sa valeur nominale de 100 dollars tout en offrant un versement annualisé relativement élevé. Des analyses récentes ont mis en lumière le contraste entre la SATA et le STRC, les investisseurs comparant les structures de dividendes, la liquidité et le risque.

Cette concurrence pourrait rendre plus difficile le maintien de l'attrait du STRC pour Strategy si les investisseurs estiment que d'autres titres offrent de meilleurs rendements ajustés au risque. Pour Strategy, maintenir le STRC proche de sa valeur nominale pourrait donc être important non seulement pour les actionnaires existants, mais aussi pour la capacité de l'entreprise à lever des capitaux supplémentaires grâce à cet instrument à l'avenir.

Ce que les déclarations de Saylor signifient pour les investisseurs

Les déclarations de Saylor offrent aux investisseurs une image plus claire des priorités de Strategy. L'entreprise semble déterminée à maintenir la confiance dans le STRC et à éviter des écarts importants par rapport à son objectif de 100 dollars, un engagement qui pourrait rassurer les détenteurs préoccupés par la volatilité récente.

En même temps, les investisseurs doivent garder à l'esprit que le soutien d'une entreprise n'élimine pas le risque de marché. La capacité de Strategy à soutenir le STRC dépend de sa liquidité, de son accès au capital et de sa situation financière globale. La volatilité du bitcoin pourrait également continuer d'influencer le sentiment des investisseurs à l'égard des titres de l'entreprise.

La situation devient particulièrement importante si le bitcoin entre dans un repli prolongé. Dans un tel environnement, Strategy pourrait faire face à des demandes concurrentes sur ses ressources disponibles, notamment le maintien des dividendes préférentiels, le soutien à ses titres, la gestion de la dette et la préservation de sa réserve de bitcoins. Parmi les données concrètes que les investisseurs peuvent suivre figurent les communications de Strategy sur le volume de STRC effectivement racheté, ses déclarations de dividendes préférentiels et tout nouveau titre que l'entreprise lance sur le marché.

Le modèle bitcoin de Strategy entre dans une nouvelle phase

L'approche de Strategy à l'égard du STRC illustre l'évolution considérable de l'entreprise, qui n'est plus simplement une société détenant des bitcoins. Elle exploite désormais une structure capitalistique sophistiquée mêlant actions ordinaires, titres préférentiels, dette et l'une des plus grandes réserves de bitcoins d'entreprise au monde.

La volonté de Saylor de défendre le STRC autour de 100 dollars démontre l'importance que l'entreprise accorde au maintien de la confiance des investisseurs dans cette structure. Le succès ultime de cette stratégie dépendra de la demande du marché, de la performance du bitcoin, de la liquidité et de la capacité de Strategy à continuer d'accéder au capital à des conditions attractives.

Pour l'heure, le message de Saylor est clair : Strategy entend utiliser ses ressources disponibles si nécessaire pour soutenir le STRC et maintenir l'action préférentielle proche de sa valeur nominale de 100 dollars. Cet engagement pourrait devenir l'un des éléments les plus attentivement suivis de la stratégie financière de Strategy, alors que l'entreprise poursuit l'équilibre entre ses ambitions bitcoin et les exigences de son écosystème croissant d'actions préférentielles.