Strategy (MSTR) — le plus important détenteur institutionnel de bitcoin, dont la politique de trésorerie a longtemps fait de son action un véhicule de substitution pour l'exposition au bitcoin auprès des investisseurs institutionnels — est revenu à sa stratégie d'accumulation de bitcoin, avec l'achat de 4 603 BTC pour 369,7 millions de dollars durant la semaine du 24 au 30 août. Cette acquisition constitue son premier achat depuis environ deux mois et met fin à une interruption d'achats de dix semaines qui avait pesé sur la confiance des investisseurs dans le titre.

L'action MSTR a gagné 1 à 2 % en séance pré-ouverture lundi, à la suite de cette annonce. Le président exécutif Michael Saylor avait laissé entrevoir ce retour aux achats avec un message laconique publié dimanche sur X — « We're ₿ack » — avant le dépôt officiel du formulaire 8-K auprès de la SEC lundi matin.

Strategy has acquired 4,603 BTC for $370M, increased USD Cash by $29M, and repurchased $152M of $STRC . As of 8/30/26, we hold 845,050 bitcoin:native and $6.71B of USD Assets, bringing Net Leverage to 0.0%. $MSTR

— Michael Saylor (@saylor) August 31, 2026

L'entreprise a payé en moyenne 80 318 dollars par bitcoin, soit une légère prime par rapport au cours du marché pendant la fenêtre d'achat, qui se situait entre 78 280 et 78 400 dollars.

L'acquisition a été financée par la vente de 4,53 millions d'actions ordinaires de classe A, qui a généré 602,8 millions de dollars au total. Sur ce montant, 369,7 millions de dollars ont été affectés à l'achat de bitcoin, le solde se répartissant entre 151,8 millions de dollars utilisés pour racheter les actions privilégiées STRC de l'entreprise et le renforcement des réserves de trésorerie. Cette approche — émettre des actions pour acheter du bitcoin tout en gérant les obligations liées aux actions privilégiées — illustre la manière dont l'entreprise finance sa stratégie de trésorerie par les marchés de capitaux plutôt que par la dette dans ce cas précis, la dette nette étant annoncée à 0,0 %.

La fin d'une période de cessions de dix semaines

La pause des achats était délibérée. Le 29 juin 2026, le conseil d'administration de Strategy a approuvé un Digital Credit Capital Framework, marquant la première fois que l'entreprise était autorisée à céder des avoirs en bitcoin — une rupture avec sa stratégie historiquement inébranlable d'accumulation.

Au cours des dix semaines suivantes, Strategy a vendu 6 948 BTC, réalisant 432,5 millions de dollars de produits. Ces fonds ont été affectés au paiement des dividendes sur actions privilégiées et aux rachats de STRC. Si les analystes de Bitfinex ont qualifié ces ventes de négligeables par rapport aux volumes quotidiens du marché au comptant, la perception a néanmoins causé des dégâts : le fait que le défenseur corporatif du bitcoin le plus en vue du marché soit vendeur est devenu un récit baissier persistant. Un arrêt des ventes de deux semaines fin août a commencé à dissiper cette inquiétude, et l'annonce de lundi a définitivement signalé la reprise de l'accumulation.

Position actuelle et base de prix

Les avoirs de Strategy s'élèvent désormais à 845 050 bitcoins, pour un coût d'acquisition total de 63,73 milliards de dollars, soit un prix d'achat moyen pondéré de 75 412 dollars par pièce sur l'ensemble des transactions.

Ce chiffre représente un léger recul par rapport au pic de l'entreprise. Strategy détenait 847 363 BTC au 21 juin, avant de lancer la période de ventes.

Le bitcoin s'échangeait près de 78 400 dollars lundi matin, en légère hausse par rapport au clôture de vendredi. Comme le dernier achat de Strategy a été réalisé à un prix supérieur aux niveaux actuels, la tranche d'acquisition la plus récente affiche une perte latente aux valorisations actuelles du marché.

Le dépôt 8-K et l'annonce de Michael Saylor sur les réseaux sociaux lundi ont confirmé ces achats. L'entreprise n'a fourni aucune indication supplémentaire concernant le calendrier ou l'ampleur de futures acquisitions. Pour les investisseurs qui suivent le titre, les principaux signaux à surveiller sont les déclarations 8-K hebdomadaires de l'entreprise, qui indiqueront si l'accumulation se poursuit ou si le Digital Credit Capital Framework est à nouveau utilisé pour financer les obligations liées aux actions privilégiées.