Les contrats à terme américains annonçaient une ouverture en hausse jeudi, alors qu'un programme de rachat du Trésor faisait baisser les rendements des obligations à long terme, apportant un soutien à la technologie et aux autres actifs de croissance. Vers 03:15 HE, la séance régulière américaine de pré-ouverture n'avait pas encore commencé ; les contrats à terme du Nasdaq progressaient d'environ 0,4 %, tandis que ceux du S&P 500 gagnaient environ 0,15 %.

La séance s'articule autour de quatre principaux fils conducteurs. Les fabricants de puces sud-coréens rebondissent fortement après la violente vente de puces IA de mercredi, mais les valeurs américaines de semi-conducteurs doivent encore confirmer ce redressement. Le bond de 177 % de Moderna reflète de nouvelles informations cliniques majeures plutôt qu'un simple rebond sectoriel. En cryptomonnaie, le Bitcoin approche les 70 000 dollars tandis que la percée d'Ethereum suggère que la hausse pourrait s'élargir. Le principal risque, mis en évidence par le dernier compte rendu du FOMC, est que des taux d'intérêt plus élevés restent possibles si l'inflation ne continue pas de baisser.

Quels mouvements d'actions comptent le plus ?

Pourquoi le rachat du Trésor aide-t-il les valeurs technologiques ?

Le Trésor américain a élargi ses achats d'obligations d'État anciennes à plus longue échéance. Ces opérations peuvent améliorer la liquidité du marché obligataire et accroître la demande de dette à long terme, ce qui a contribué à faire baisser les rendements. Le programme régulier de rachat, lancé en 2024 comme outil de gestion de la liquidité pour les titres anciens hors courbe (« off-the-run ») — le premier effort soutenu de ce type en plus de deux décennies —, s'inscrit dans le calendrier d'émission existant du Trésor et ne réduit donc pas le montant total de la dette publique en circulation.

Ce changement compte pour les actions, car les rendements à long terme servent de référence lorsque les investisseurs calculent la valeur actuelle des bénéfices futurs d'une entreprise. Lorsque les rendements baissent, les bénéfices éloignés dans le temps deviennent plus précieux en termes d'aujourd'hui. Les entreprises technologiques et d'IA y sont particulièrement sensibles car une grande partie de leur valeur attendue dépend de bénéfices projetés de nombreuses années à l'avance. L'analyse approfondie d'Investinglive se demande si le rachat du Trésor américain pourrait devenir un tournant pour les marchés.

Les traders ne doivent toutefois pas confondre un rachat du Trésor avec un lancement d'assouplissement quantitatif par la Réserve fédérale. L'opération peut améliorer le fonctionnement du marché et réduire temporairement la pression sur les rendements, mais elle n'élimine ni les emprunts publics, ni le risque d'inflation, ni la possibilité de taux d'intérêt plus élevés. Cette distinction est particulièrement importante depuis que le dernier compte rendu du FOMC a montré que de nombreux participants estimaient que des taux plus élevés pourraient s'avérer nécessaires si l'inflation ne baissait pas. En termes simples, le Trésor a allégé une partie de la pression sur le marché obligataire, tandis que la Fed continue d'avertir que la politique monétaire pourrait devoir rester restrictive.

La vente de semi-conducteurs s'inverse-t-elle ?

Le Kospi sud-coréen gagne environ 6,1 %, avec SK Hynix en hausse de 14,1 % et Samsung Electronics en progression de 9,7 %. Cette avancée fait suite à la violente vente de puces IA de mercredi, mais les deux mouvements ne doivent pas être interprétés exactement de la même manière. Les deux entreprises figurent parmi les plus grands producteurs mondiaux de mémoire à très large bande passante (HBM), ces puces mémoire avancées associées aux accélérateurs d'IA dans les centres de données, ce qui lie étroitement leurs actions aux dépenses d'infrastructure d'IA et aide à expliquer pourquoi elles ont fortement chuté lors de la vente de mercredi et rebondissent aujourd'hui avec le secteur.

SK Hynix dispose d'un puissant catalyseur propre à l'entreprise grâce à son programme prévu de rachat et d'annulation d'actions de 28,6 milliards de dollars. La hausse de Samsung semble davantage liée au rebond plus large des semi-conducteurs, à la baisse des rendements et aux rachats de positions courtes.

La prochaine confirmation devrait venir des valeurs américaines de semi-conducteurs telles que Sandisk, Micron, Nvidia et Broadcom. Si ces titres suivent les fabricants coréens à la hausse, la vente de mercredi pourrait ressembler de plus en plus à une purge de positionnement. S'ils ne réagissent pas malgré la baisse des rendements, cela créerait une divergence baissière et suggérerait que les investisseurs restent préoccupés par les valorisations liées à l'IA.

L'enseignement plus large : un rebond gagne en fiabilité lorsque des entreprises et des marchés liés le confirment. La hausse d'une seule action peut être propre à une entreprise ; la hausse d'un secteur entier apporte une preuve plus solide d'un changement d'appétit pour le risque.

Pourquoi Moderna se distingue-t-il du rebond des semi-conducteurs ?

Moderna a bondi de 177,2 %, tandis que Merck gagnait 12,6 %, après que leur traitement personnalisé par ARNm contre le mélanome a atteint d'importants objectifs de phase 3 en association avec Keytruda, l'immunothérapie anticancéreuse la plus vendue de Merck. C'est un exemple de réévaluation fondamentale : de nouvelles informations cliniques ont modifié de manière substantielle ce que les investisseurs pensent que ce traitement — et la plateforme ARNm plus large de Moderna — pourraient finalement valoir. Selon Reuters, l'essai a montré une amélioration statistiquement significative dans la réduction des récidives et des métastases du mélanome par rapport à Keytruda seul. Ce résultat a une portée qui dépasse un simple essai : Moderna a consacré les années écoulées depuis la pandémie à démontrer que sa technologie ARNm peut réussir au-delà des vaccins contre le Covid, alors que les ventes de vaccins de l'ère pandémique et le cours de l'action avaient fortement chuté depuis leurs sommets.

Un succès scientifique majeur ne supprime toutefois pas tous les risques d'investissement. Les investisseurs doivent encore évaluer :

• Les données complètes de la phase 3
• Les résultats de survie globale
• Les discussions réglementaires et le calendrier d'approbation
• Les coûts de fabrication et le prix final éventuel
• La part du succès commercial déjà intégrée dans le nouveau cours de bourse

Après un mouvement de 177 %, les échanges de jeudi pourraient être autant dictés par des prises de bénéfices, des rachats de positions courtes et des couvertures d'options que par de nouvelles analyses fondamentales, ce qui rend particulièrement risquée la poursuite du premier mouvement.

Qu'apprend la hausse des cryptomonnaies aux investisseurs en actions ?

Strategy, l'entreprise de logiciels d'entreprise qui détient l'une des plus importantes trésoreries de Bitcoin en milieu corporatif, a progressé de 12,6 %, et Coinbase a gagné 9,6 % alors que le Bitcoin se rapprochait de 70 000 dollars. Le développement le plus intéressant pourrait être la force relative d'Ethereum : comme indiqué dans la dernière mise à jour du marché du Bitcoin et d'Ethereum d'Investinglive, la percée d'Ethereum en chandeliers de huit heures suggère que la participation pourrait s'étendre au-delà du Bitcoin. Une participation plus large est généralement plus saine qu'une hausse portée par un seul actif, signe que les investisseurs sont de plus en plus disposés à prendre des risques sur une plus grande partie du marché des cryptomonnaies.

Néanmoins, Strategy et Coinbase ne sont pas des investissements Bitcoin interchangeables. Strategy se comporte souvent comme un proxy à effet de levier du Bitcoin et peut évoluer plus fortement que le Bitcoin dans les deux sens. Coinbase est influencé par les prix des cryptomonnaies, l'activité de négociation, la réglementation et les attentes concernant les revenus de transaction. Leurs variations en pourcentage plus marquées peuvent créer des opportunités, mais elles introduisent aussi des risques propres à l'entreprise et de volatilité qui n'existent pas lorsque l'on détient directement du Bitcoin.

La percée du Nasdaq tient-elle ou échoue-t-elle ?

La baisse des rendements et le rebond des valeurs de puces asiatiques offrent un contexte d'ouverture favorable. La question technique est de savoir si les acheteurs pourront défendre la zone de percée récente du Nasdaq ou si le rebond s'essoufflera après l'ouverture du marché américain. Le graphique du jour du Nasdaq d'Investinglive examine si la percée fait l'objet d'un retest réussi ou si elle commence à échouer.

Trois signaux peuvent aider à répondre à cette question :

• Rendements du Trésor : une stabilité durable ou de nouvelles baisses soutiendraient les valorisations des valeurs de croissance.
• Ampleur du mouvement des semi-conducteurs : Nvidia, Micron, Sandisk et Broadcom devraient participer si le rebond est authentique.
• Acceptation de la percée : les contrats à terme du Nasdaq devraient maintenir la zone de percée plutôt que d'échanger brièvement au-dessus avant de retomber en dessous.

Un retest se produit lorsque le prix revient vers une zone de percée antérieure. Le maintien de cette zone suggère que l'ancienne résistance se transforme en support ; une chute nette en dessous augmente le risque que la percée ait été fausse.

Que devraient surveiller les traders pendant la séance américaine de jeudi ?

Les résultats de Walmart, Alibaba et Deere pourraient modifier sensiblement la liste des principales variations après leur publication. Walmart, le premier détaillant américain par chiffre d'affaires, revêt une importance particulière comme indicateur des dépenses de consommation, du pouvoir de fixation des prix et de l'inflation.

L'enseignement pratique consiste à distinguer le catalyseur de la confirmation. L'annonce du Trésor a créé le catalyseur macroéconomique favorable, mais la réaction des rendements, des semi-conducteurs et du Nasdaq montrera si les investisseurs sont prêts à inscrire le mouvement dans la durée.

Cette mise à jour du marché est destinée à des fins éducatives et d'aide à la décision. Elle ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de quelque titre que ce soit, et les actions présentant une volatilité inhabituelle exigent une gestion particulièrement rigoureuse de la taille des positions et du risque.