Le fonds indiciel le plus célèbre de Wall Street a trouvé une seconde résidence improbable : la blockchain. SPYx, un certificat tracker tokenisé qui réplique le SPDR S&P 500 ETF Trust, a accumulé 18,3 millions de dollars de dépôts répartis sur plusieurs plateformes de finance décentralisée. Cette somme ne représente qu'une fraction de l'ampleur du fonds sous-jacent — SPY gère des centaines de milliards de dollars d'actifs — mais elle installe une exposition à la référence des actions américaines sur des blockchains publiques.

Le SPDR S&P 500 ETF Trust, communément désigné par son symbole SPY, est l'un des fonds négociés en bourse (ETF) les plus importants et les plus activement négociés au monde, offrant une exposition à l'indice S&P 500 des grandes capitalisations américaines. SPYx transfère cette exposition sur les rails de la blockchain, étendant la tendance de la tokenisation des actifs du monde réel — qui a déjà conduit les bons du Trésor et les fonds du marché monétaire on-chain — à l'un des indices actions les plus suivis.

Ce qu'est réellement SPYx

SPYx fonctionne comme une enveloppe. Derrière le token se trouve une véritable part du fonds SPY ETF, détenue par un dépositaire dans un ratio de 1:1. Le token est disponible en deux formats : un token SPL sur Solana et un token ERC-20 sur Ethereum, ce qui lui permet de coter en continu et par montants fractionnés. Comme pour les certificats d'actions tokenisées similaires, la distribution est généralement restreinte aux investisseurs non américains en vertu d'exemptions telles que le Regulation S.

Le produit a été lancé le 30 juin 2025 et a rapidement affiché un encours initial de 6,9 millions de dollars ; les 18,3 millions de dollars actuels portent les dépôts à plus du double du montant constaté au lancement.

Deux partenariats clés ont façonné l'infrastructure initiale du produit : Chainlink, un réseau d'oracles décentralisé, gère le flux de prix et la couche oracle, tandis que FlowDesk assure un soutien en liquidité.

Où se trouvent les dépôts

Le total de 18,3 millions de dollars est réparti sur plusieurs plateformes, Morpho, un protocole de prêt construit sur Ethereum, se démarquant comme point de concentration notable. Le collatéral SPYx déposé sur Morpho a atteint environ 7,9 millions de dollars, faisant de ce protocole de prêt l'une des principales destinations pour les utilisateurs qui souhaitent faire travailler leurs actions tokenisées plutôt que de simplement les détenir.

Du côté de Solana, Kamino Finance, un protocole de prêt et de liquidité présent sur ce réseau, s'est imposé comme un carrefour important de l'activité de prêt d'actions tokenisées. L'intégration de Kamino avec xStocks, la suite de produits plus large à laquelle appartient SPYx, a permis à Solana de prendre la tête du prêt d'actions tokenisées en tant que segment de blockchain — une rupture notable, étant donné que l'activité de tokenisation d'actifs du monde réel s'est historiquement concentrée sur Ethereum.

Sur l'ensemble des plateformes DeFi, la valeur totale verrouillée (TVL) du prêt d'actions tokenisées a atteint environ 23,1 millions de dollars en juillet 2026. Ce chiffre ne représente qu'une fraction des milliards déjà verrouillés dans les produits tokenisés de bons du Trésor et du marché monétaire, et demeure encore plus modeste face à l'industrie traditionnelle des ETF — un écart d'échelle qui illustre à quel point le prêt d'actions tokenisées demeure une catégorie DeFi à un stade précoce.