L'action Steel Dynamics (STLD) chute de 3,5 % après les droits de douane canadiens de 50 % et des prévisions décevantes pour le T3
Points clés
- •Le Canada a imposé des droits de douane de rétorsion de 50 % sur l'acier et l'aluminium américains, faisant peser des inquiétudes sur la compétitivité et les marges de Steel Dynamics sur un marché nord-américain clé.
- •Steel Dynamics a prévu des résultats du troisième trimestre de 5,34 à 5,38 dollars par action, tandis que Nucor projetait 5,55 à 5,65 dollars, deux prévisions inférieures au consensus de Wall Street dans un contexte de coûts élevés de la ferraille et des matières premières.
- •Malgré ces projections décevantes, les analystes ont jugé les prévisions délibérément prudentes plutôt que révélatrices d'une dégradation fondamentale, et JPMorgan a relevé son objectif de cours sur STLD à 273 dollars contre 260 dollars.
- •Les prix de référence de l'acier aux États-Unis ont grimpé de près de 30 % cette année à 1 237 dollars la tonne, soutenant des gains boursiers depuis le début de l'année d'environ 45 % pour STLD et de 63 % pour Nucor à la clôture de jeudi.
- •Les activités aluminium en développement de Steel Dynamics offrent une diversification à long terme mais sont actuellement déficitaires, et les analystes identifient l'exposition aux droits de douane et une éventuelle correction des prix de l'acier comme les principaux risques du secteur au quatrième trimestre.
L'action Steel Dynamics (STLD) a plongé d'environ 3,5 % lors de la séance de vendredi, sous l'effet de deux catalyseurs négatifs : l'imposition par le Canada, en représailles, de droits de douane de 50 % sur les produits américains en acier et en aluminium, conjuguée à des prévisions trimestrielles de résultats qui ont déçu les attentes du marché.
Cette double pression — une nouvelle barrière commerciale sur un marché nord-américain crucial et des prévisions trimestrielles plus molles qu'attendu — est survenue malgré la puissante envolée des prix de l'acier américain cette année. Pour un secteur qui a engrangé d'importants gains boursiers cette année, la séance a montré la rapidité avec laquelle la politique commerciale et les attentes de résultats peuvent inverser le sentiment des investisseurs.
STLD avait terminé la séance de jeudi sur un gain de 3 % avant de reculer à 240,21 dollars lors des échanges préboursiers de vendredi. Son concurrent Nucor (NUE) a subi une baisse plus marquée d'environ 4,6 %, tandis que Cleveland-Cliffs (CLF) a enregistré un léger recul de 0,2 % pour clôturer à12,74 dollars.
L'annonce des droits de douane par le Canada, qui installe une taxe de 50 % sur les produits américains en acier et en aluminium, a immédiatement suscité des inquiétudes quant à la capacité de Steel Dynamics à rester compétitive sur le marché canadien, les investisseurs craignant une compression des marges dans ce partenaire commercial nord-américain clé.
S'ajoutant aux inquiétudes liées aux droits de douane, Steel Dynamics a prévu des résultats du troisième trimestre compris entre 5,34 et 5,38 dollars par action. Cette prévision est nettement inférieure aux estimations consensuelles des analystes de Wall Street. Nucor a également déçu en annonçant des prévisions de résultats ajustés de 5,55 à 5,65 dollars par action, elles aussi en deçà des attentes du marché.
Les deux sidérurgistes sont aux prises avec une hausse des coûts des matières premières, dont la ferraille, ce qui pénalise leurs marges à court terme.
Wall Street perçoit les prévisions comme prudentes
Malgré ces projections décevantes, les analystes financiers ont qualifié ces prévisions de délibérément prudentes plutôt que révélatrices d'une dégradation fondamentale de l'activité.
JPMorgan a relevé son objectif de cours sur STLD à 273 dollars contre 260 dollars précédemment, citant les avantages concurrentiels durables de la société même face aux difficultés à court terme.
La direction de Steel Dynamics a indiqué s'attendre à une amélioration substantielle de la rentabilité des activités sidérurgiques au troisième trimestre par rapport au deuxième, portée par l'élargissement des marges métalliques, la hausse des prix de vente moyens, la baisse des dépenses en ferraille et l'augmentation des volumes expédiés.
Nucor anticipe elle aussi une amélioration séquentielle de ses résultats dans presque tous ses segments d'activité au troisième trimestre, à l'exception des matières premières, où la dynamique des prix s'est affaiblie.
Les fondamentaux du marché de l'acier restent solides
L'environnement sous-jacent du marché de l'acier continue d'apporter son soutien. Les prix de référence de l'acier aux États-Unis ont grimpé de près de 30 % depuis le début de l'année, à 1 237 dollars la tonne à la clôture de jeudi. Sur douze mois glissants, les prix ont progressé de 49 %.
Cette envolée des prix a été un moteur central de la performance boursière du secteur. À la clôture de jeudi, STLD avait progressé de 45 % depuis le début de l'année, tandis que NUE affichait une performance encore forte avec un gain de 63 % sur la même période.
Les activités aluminium en développement de Steel Dynamics offrent des opportunités stratégiques de diversification à long terme, même si ce segment d'activité génère actuellement des pertes pendant sa phase d'expansion.
Pour la suite, les analystes de marché continuent d'identifier l'exposition aux droits de douane et une éventuelle correction des prix de l'acier comme les principaux facteurs de risque du secteur à l'approche du quatrième trimestre. Les résultats du troisième trimestre de Steel Dynamics constitueront un point de contrôle concret, révélant si l'amélioration projetée de la rentabilité du segment acier se concrétise et si la lecture prudente des analystes concernant ces prévisions se confirme.
Steel Dynamics affiche une capitalisation boursière de 34,29 milliards de dollars. Malgré le recul de vendredi, son action a progressé de plus de 41 % depuis le début de l'année.
