La Réserve stratégique de pétrole (SPR) des États-Unis a encore baissé de 3,1 millions de barils pour s'établir à 286,6 millions de barils, son plus bas niveau depuis 1982-83. La réserve n'est désormais remplie qu'à environ 40 % de sa capacité autorisée de 714 millions de barils.

Créée par le Congrès en 1975 en réponse à l'embargo arabe sur le pétrole, la SPR a été conçue comme un stock d'urgence de brut stocké dans des cavités salines le long du golfe du Mexique, destiné à amortir les chocs d'approvisionnement soudains sur l'économie américaine. Le fait qu'elle ait été ramenée à des niveaux inédits depuis plus de quatre décennies — par deux administrations successives réagissant à deux guerres différentes — illustre le recours intensif à cet outil d'urgence.

La réserve a fortement diminué sous les administrations Biden et Trump, deux guerres — et les hausses consécutives des prix mondiaux du pétrole — jouant un rôle central.

Comment la SPR en est arrivée là

• 20 janvier 2021 : La SPR contenait environ 638 millions de barils à l'entrée en fonction du président Biden.
• 2022 : Biden a autorisé la libération de 180 millions de barils après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Ce fut le plus important prélèvement d'urgence de l'histoire de la SPR, ramenant les stocks à environ 375 millions de barils à la fin de l'année.
• 2023 : Les stocks ont continué de baisser, atteignant environ 347 millions de barils au cours de l'été.
• 2023-2024 : Le département de l'Énergie a commencé à reconstituer partiellement la réserve en achetant environ 59 millions de barils. Le Congrès a également annulé 140 millions de barils de ventes précédemment imposées.
• Janvier 2025 : La SPR s'établissait près de 394 millions de barils au départ de Biden — un déclin net d'environ 244 millions de barils, soit 38 %, durant sa présidence.
• 2025-février 2026 : Les achats de l'administration Trump ont permis de porter la réserve à environ 415 millions de barils.
• Début 2026 : Après la fermeture du détroit d'Ormuz, Trump a autorisé la libération de jusqu'à 172 millions de barils — juste en dessous des 180 millions de barils libérés sous Biden pendant la guerre en Ukraine.
• 26 août 2026 : La SPR s'établissait à 286,6 millions de barils, son plus bas niveau depuis plus de quatre décennies.

Depuis le retour de Trump au pouvoir, la réserve est passée d'environ 394 millions de barils à 286,6 millions — un déclin de 107,4 millions de barils. C'est considérablement moins que les 244 millions de barils perdus sous l'administration Biden, mais la tendance demeure préoccupante. Comme sous l'ère Biden, la guerre et la flambée des prix du pétrole ont été les principaux catalyseurs.

La différence est que sous Biden, la guerre était celle de la Russie envahissant l'Ukraine. Les prix de l'essence sur cette période de début de conflit sont passés de 3,53 dollars par gallon fin février 2022 à 4,32 dollars à la mi-mars — une hausse de 22 % en trois semaines seulement. Les prix ont culminé à 5,01 dollars en juin, environ 42 % au-dessus de leur niveau d'avant l'invasion, avant de redescendre (le prix en fin de mandat était de 3,11 dollars). Sous Trump, il s'agit d'une guerre initiée par les États-Unis contre l'Iran — une blessure auto-infligée. Le prix d'un gallon d'essence est passé de 2,98 dollars avant la guerre à 4,08 dollars actuellement.

Le pétrole vénézuélien peut-il reconstituer la SPR ?

Vendredi, Trump a déclaré que les États-Unis avaient obtenu un accord de 25 ans donnant à une entreprise soutenue par Washington un contrôle de 55 % sur 17 champs pétroliers vénézuéliens contenant plus de 65 milliards de barils de réserves prouvées. Il a affirmé que ce pétrole contribuerait à « remplir » la SPR, le décrivant comme un cadeau du Venezuela au peuple américain.

Cette annonce a suivi un arrangement antérieur de janvier 2026 par lequel les autorités intérimaires vénézuéliennes avaient accepté de transférer entre 30 et 50 millions de barils de pétrole sous sanctions aux États-Unis, au prix du marché, après la capture de Nicolás Maduro par les forces américaines.

Cependant, utiliser le pétrole vénézuélien pour reconstituer la SPR n'est pas aussi simple qu'il y paraît.

Une grande partie du brut vénézuélien pourrait ne pas répondre aux spécifications de la SPR. La SPR n'accepte généralement pas le brut lourd en dessous de 22,3 degrés de densité API. Une grande partie de la production vénézuélienne — notamment celle de la ceinture de l'Orénoque — est extra-lourde et riche en soufre. Elle ne peut être pompée directement dans les cavités salines conçues principalement pour le brut léger et moyen. Une partie du pétrole vénézuélien pourrait être admise après mélange ou valorisation, mais le département de l'Énergie peut refuser tout brut non conforme à ses spécifications.

Les réserves prouvées ne sont pas des barils immédiatement disponibles. Les 65 milliards de barils estimés représentent du pétrole encore dans le sous-sol. Ce ne sont pas des barils entreposés dans des réservoirs ou en attente d'être chargés sur des navires. La production doit d'abord augmenter, puis le pétrole doit être traité, transporté et exporté. Contrôler des réserves sur le papier est très différent de disposer de pétrole pour reconstituer la SPR.

Des investissements substantiels seront nécessaires. L'industrie pétrolière vénézuélienne souffre d'années de sous-investissement, de mauvaise gestion et de sanctions. Augmenter la production exigerait des investissements majeurs dans les puits, les pipelines, les upgraders et les installations d'exportation. Le brut lourd doit également généralement être dilué ou valorisé avant d'être transporté et raffiné de manière conventionnelle. Construire ces capacités demanderait un capital important et plusieurs années — rien qui soit susceptible de se produire « très rapidement ».

Des questions juridiques et de souveraineté subsistent. La Constitution du Venezuela confie à l'État le contrôle des ressources pétrolières du pays. Une réforme de la loi sur les hydrocarbures de janvier 2026 a ouvert la voie à une plus grande participation privée, mais la structure juridique précise du nouvel accord reste floue. Des questions pourraient survenir concernant la souveraineté, les droits contractuels et la capacité du gouvernement intérimaire à conclure un accord aussi étendu et de si longue durée.

Au fond, le pétrole vénézuélien pourrait à terme contribuer à la SPR, en particulier si du brut plus léger est disponible ou si les grades plus lourds sont correctement mélangés. Le transfert précédemment annoncé de 30 à 50 millions de barils est aussi plus réaliste que le remplissage complet de la réserve — même si ce n'est pas énorme. L'idée que le pétrole vénézuélien pourrait rapidement « remplir à ras bord » la SPR ignore l'inadéquation de qualité, les limites d'infrastructure et les années d'investissement nécessaires. Pour l'instant, cette affirmation ressemble davantage à un message politique qu'à un plan réalisable à court terme.

Qu'est-il advenu du « drill, baby, drill » ?

La SPR pourrait-elle être remplie par la production nationale ? La production pétrolière américaine est à des niveaux records et continue d'augmenter :

• 2024 : La production a atteint en moyenne environ 13,2 millions de barils par jour, un record à l'époque.
• 2025 : La production a atteint un nouveau record d'environ 13,6 millions de barils par jour, en hausse d'environ 350 000 barils par jour, soit 3 %.
• 2026 : L'EIA prévoit une production moyenne d'environ 13,8 millions de barils par jour, la production du quatrième trimestre approchant les 14 millions de barils par jour.
• 2027 : Les projections à plus long terme de l'EIA situent la production près de 14,2 millions de barils par jour.

Il faut toutefois apporter plusieurs précisions importantes. Premièrement, cette hausse prolonge une tendance existante plutôt que de constituer un changement soudain apparu avec l'administration Trump. La production américaine est passée d'environ 11,3 millions de barils par jour en 2021 à 13,2 millions en 2024.

Deuxièmement, cette croissance n'a pas été tirée par une forte hausse du forage. Le nombre de plateformes actives a diminué d'environ 5 % en 2025, tandis que le nombre de puits forés a reculé d'environ 1 %. La production a néanmoins augmenté grâce aux gains d'efficacité des entreprises, qui extraient davantage de pétrole de chaque puits. Une grande partie de cette croissance provient du bassin Permien, au Texas et au Nouveau-Mexique, qui a représenté environ 48 % de la production totale américaine en 2025.

Les États-Unis restent le premier producteur mondial de pétrole. La production augmente toujours sous Trump, mais principalement grâce aux améliorations continues de la productivité du schiste — et non grâce à un nouveau boom spectaculaire du forage.

Pourquoi le détroit d'Ormuz est-il important ?

Les États-Unis n'importent pas directement de grandes quantités de pétrole par le détroit d'Ormuz. Néanmoins, le pétrole s'échange sur un marché mondial. Lorsque la fermeture du détroit réduit l'offre mondiale, les prix mondiaux du pétrole montent — y compris ceux payés par les consommateurs américains. Le détroit est l'un des points de passage pétrolier les plus stratégiques du monde : en conditions normales, environ un cinquième des liquides pétroliers échangés dans le monde y transite, d'où la flambée des prix provoquée par sa fermeture.

Les prix plus élevés profitent aux producteurs américains en augmentant la valeur de chaque baril extrait et vendu. Les consommateurs, eux, paient davantage pour l'essence, le diesel, les voyages en avion et d'autres biens sensibles aux coûts de transport et d'énergie.

Voilà pourquoi l'administration s'est tournée vers la SPR : non parce que les États-Unis manquaient soudainement de pétrole national, mais parce qu'elle voulait accroître l'offre disponible et contenir la flambée des prix mondiaux.

Les profits des compagnies pétrolières ont bondi après le début de la guerre

Le premier trimestre complet suivant le début de la guerre a produit des résultats extraordinaires pour les grandes compagnies pétrolières.

Exxon a dégagé 14,5 milliards de dollars, plus du double de son bénéfice de l'année précédente et son meilleur trimestre depuis la flambée des prix de 2022 consécutive à l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Cela équivaut à environ 160 millions de dollars de bénéfice par jour.

Chevron a gagné 12,1 milliards de dollars, son plus grand bénéfice trimestriel de l'histoire et plus de quatre fois les 2,5 milliards de dollars dégagés un an plus tôt.

Shell a réalisé près de 10 milliards de dollars, son deuxième meilleur bénéfice trimestriel jamais enregistré.

Le Brent s'est établi en moyenne à environ 104 dollars le baril sur le trimestre, en hausse de 53 % par rapport aux 68 dollars un an plus tôt. Les bénéfices de production plus élevés ont été accompagnés de marges de raffinement nettement élargies alors que les mondiaux de carburant se resserraient. Les bénéfices aval de Chevron sont passés de 737 millions à 4,9 milliards de dollars. Sa production américaine a également atteint un record de 2,08 millions de barils par jour.

Les entreprises produisaient davantage de pétrole, mais le plus grand coup de pouce est venu de la forte hausse du prix reçu pour chaque baril.

Tout mettre en perspective

La SPR a diminué d'environ 244 millions de barils sous l'administration Biden, passant de 638 millions à environ 394 millions de barils. Ce prélèvement a été largement alimenté par la flambée des prix du pétrole consécutive à l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

Depuis le retour de Trump au pouvoir, la SPR a reculé d'environ 107 millions de barils — de 394 millions à 286,6 millions. L'administration a autorisé une nouvelle libération majeure après la fermeture du détroit d'Ormuz et la flambée des prix liée à la guerre menée par les États-Unis.

La production pétrolière américaine est passée d'environ 11,26 millions de barils par jour à 13,21 millions sous la présidence Biden — un gain de 1,95 million de barils par jour, soit environ 17 %. La production devrait approcher 13,97 millions de barils par jour d'ici la fin 2026, ce qui représenterait une hausse d'environ 760 000 barils par jour, ou 5,75 %, par rapport au début du mandat actuel de Trump.

La fermeture du détroit d'Ormuz ne réduit pas matériellement l'offre directe de pétrole arrivant aux États-Unis, mais elle réduit l'offre mondiale et fait grimper les prix internationaux. Les prix plus élevés du pétrole ont profité aux producteurs américains, dont les profits ont bondi au deuxième trimestre. Les consommateurs américains ont assumé une grande partie du coût : le prix moyen de l'essence est passé d'environ 2,98 à 4,08 dollars le gallon, soit une hausse de près de 37 %.

Le pétrole vénézuélien pourrait à terme contribuer à la SPR, mais reconstruire pleinement la réserve exigerait du brut compatible, des investissements substantiels et un temps considérable.

Pendant ce temps, la guerre continue. La SPR est à son plus bas niveau depuis plus de 40 ans. Les producteurs de pétrole affichent des profits colossaux, tandis que les consommateurs paient nettement plus à la pompe (+37 %).

Biden continue d'être désigné comme responsable par l'administration Trump, mais les chiffres racontent une histoire plus complexe : deux administrations, deux guerres — l'une déclenchée par la Russie, l'autre par les États-Unis — et deux prélèvements historiques sur une réserve de plus en plus difficile — et coûteuse — à reconstituer.

N'attendez aucun remplissage miracle de sitôt. Qui est responsable du déclin de la SPR ? Ce sont les guerres. Sans la guerre entre l'Iran et les États-Unis, les prix du pétrole seraient plus bas et la SPR aurait probablement été partiellement reconstituée par des achats à des prix inférieurs. Serait-elle à 638 millions de barils, comme au début du mandat de Biden ? Peu probable. Pourrait-elle être à 425 ou 475 millions ? Ce n'est pas exclu — elle était à 415 millions au plus haut de 2025 sous Trump.

Source : ForexLive/InvestingLive