Les flux nets de stablecoins des 30 derniers jours sont redevenus positifs pour la première fois depuis mai, mettant fin à 113 jours consécutifs de sorties nettes et marquant un tournant après des mois de capitaux quittant les plateformes d'échange. L'indicateur suit les stablecoins ERC-20 transitant vers les plateformes d'échange et, comme les stablecoins constituent la paire de trading la plus courante pour les actifs cryptographiques, les analystes on-chain surveillent ces flux comme un proxy de la quantité de liquidités disponibles sur les plateformes, prêtes à être déployées. Cependant, l'analyste on-chain Axel Adler Jr. avertit que le rebond perd déjà de son élan, tandis que les signaux plus larges du marché restent neutres.

Les entrées nettes de stablecoins se sont améliorées, puis ont rapidement refroidi

Les entrées nettes sont devenues positives le 1er septembre, lorsque la moyenne sur 30 jours des flux de stablecoins ERC-20 vers les plateformes d'échange est passée au-dessus de zéro. Les entrées nettes se sont élevées à 13,85 millions de dollars ce jour-là — la première lecture positive en près de quatre mois. L'ampleur compte : à 13,85 millions de dollars, la lecture positive initiale était faible par rapport à l'ampleur de la série de sorties précédente, qui a duré plus d'un tiers d'année.

Le rebond s'est toutefois affaibli rapidement. Les entrées nettes sont passées de 13,85 millions de dollars le 1er septembre à 6,85 millions de dollars au 3 septembre, soit un recul d'environ 51 % en deux jours.

The 113-day period of stablecoin outflows has ended. But positive netflow shrank by 51% in two days, while all three SSR oscillators remain above zero. Liquidity has stabilized. A return of demand has yet to be confirmed. Morning Brief #249 👇 pic.twitter.com/D4xDyRB0w7

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) September 3, 2026

Le pouvoir d'achat des stablecoins face au Bitcoin s'améliore, mais lentement

Un autre indicateur suivi par Adler, le Stablecoin Supply Ratio (SSR) du Bitcoin, montre une amélioration modeste du pouvoir d'achat des stablecoins par rapport au Bitcoin, bien que la récupération reste limitée. Le SSR compare la capitalisation du Bitcoin à l'offre totale de stablecoins et sert de jauge du pouvoir d'achat potentiel — un SSR plus bas signifie généralement que les stablecoins disposent d'un pouvoir d'achat plus important par rapport au Bitcoin.

Le SSR a reculé par rapport à ses sommets d'août, ce qui suggère que les stablecoins ont retrouvé une partie de leur pouvoir d'achat relatif. Le ratio s'établissait à 13,84 le 1er septembre, tandis que ses oscillateurs à 90, 200 et 365 jours restaient positifs à +0,215, +0,249 et +0,162 respectivement. Les trois ont baissé par rapport à leurs sommets du 26 août. Ces lectures indiquent que le pouvoir d'achat des stablecoins s'améliore mais n'est pas encore revenu à sa tendance récente, selon Adler.

« Les flux des plateformes d'échange ne sont plus clairement négatifs, tandis que le SSR recule par rapport à son récent sommet local, mais aucun des deux indicateurs ne confirme encore une expansion durable de la liquidité », a déclaré Adler.

Qu'est-ce qui confirmerait un retournement de la liquidité ?

Selon Adler, un retournement durable de la liquidité nécessiterait à la fois une expansion des entrées nettes et une baisse supplémentaire des oscillateurs SSR. Si les entrées continuent d'augmenter, les données fourniraient une preuve plus solide que la liquidité revient sur les plateformes d'échange — et, comme des entrées nettes positives de stablecoins signalent des capitaux potentiellement disponibles pour acheter des actifs cryptographiques, une récupération durable de ces flux renforcerait la thèse selon laquelle la liquidité du marché se reconstitue après des mois de sorties. Si les flux nets des plateformes redeviennent négatifs, cependant, le retournement de septembre pourrait s'avérer temporaire et la série de 113 jours de sorties pourrait simplement reprendre. Cela fait des prochaines semaines de données de flux le point de contrôle clé pour déterminer s'il s'agit d'un point de retournement ou d'une simple pause.