Le gouvernement doit libérer la croissance dans le prochain budget, faute de quoi les ministres seront contraints de relever encore davantage les impôts lors de futurs rendez-vous fiscaux, a averti le dirigeant du premier acteur du marché britannique des retraites complémentaires.

Andy Briggs, directeur général de Standard Life, a déclaré à City AM que le vieillissement de la population britannique laisse au chancelier John Healey deux options : soit « stimuler la croissance économique », soit affronter la perspective d'une « facture fiscale croissante » afin d'honorer ses engagements de dépenses. Le vieillissement démographique pèse sur les finances publiques à double titre : il accroît les dépenses de santé et de retraites tout en réduisant la part de la population active qui génère des recettes fiscales, une pression de long terme que les gouvernements successifs ont identifiée comme l'un des plus grands défis budgétaires du Royaume-Uni.

Dans un peu plus d'un mois, Healey présentera son premier budget en tant que chancelier, dans un contexte difficile marqué par la hausse des coûts d'emprunt et un endettement croissant.

Briggs a estimé qu'une « série de mesures visant réellement à soutenir une forte croissance économique » serait « importante » lorsqu'Healey prendra la parole à la tribune le 28 octobre.

« Le plus important, c'est de stimuler la croissance économique… si l'on génère de la croissance, que l'on crée davantage d'emplois et que l'on développe plus d'entreprises, c'est ce qui fera la plus grande différence pour l'ensemble du système fiscal et social », a-t-il ajouté.

Lundi, Healey a refusé d'exclure de nouvelles hausses d'impôts dans le budget, présentant la croissance comme la « voie de sortie de la dette » du Royaume-Uni.

Les spéculations se sont multipliées sur un nouveau tour de vis fiscal en octobre au Royaume-Uni, après les deux budgets de l'ancienne chancelière Rachel Reeves, qui ont respectivement rapporté 40 milliards et 26 milliards de livres.

Briggs appelle à mettre fin aux spéculations sur les retraites

Les dirigeants des services financiers s'inquiètent de nombreuses mesures fiscales potentielles de collecte de recettes et ont exhorté le gouvernement à s'engager sur le maintien du capital disponible hors impôt de 25 % pour les retraites, actuellement plafonné à 268 275 livres. Les retraites ont été à plusieurs reprises une cible pour les chanceliers en quête de recettes, car les allègements fiscaux qui y sont attachés représentent l'un des plus grands postes de coût du système fiscal — raison pour laquelle le secteur réclame de la certitude sur des règles qui engagent les épargnants sur des décennies.

L'année dernière, la Fabian Society, think tank proche du Labour, a demandé au Trésor de réduire ce capital à 100 000 livres. Le ministre des Retraites, Torsten Bell, a déjà préconisé d'abaisser le plafond à seulement 40 000 livres.

« Quand il s'agit du sujet des retraites, nous voulons éviter d'abonder en spéculations à chaque cycle budgétaire », a déclaré Briggs.

« Ces spéculations minent la confiance des consommateurs quant au fait que, s'ils épargnent sur le long terme, les règles du jeu ne changeront pas en cours de route. »

Il a exhorté le gouvernement à faire des retraites un « jeu de long terme, avec des règles et des approches définies sur plusieurs décennies, et non objet de spéculations à chaque cycle budgétaire annuel ».

Briggs a indiqué que la politique d'ensemble devrait s'appuyer sur un soutien ciblé et sur une allocation accrue aux actifs privés. Standard Life, qui fait partie du groupe Phoenix, coté au FTSE 100, est l'un des plus importants fournisseurs de retraites d'entreprise du Royaume-Uni, ce qui confère un poids particulier à ses interventions dans le débat politique sur le marché de l'épargne retraite.

Le dirigeant avait déjà averti que près de 15 millions de Britanniques risquaient de connaître des difficultés à la retraite parce que les salariés considèrent leur cotisation automatique de 8 % au titre de l'inscription automatique comme un plafond et non comme une base sur laquelle construire.

Il a réclamé un « changement radical et des mesures concrètes » dans le cadre de la future Commission des retraites, qui doit publier sa feuille de route législative pour le secteur pour les décennies à venir.

Les résultats semestriels de Standard Life

Les propos de Briggs font suite aux résultats semestriels de Standard Life, qui a basculé dans le rouge après que les marchés se sont retournés contre les positions prises par l'entreprise pour se protéger contre la volatilité.

Le géant des retraites du FTSE 100 a enregistré une perte globale de 179 millions de livres pour les six premiers mois de l'année, en raison de 473 millions de livres de pertes latentes sur des contrats de protection financière souscrits pour prémunir l'entreprise contre les baisses de marché.

Comme les marchés actions ont progressé, la valeur de ces polices de protection a chuté, et les règles comptables strictes ont contraint le groupe à enregistrer cette baisse dans ses comptes. Cette stratégie, appelée couverture, est utilisée par les entreprises pour protéger leurs bilans contre des chutes brutales des marchés et assurer des flux de trésorerie stables.

« Le groupe accepte la volatilité liée aux couvertures », a déclaré Standard Life dans son rapport semestriel, précisant qu'il s'agissait d'une « conséquence connue de notre stratégie de couverture, conçue pour protéger notre trésorerie, notre capital et notre dividende ».

Malgré la baisse affichée, le groupe du FTSE 100 a enregistré une hausse de 25 % de son profit ajusté, à 563 millions de livres. La génération de trésorerie opérationnelle — le montant total provenant des activités courantes de cœur de métier — a bondi de 6 %, à 745 millions de livres. L'entreprise a indiqué que cela la plaçait en trajectoire de croissance annuelle à un chiffre médian. L'écart entre la perte affichée et la croissance du profit sous-jacent illustre comment les effets comptables liés aux couvertures peuvent fausser les résultats publiés sans nécessairement refléter la santé fondamentale de l'entreprise — une dynamique que les investisseurs dans les assureurs et les fournisseurs de retraite doivent systématiquement peser à la lecture des chiffres semestriels.