Strategy a acheté 1 036 bitcoins supplémentaires la semaine dernière. Selon un dossier 8-K déposé lundi, la société dirigée par Michael Saylor, qui a adopté le bitcoin comme actif de réserve principal de sa trésorerie en 2020, a dépensé 81,9 millions de dollars à un prix moyen de 79 012 $ par pièce entre le 2 et le 8 novembre, portant le total de ses avoirs à 850 364 BTC acquis pour 64,16 milliards de dollars à un prix moyen de 75 456 $.

Ce dernier achat a été financé par le produit net de la vente d'actions ordinaires MSTR. Au cours de la semaine, Strategy a vendu environ 2,05 millions d'actions pour 283,8 millions de dollars, a dirigé 81,9 millions de dollars vers le bitcoin, a dépensé 188,3 millions de dollars pour racheter ses actions préféré STRC et a placé 13,6 millions de dollars en espèces en USD. Aucune action préféré n'a été vendue dans le cadre du programme ATM (at-the-market) durant la période.

Le rachat de STRC a retiré environ 1,89 million d'actions du marché. Strategy conserve 560,3 millions de dollars dans le cadre de son programme de rachat d'actions préféré et 1,0 milliard de dollars au titre de son autorisation de rachat MSTR, tandis qu'environ 18,3 milliards de dollars de MSTR restent disponibles dans le cadre de l'ATM.

Le président exécutif Michael Saylor a annoncé cette mise à jour sur X : « Strategy a acquis 1 036 $BTC et racheté 188 M$ de $STRC. Au 8/11/26, nous détenons 850 364 BTC et 4,9 Md$ d'actifs en USD. »

Dimanche, Saylor a partagé son habituel graphique de suivi « points » avec la mention « Connecting the dots » — un clin d'œil qui a souvent précédé les dossiers d'achat publiés le lundi. La publication est intervenue après une baisse du week-end qui a poussé le bitcoin vers 74 000 $, son plus bas niveau depuis août.

Une faible marge de sécurité sous la trésorerie de Strategy

Le dépôt intervient alors que le prix au comptant du bitcoin se négocie en dessous du coût de revient moyen de Strategy. Au moment de la rédaction, le bitcoin se négocie autour de 74 800 $, soit environ 0,9 % en dessous du coût de revient de 75 456 $, laissant le portefeuille avec environ 550 millions de dollars de pertes latentes sur le papier. Le coût moyen de la semaine précédente s'établissait à 75 451 $, ce qui signifie que le nouvel achat n'a relevé ce coût que de 5 $ malgré l'achat de ces 1 036 pièces à près de 79 000 $.

Le registre de Strategy montre que ce n'était pas la première fois cette année que la société opérait avec une faible marge de sécurité. Entre le 30 juin et le 10 août, elle a vendu des bitcoins dans quatre dossiers consécutifs — 1 363, puis 2 225, puis 1 638, puis 1 690 pièces — pour financer les dividendes des actions préféré et les rachats de STRC avant de revenir à l'accumulation.

Ces ventes ont ramené le portefeuille à 840 447 BTC à leur point bas. Strategy l'a depuis reconstitué au-delà de ce seuil et détient désormais plus de 4 % du plafond d'offre de 21 millions de bitcoins. Le rythme des achats a ralenti depuis les ventes de l'été : la société a ajouté 811 bitcoins la semaine précédant celle-ci et a entièrement suspendu ses achats la semaine du 19 au 25 octobre tout en dépensant environ 205 millions de dollars en STRC.

Ce que les rachats d'actions préféré laissent en suspens

Le STRC est conçu pour se négocier proche de sa valeur nominale de 100 $. Strategy a dépensé plus de 2 milliards de dollars cette année pour retirer les actions préféré du marché alors que celles-ci oscillaient autour de ce niveau, et les actionnaires ont récemment approuvé des dividendes quotidiens sur ses quatre séries d'actions préféré — STRC, STRF, STRK et STRD. L'accumulation quotidienne des dividendes pour le STRC a commencé le 1er novembre.

La composition du capital de cette semaine a consacré plus de liquidités de l'ATM aux rachats d'actions préféré qu'au bitcoin. Le rachat de STRC de 188,3 millions de dollars représentait plus du double des 81,9 millions de dollars dépensés en bitcoin — un schéma devenu familier depuis que Strategy a constitué ses compartiments USD Reserve et USD Cash au cours de l'été. L'achat de 811 pièces de la semaine dernière était également associé à un rachat de STRC plus important, puis financé à partir des espèces en USD plutôt que par de nouvelles ventes d'actions.

Au 8 novembre, l'USD Reserve s'élevait à 4,77 milliards de dollars et l'USD Cash à 146,2 millions de dollars. Strategy a utilisé 21,1 millions de dollars de la réserve au cours de la semaine pour payer les dividendes des actions préféré. Le dossier 8-K auprès de la SEC constitue la divulgation principale, et Strategy publie également les mêmes chiffres sur son tableau de bord public.

Le MSTR a clôturé vendredi à 128,93 $ après une période difficile incluant une baisse hebdomadaire de 9 % jusqu'à la clôture du 30 octobre, et l'action était annoncée en baisse en séance pré-ouverture lundi. Au moment de la rédaction, le bitcoin se négocie autour de 74 800 $, selon les données de Bitcoin Magazine Pro. La question est désormais de savoir si Strategy continuera d'acheter malgré un portefeuille en perte latente ou si elle misera davantage sur les rachats d'actions préféré tant que l'ATM restera ouvert.

Cet article a été initialement rapporté par Micah Zimmerman pour Bitcoin Magazine.