Les actions de SpaceX (SPCX) ont grimpé d'environ 3 % lors des échanges pré-ouverture de lundi, se redressant après une forte vente de fin de semaine dernière. Vendredi, le titre a chuté de 6,37 %, clôturant à 134,72 $, en baisse de 9,17 $ sur la journée, après avoir évolué dans une fourchette de 134,50 $ à 140,20 $.

La baisse de vendredi est survenue dans un contexte de vente généralisée des valeurs technologiques, les investisseurs s'interrogeant sur la rentabilité des lourdes dépenses en infrastructure IA. SpaceX est directement au cœur de ce débat, engageant des dizaines de milliards de dollars dans des centres de données IA et des puces alors que sa base de revenus est encore en train de se dessiner. La concentration de la clientèle a ajouté à la pression : Bloomberg a rapporté qu'Anthropic représentait 34,5 % du chiffre d'affaires du troisième trimestre de SpaceX, ce qui en fait le premier client de la société et laisse environ un tiers des revenus trimestriels dépendant des dépenses d'un seul client.

Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) reste en dessous du prix d'ouverture de 150 $ de son introduction en bourse en juin. Sa fourchette sur 52 semaines s'étend de 104,83 $ à 225,64 $.

Reprise des discussions sur Terafab

DigiTimes a rapporté que SpaceX et Tesla ont repris les discussions avec TSMC au sujet de Terafab, l'usine de puces prévue destinée à produire des semi-conducteurs pour le calcul IA et d'autres usages. Selon Dan Nystedt, cadre de la recherche chez TriOrient, les discussions pourraient porter sur l'identité de l'exploitant de l'usine et sur son financement. Ces négociations relient deux des maillons les plus gourmands en capital de la chaîne d'approvisionnement IA : TSMC fabrique déjà les processeurs Blackwell de Nvidia, les mêmes puces qui remplissent les bâtiments du Colossus 2 de Musk.

La reprise des négociations marquerait un changement par rapport à la position de Musk en octobre, lorsqu'il avait déclaré que SpaceX et Tesla construiraient et exploiteraient elles-mêmes Terafab, n'autorisant TSMC qu'à sous-louer une partie du site.

Musk prévoit une première puce de test vers mai ou juin 2027, avec une production en volume au troisième trimestre 2028. Il a qualifié ce calendrier de très ambitieux, et les projets de cette envergure ont tendance à prendre du retard, ce qui rend ces dates dignes de suivi.

Colossus 2 et dépenses en capital

Musk a également donné des nouvelles de Colossus 2, le complexe de calcul IA de Memphis. Deux bâtiments du site abritent chacun 220 000 puces Nvidia GB300 utilisées pour l'entraînement IA. Un troisième bâtiment devrait être opérationnel d'ici la fin novembre avec le même nombre de puces, tandis qu'un quatrième, dont l'ouverture est prévue en décembre, contiendra environ 200 000 puces dédiées à l'inférence IA.

Musk vise environ 1,2 million de puces Blackwell sur le complexe d'ici la fin de l'année.

Défendant ces dépenses sur X, Musk a écrit que « notre efficacité en matière de capex est grandement sous-estimée ». Ce commentaire était une réponse à Kyle Reidhead de Milk Road, dont le modèle estime que SpaceX aura besoin d'environ 470 milliards de dollars de dépenses en capital sur cinq trimestres et projette un chiffre d'affaires trimestriel proche de 122 milliards de dollars d'ici fin 2027. Ces chiffres sont ses propres estimations, et non des prévisions de la société. L'écart entre les modèles externes et les propres communications de SpaceX illustre l'incertitude au cœur du débat sur les dépenses IA.

SpaceX elle-même prévoit des dépenses en capital de 35 à 40 milliards de dollars pour le quatrième trimestre. Au troisième trimestre, le capex a bondi de 185 % à 19,6 milliards de dollars, dont 83 % consacrés à l'IA.

Résultats du troisième trimestre

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 161 % sur un an à 14,58 milliards de dollars. Les ventes IA ont bondi de 830 % à 7,6 milliards de dollars, soit 52 % du total.

Les autres segments ont également progressé. Le chiffre d'affaires de Starlink a augmenté de 69 % à 5,2 milliards de dollars, avec 13,6 millions d'abonnés, tandis que le chiffre d'affaires des lancements a progressé de 6 % à 1,8 milliard de dollars pour 12 lancements.

Couverture des analystes

Wall Street reste majoritairement positif sur le titre. Sur les analystes couvrant SPCX, 29 le notent Achat, cinq ont une recommandation Conserver et un le note Vente, avec un objectif de cours moyen de 250,34 $, impliquant environ 86 % de potentiel de hausse par rapport à la clôture de vendredi.

Le mouvement pré-ouverture de lundi laissait SPCX en hausse d'environ 3 %, les investisseurs attendant la mise en service du bâtiment Gun Range d'ici la fin novembre, le démarrage des travaux d'inférence dans le quatrième bâtiment de Colossus 2 en décembre, et tout signal sur l'identité de l'opérateur et du financeur de Terafab.

Cet article est fondé sur un reportage de CoinCentral : SpaceX (SPCX) Stock Pops 3% Premarket as Musk Revisits Terafab Plans With TSMC.