Strategy a ajouté 525 millions de dollars à sa réserve en USD, portant son solde à 3,75 milliards de dollars, tout en s’abstenant d’acheter du Bitcoin pour une cinquième semaine consécutive.

La société de trésorerie Bitcoin a indiqué que la réserve offre désormais 2,1 années de couverture pour ses obligations annuelles liées aux dividendes préférentiels et aux intérêts de dette. Strategy a également racheté 25 millions de dollars d’actions préférentielles STRC, marquant son premier achat dans le cadre d’une autorisation de 1 milliard de dollars.

Entre le 20 juillet et le 26 juillet, Strategy a vendu 5,429,160 actions ordinaires MSTR dans le cadre de son programme d’émission au marché, générant 544,5 millions de dollars de produit net, a indiqué la société dans une annonce officielle :

Les programmes d’émission au marché permettent aux entreprises de lever des liquidités en vendant progressivement des actions sur le marché public, un outil que Strategy utilise pour gérer l’équilibre entre ses avoirs en Bitcoin, ses obligations de dividendes et le soutien à ses actions préférentielles.

Ses avoirs en Bitcoin sont restés inchangés à 843,775 BTC. La société n’a pas ajouté à sa réserve depuis l’annonce, le 22 juin, d’un achat de 520 BTC pour 35 millions de dollars.

Strategy has increased its USD Reserve by $525 million, achieving 2.1 years of dividend coverage. As of 7/26/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserve and $3.75 billion in our USD Reserve. $MSTR $STRC

— Strategy (@Strategy) July 27, 2026

Strategy a déclaré que la réserve en USD couvre 2,1 années de paiements de dividendes, mesurées par rapport aux 1,76 milliard de dollars qu’elle doit chaque année en dividendes préférentiels et en intérêts de dette. La réserve est au cœur de la structure de capital de l’entreprise, car ses titres préférentiels entraînent des obligations récurrentes même lorsqu’elle ne vend pas de Bitcoin ou n’achète pas davantage de BTC.

Le dépôt a également révélé le premier rachat par Strategy de ses propres actions préférentielles. La société a acheté 288,930 actions Stretch (STRC) pour 25 millions de dollars. Le rachat a utilisé des fonds provenant du Digital Credit Securities Repurchase Program de 1 milliard de dollars approuvé par le conseil d’administration le 29 juin, laissant 975 millions de dollars disponibles. Une autorisation distincte de 1 milliard de dollars pour les actions ordinaires reste inutilisée.

STRC se négocie sous sa « valeur nominale » de 100 dollars depuis la mi-mai et a atteint des plus bas historiques plus tôt ce mois-ci. Selon Yahoo! Finance, STRC s’échangeait à 88,61 dollars en préouverture, en hausse de 1,99 %.

Ce changement dans la gestion du capital fait suite à un cadre adopté par Strategy il y a plusieurs semaines. Ce cadre autorisait la vente de jusqu’à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin afin de reconstituer les réserves, couvrir les dividendes et financer les rachats. Depuis, Strategy a levé des liquidités en vendant des actions MSTR plutôt que du Bitcoin, augmentant la réserve d’abord à 3 milliards de dollars, puis à 3,225 milliards de dollars, tout en diluant les actionnaires ordinaires. La société dispose encore de 22,98 milliards de dollars de capacité MSTR restante.

Sur le marché de prédiction Myriad, détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, les utilisateurs ont attribué une probabilité de 12 % à ce que Strategy détienne plus de 1,000,000 BTC d’ici la fin de l’année, contre 14 % il y a un mois.

Nouveaux indicateurs pour les investisseurs

La pause actuelle de Strategy dans ses achats de Bitcoin est la plus longue depuis deux ans. La semaine dernière, la société a révisé ses indicateurs destinés aux investisseurs et introduit le « Bitcoin net par action », une mesure qui soustrait 22,2 milliards de dollars de dette et de créances préférentielles afin de montrer ce que détiennent les actionnaires ordinaires.

Strategy a également redéfini le mNAV à partir de ce chiffre et fixé le seuil d’accrétion à 1.0x. Selon l’ancienne mesure brute, l’action semblait se négocier avec une décote. Selon le nouveau calcul, le même cours de l’action est valorisé à 1.02x, près du niveau en dessous duquel l’émission d’actions pour acheter du Bitcoin réduirait le Bitcoin par action.

Cet indicateur est particulièrement pertinent pour une société qui a financé l’accumulation de Bitcoin et ses réserves au moyen de ventes d’actions ordinaires, de titres préférentiels et de dette, car chaque source de financement affecte la créance des actionnaires ordinaires sur la réserve de Bitcoin.

Bitcoin se négociait autour de 65,000 dollars lundi, selon les données de CoinGecko, plaçant les avoirs en Bitcoin de Strategy 8,5 milliards de dollars en dessous des 63,69 milliards de dollars qu’elle a payés. La société doit publier ses résultats du deuxième trimestre jeudi.