Strategy (MSTR), la société de trésorerie en bitcoin, propose un changement significatif dans sa manière de rémunérer les actionnaires : des paiements de dividendes quotidiens sur l'ensemble de ses quatre émissions d'actions préférées cotées aux États-Unis — STRF, STRC, STRK et STRD. Les actions préférées versent conventionnellement des distributions fixes selon un calendrier trimestriel, certaines émissions payant mensuellement, si bien qu'une cadence quotidienne se distinguerait même hors du secteur des trésoreries en bitcoin. Selon ce plan, chaque jour calendaire, week-ends et jours fériés compris, servirait de date d'enregistrement des dividendes, les distributions arrivant le jour ouvré suivant. La date d'enregistrement déterminant quels détenteurs ont droit à une distribution donnée, ce dispositif rendrait les investisseurs éligibles à un dividende chaque jour où ils détiennent les titres, le paiement intervenant le jour ouvré suivant. La proposition ne modifie ni les pourcentages de dividende ni les montants totaux des paiements ; elle porte exclusivement sur la fréquence de distribution et, selon la société, vise à soutenir la stabilité du prix, la liquidité et la demande.

L'initiative, divulguée avant un vote des actionnaires le mois prochain, représente le dernier effort de la société pour soutenir STRC, qui cote régulièrement sous sa valeur nominale de 100 $ depuis mai. Les investisseurs voteront lors d'une assemblée générale virtuelle extraordinaire prévue le 28 octobre ; le plan doit être approuvé par les actionnaires avant d'entrer en vigueur. Les détails du vote sont disponibles sur la page officielle de vote de Strategy.

L'action ordinaire de Strategy, MSTR, a clôturé la séance de vendredi à 158,61 $, cotant autour de 158 $ avec un recul quotidien de 2,15 %. Le bitcoin cotait autour de 83 600 $ vendredi.

Le président exécutif Michael Saylor a annoncé le plan sur X le 25 septembre :

Strategy propose des dividendes quotidiens sur $STRF , $STRC , $STRK et $STRD , s'accumulant chaque jour calendaire, week-ends et jours fériés compris, et payés le jour ouvré suivant, sans changement des conditions économiques. Les modifications proposées visent à soutenir la stabilité du prix, la liquidité et la demande.

— Michael Saylor (@saylor), 25 septembre 2026

La mise en œuvre commencerait par STRC. Si la proposition est approuvée, la première distribution de dividende quotidienne pour STRC interviendrait le 2 novembre. Les trois autres actions préférées — STRF, STRK et STRD — passeraient au nouveau régime en janvier, avec leurs premiers paiements quotidiens attendus le janvier. Cette transition échelonnée placerait les quatre classes préférées sur le calendrier quotidien début janvier. Le vote du 28 octobre, le dépôt dans le Delaware et les dates cibles du 2 novembre et du 4 janvier constituent la séquence d'étapes qui déterminera si le calendrier quotidien entre en vigueur, et quand.

Le défi de cotation de STRC

STRC — le premier des quatre instruments devant basculer — a connu des vents contraires importants tout au long de l'année. Malgré un rendement annuel en dividende de 12 %, le titre n'est pas parvenu à regagner sa valeur affichée de 100 $ depuis le printemps. Lors du repli du marché du bitcoin en juin, il a chuté jusqu'à 71,25 $. Le titre est depuis remonté à environ 98,65 $, mais combler la dernière distance jusqu'à 100 $ s'avère difficile.

Le PDG de Strategy, Phong Le, a évoqué la baisse du cours lors d'une récente apparition dans le podcast Coin Stories de Natalie Brunell. Il a révélé que les positions à effet de levier sur STRC avaient dépassé les projections de la société. Des acteurs du marché empruntaient des fonds contre leurs avoirs en bitcoin à des taux avantageux pour acheter du STRC et capter le différentiel de rendement. Lorsque le cours du bitcoin s'est effondré, ces investisseurs ont fait face à des appels de marge, les forçant à liquider leurs positions STRC ou à fournir des garanties supplémentaires.

« Nous ne nous attendions pas à l'ampleur de l'effet de levier entré dans le système », a déclaré Le. « C'est donc une leçon retenue pour la prochaine fois. »

À la suite du playbook de Strive

Strategy n'est pas le pionnier de cette approche. Strive, une autre société de trésorerie en bitcoin, a mis en place des dividendes quotidiens en mai pour ses actions préférées SATA, devenant la première société cotée à distribuer des dividendes quotidiennement. Le SATA de Strive effectue des paiements chaque jour ouvré à un taux annualisé de 13 % et a maintenu des niveaux de cotation plus proches de 100 $ que STRC. La proposition de Strategy introduit une légère variante : elle désigne chaque jour calendaire, week-ends et jours fériés compris, comme date d'enregistrement, et non uniquement les jours ouvrés. En passant à une accumulation quotidienne sur tous les jours calendaires, Strategy irait un pas plus loin que son concurrent. Le SATA étant le seul précédent actif pour cette structure, le bilan de Strive en matière de cotation plus proche de 100 $ constitue le point de comparaison le plus proche de ce que Strategy propose désormais.

La différence d'échelle entre les deux trésoreries est frappante. Strive détient une trésorerie de 26 355 BTC. Les avoirs de Strategy écrasent ce chiffre : 846 000 BTC, acquis pour 63,80 milliards de dollars à un coût de revient moyen de 75 416 $ par bitcoin.

Parallèlement à la proposition de dividende, Strategy exécute un programme de rachat d'actions ciblant ses actions préférées afin de soutenir leur cours. La société a déployé environ 1 milliard de dollars sur un rachat autorisé de 2 milliards, dont 174 millions de dollars de rachats de STRC au cours de la semaine s'achevant le 20 septembre. Le a indiqué que la société vise à renforcer ses réserves de liquidités tout en maintenant son engagement à racheter du STRC chaque fois qu'il cote sous 100 $. Il a également souligné l'importance d'attirer davantage d'investisseurs institutionnels de long terme dans l'actionnariat.

Les modifications aux conditions des actions préférées de Strategy deviendraient effectives après un dépôt officiel auprès des autorités de l'État du Delaware.

Source : Blockonomi