Les fonds négociés en bourse Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes pour une deuxième journée consécutive vendredi, mettant fin à une série de sept jours d’entrées, selon les données de Farside Investors.

Les fonds ont perdu $240 millions vendredi après avoir cédé $225 millions la veille, portant le total sur deux jours à $465 millions. Cela a effacé près de la moitié des quelque $1 milliard qu’ils avaient attirés au cours des sept séances précédentes. Les entrées avaient atteint un pic de $227 millions le 20 juillet, la journée la plus forte de la série, avant que la demande ne faiblisse.

L’IBIT de BlackRock a représenté un peu moins de $415 millions des sorties sur deux jours, ce qui en fait le principal moteur du retournement. Malgré les rachats de fin de semaine, les ETF Bitcoin spot américains ont tout de même terminé la semaine avec des entrées nettes de près de $34 millions, les sorties n’ayant que partiellement compensé trois fortes séances d’entrées plus tôt dans la semaine. Comme les ETF Bitcoin spot sont largement utilisés comme voie réglementée pour accroître ou réduire une exposition à Bitcoin, leurs données quotidiennes de créations et de rachats sont suivies de près comme indicateur de la demande institutionnelle.

Une semaine d’aversion au risque

Tim Sun, Senior Researcher chez HashKey, a déclaré à Decrypt que ce brusque retournement suggérait que les institutions procédaient à des “allocations tactiques et échelonnées près du plancher temporaire des prix”, plutôt qu’à des achats de conviction. Selon lui, cette configuration reflétait “l’absence d’une base solide” pour une tendance haussière durable.

Sun a indiqué que le rôle disproportionné d’IBIT était important, car le fonds est de grande taille et liquide, ce qui en fait un véhicule couramment utilisé par les institutions souhaitant accroître leur exposition ou couvrir leurs positions. D’importants retraits d’IBIT suggèrent que ces investisseurs “réduisent activement leur exposition à court terme à Bitcoin”, a-t-il déclaré.

Sun a relié ce mouvement à une détérioration des conditions macroéconomiques, notamment la reprise des tensions entre les États-Unis et l’Iran, qui a fait monter les prix du pétrole et les anticipations d’inflation, ainsi que des marchés obligataires intégrant une probabilité plus élevée d’une hausse des taux de la Réserve fédérale plus tard cette année. Il a ajouté que le repli ne se limitait pas aux cryptomonnaies. Les fonds actions américains ont enregistré des sorties nettes pour une deuxième semaine consécutive, tandis que les fonds obligataires ont mis fin à une série d’entrées, des évolutions qui, selon lui, indiquaient “une contraction plus large des allocations d’actifs”.

Selon Sun, les données confirment deux choses : le rally de Bitcoin “manque d’une base solide” et les capitaux “restent en état d’alerte élevée” face au risque macroéconomique. Si les anticipations de hausses de taux continuent de progresser, a-t-il averti, Bitcoin “pourrait faire face à de nouvelles sorties de capitaux et à une pression baissière sur les prix”.

Bitcoin s’échangeait à $65,300, en hausse de 1.9% sur la semaine, selon les données de CoinGecko citées par Decrypt. Sur le marché de prédiction Myriad, détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, les utilisateurs attribuaient une probabilité de 37% au fait que le prochain mouvement de BTC l’amène à $84,000, contre des plus bas de 20% au début du mois.

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a soutenu dans une note la semaine dernière que le point bas de Bitcoin “pourrait déjà avoir été atteint” si la Fed s’abstient de nouvelles hausses de taux. Il a écarté la théorie du “cycle de quatre ans”, qui suggère un plus bas plus profond en septembre ou octobre. La prochaine décision de taux de la Fed est prévue pour le 29 juillet, un test à court terme de cette hypothèse, l’outil CME FedWatch attribuant une probabilité de 34% à une hausse de 25 points de base. Cette décision de taux constitue un repère macroéconomique clé pour les traders crypto, car des taux plus élevés peuvent rendre les liquidités et les actifs obligataires plus attractifs que les actifs risqués.

En attendant un rebond

Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz Technologies, a également déclaré que la tendance s’était “inversée la semaine dernière” lorsque le président Trump a signalé une reprise des actions contre l’Iran et que les attaques des Houthis près de la mer Rouge ont repoussé le pétrole au-dessus de $100. Ces évolutions ont ravivé les inquiétudes concernant l’inflation et les taux d’intérêt, et ont incité les investisseurs à revenir vers les liquidités, a-t-il indiqué.

Wundke s’est montré plus constructif sur la suite possible. Il a déclaré que la plupart des investisseurs considéraient les prix actuels comme “proches du bas du cycle”, ajoutant que “le sentiment général est à l’optimisme”. Alors qu’une pause dans les frappes entre les États-Unis et l’Iran s’étendait à un troisième jour, il a indiqué que si les combats devaient “s’essouffler”, le pétrole pourrait se stabiliser près de $80, les craintes d’inflation pourraient s’atténuer, et les entrées dans les ETF ainsi que les prix pourraient recommencer à progresser régulièrement.

Août est généralement un “mois calme pour les cryptomonnaies”, a averti Wundke, les investisseurs ne devant donc pas “s’attendre à un feu d’artifice pour l’instant”. Il a toutefois estimé que le secteur se prépare à une poussée de fin d’année, idéalement soutenue par une paix négociée au Moyen-Orient.