La réserve de dollars qui alimente le trading de cryptomonnaies se vide à son rythme le plus rapide depuis juin 2022, et le Bitcoin montre des signes de tension.

L'offre totale de stablecoins a chuté de 14,2 milliards de dollars sur les 30 jours précédant le 9 novembre, la contraction la plus rapide depuis juin 2022, selon le dernier rapport « Week On-chain » publié mercredi par la société d'analyse on-chain Glassnode. L'offre globale de stablecoins se situe désormais juste en dessous de 280 milliards de dollars, et la société de recherche estime que cette ponction est l'une des principales raisons pour lesquelles le Bitcoin est actuellement « à court de carburant ».

Les stablecoins sont des tokens blockchain généralement adossés au dollar américain et fonctionnent comme les liquidités du marché des cryptomonnaies. Les traders y placent leurs fonds sur les plateformes et on-chain avant d'acheter d'autres actifs, et comme l'essentiel du trading d'actifs numériques est réglé contre ces tokens, leur offre globale est largement surveillée comme un indicateur des capitaux immobilisés sur le marché. Lorsque l'offre de stablecoins se contracte, cela signifie que les détenteurs échangent leurs tokens contre des dollars et retirent complètement cet argent de la crypto — une dynamique qui, selon Glassnode, laisse « moins de carburant pour un rebond ». La société ajoute qu'un retour de la croissance de l'offre serait le premier signe d'un retour de capitaux frais.

La ponction des stablecoins n'est pas le seul signe de sortie de capitaux. Les ETF Bitcoin au comptant américains — des fonds détenant directement du Bitcoin et offrant aux investisseurs traditionnels une exposition à l'actif via un compte de courtage — ont enregistré environ 1,6 milliard de dollars de rachats nets sur 20 séances de trading, selon le rapport. Le Bitcoin s'est également négocié avec une décote sur Coinbase, un schéma couramment utilisé comme indicateur de la demande américaine.

La pression sur les prix a amplifié ces sorties. Le Bitcoin est passé en dessous du prix de revient moyen des détenteurs à court terme — une catégorie que les analystes on-chain définissent généralement comme les coins déplacées au cours des cinq derniers mois environ — fixé à environ 75 600 dollars, laissant la plupart des acheteurs récents en perte latente, et se négociait près de 73 000 dollars mercredi. Selon un rapport distinct publié mercredi par CryptoQuant, plus de 3,6 milliards de dollars de bitcoins ont récemment été transférés vers les plateformes, potentiellement pour être vendus à perte.

Glassnode a toutefois souligné quelques points positifs. La baisse a purgé l'essentiel des positions longues à effet de levier proches du prix actuel, les ordres d'achat dépassent les ordres de vente dans le carnet, et les portefeuilles détenant entre 100 et 10 000 BTC ont commencé à accumuler. La société identifie 73 000 dollars comme support clé et indique que le changement de tendance amorcé en août reste intact tant que le Bitcoin se maintient au-dessus de son plus bas de juin.

Cette contraction survient alors que les stablecoins font face à une concurrence croissante de la finance traditionnelle. Des banques mondiales, dont Goldman Sachs, Citi et Deutsche Bank, soutiennent un défi de 270 millions de dollars aux émetteurs de stablecoins dominants de la crypto, tandis que la Réserve fédérale américaine a récemment dévoilé des règles pour les émetteurs de stablecoins couvrant les réserves et le capital. Ces deux développements concernent les émetteurs des tokens qui composent le pool d'offre de près de 280 milliards de dollars contre lequel le marché crypto négocie.