Une récolte d'olives exceptionnelle s'annonce prête à bouleverser le marché de l'huile d'olive, et le premier producteur mondial répond en restreignant l'offre pour la première fois de son histoire.

Vendredi, le ministère espagnol de l'Agriculture a ordonné aux agriculteurs de retenir 12 % de leur production jusqu'à fin septembre 2027, les obligeant à stocker leurs réserves dans leurs exploitations ou dans des installations tierces.

« La mesure vise à garantir la rentabilité des agriculteurs et également à protéger les intérêts des acheteurs d'huile d'olive », a déclaré le ministère, selon le Financial Times, ajoutant qu'« une plus grande stabilité du marché » bénéficiera aux producteurs et aux consommateurs.

Bien que cette mesure soit sans précédent, les règles de l'Union européenne autorisent la rétention des stocks d'huile d'olive, à condition qu'elle n'entraîne pas une distorsion excessive du marché.

La saison de récolte actuelle de cette matière première surnommée « or liquide » a débuté en septembre, et la météo favorable du printemps dernier laisse espérer une inversion des années de sécheresse et de chaleur qui avaient maintenu la production d'olives à un niveau bas. La production espagnole d'huile d'olive cette saison devrait bondir de 23 % pour atteindre 1,6 million de tonnes, ce qui constituerait la quatrième plus grande récolte jamais enregistrée. Le ministère de l'Agriculture cherche à retirer du marché 188 000 tonnes — soit environ 12 % de la récolte prévue.

Les anticipations d'une offre accrue ont déjà fait baisser les prix. Dans les moulins d'Andalousie, l'huile d'olive s'est négociée en moyenne à 2,93 euros le kilogramme le week-end dernier, une baisse d'environ 15 % en deux mois environ.

La filière de l'huile d'olive s'est opposée à la tentative du gouvernement de soutenir les prix, faisant valoir que le marché est mondial alors que l'ordre ne s'applique qu'aux producteurs espagnols.

Kyle Holland, analyste principal de la société de données sur les matières premières Expana, a souligné que l'huile d'olive se dégrade avec le temps. Après plusieurs mois de stockage, « très rapidement, cette huile d'olive ne sera plus extra vierge », a-t-il déclaré au FT. Selon l'ordre du ministère, l'huile retenue resterait en stockage pendant près d'un an avant l'expiration de l'exigence à fin septembre 2027 — une durée bien supérieure aux plusieurs mois mentionnés par Holland. Holland a ajouté que les principaux acheteurs d'huile d'olive détiennent déjà des stocks importants, ce qui signifie que l'ordre de stockage aurait un impact immédiat limité sur les prix.

L'Espagne n'est pas le seul pays confronté à d'importantes fluctuations de matières premières clés. Du sirop d'érable au pétrole brut, en passant par le riz et le porc, l'intervention espagnole s'inscrit dans un paysage plus large où gouvernements et organisations de producteurs gèrent des stocks stratégiques et l'offre afin d'amortir les chocs que la météo, la géopolitique et l'évolution de la demande font subir aux matières premières essentielles.

Le Producteurs de sirop d'érable du Québec, qui supervise la réserve stratégique de sirop du Canada, a récemment averti que le stock sera complètement vide d'ici février. Bien que de nouveaux approvisionnements continueront d'être produits, la réserve ne pourra plus amortir les fluctuations de la production, qui dépend fortement de la météo et peut être volatile. La demande a augmenté ces dernières années à mesure que les producteurs se diversifiaient vers des marchés au-delà des États-Unis, mais l'an dernier a connu une hausse particulièrement marquée après que le président Donald Trump a lancé sa guerre commerciale mondiale. Alors que les Américains se sont rués sur les réserves de sirop canadien en prévision des tarifs annoncés, les exportations totales de sirop ont bondi de près de 16 % l'an dernier, contre une croissance de 9 % en 2024.

Parallèlement, la guerre en Iran a contraint les pays consommateurs de pétrole du monde entier à épuiser leurs stocks de brut. Aux États-Unis, la Réserve pétrolière stratégique est tombée à son plus bas niveau depuis 1982.

Ailleurs, le Japon a entamé sa réserve de riz l'an dernier alors que les prix s'envolaient en raison d'une météo défavorable et de menaces imminentes de catastrophes naturelles qui avaient déclenché des achats de panique ; cette année, le pays est déjà revenu à un excédent record. La Chine a puisé dans sa réserve stratégique de porc en 2019 après qu'une épidémie de peste porcine a fait grimper les prix, mais les prix ont chuté cette année alors qu'une économie de consommation anémique a pesé sur la demande, tandis que la poussée antérieure du gouvernement pour stimuler la production a entraîné une surproduction. Les prix du porc ont plongé de 39 % au cours des quatre dernières années, et la Chine a acheté à plusieurs reprises du porc pour la réserve stratégique afin de soutenir le marché.

Cette histoire a été publiée à l'origine sur Fortune.com.