L'action SpaceX (SPCX) a clôturé à 141,50 $, en hausse d'environ 0,5 %, après qu'Elon Musk a formulé une prévision de revenus qui a attiré l'attention de Wall Street. SpaceX reste une société détenue à titre privé : ses actions s'échangent donc sur les marchés secondaires plutôt que sur une bourse publique, et Morgan Stanley est l'une des rares grandes banques à publier régulièrement des études sur l'entreprise.

La prévision de 3 500 milliards de dollars de Musk face au calendrier de Morgan Stanley

Musk a publié sur X que SpaceX pourrait atteindre environ 3 500 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2033. Morgan Stanley, qui vient de mettre à jour sa note de recherche sur SpaceX, situe ce même jalon autour de 2040 — soit un écart de sept ans entre les deux projections.

L'analyste de Morgan Stanley Adam Jonas a maintenu sa recommandation « surpondéré » sur SpaceX et a qualifié l'entreprise d'« attractivement valorisée ». L'objectif de cours actuel de la banque s'établit à 137 $ par action, légèrement en dessous du niveau de cotation du titre.

L'arithmétique derrière la prévision de Musk est exigeante. SpaceX a affiché un chiffre d'affaires de 7,81 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 92 % sur un an, ce qui porte son rythme annualisé à environ 31 milliards de dollars. Atteindre 3 500 milliards de dollars d'ici 2033 exigerait une multiplication des revenus par environ 112, soit une croissance annuelle composée d'environ 96 % chaque année pendant sept ans. Pour donner un ordre de grandeur, cet objectif placerait les revenus annuels de SpaceX bien au-delà de ceux de toute société cotée en bourse aujourd'hui — les plus grandes entreprises mondiales génèrent des revenus annuels de l'ordre de plusieurs centaines de milliards de dollars.

La connectivité a été le principal moteur des revenus du deuxième trimestre avec 4,29 milliards de dollars, suivie de l'IA à 2,56 milliards de dollars et des activités spatiales à 962 millions de dollars.

Les dépenses d'investissement sont également à un niveau élevé. SpaceX a consacré 18,37 milliards de dollars de dépenses d'investissement au seul deuxième trimestre, ce qui illustre l'ampleur des liquidités mobilisées par l'entreprise pour construire les infrastructures sur lesquelles reposent les objectifs de Musk.

Le spatioport de Louisiane accroît la capacité

Cette semaine, SpaceX a annoncé Starbase Louisiana, un nouveau spatioport de 100 milliards de dollars dans le sud de la Louisiane. La construction doit débuter en 2027, avec un premier lancement de Starship visé pour 2029.

Morgan Stanley s'attend à ce que le site prenne en charge des lancements polaires et héliosynchrones, élargissant le réseau de lancement croissant de SpaceX. Le modèle de la banque suppose que SpaceX exploitera à terme 15 pas de tir, dont trois supplémentaires d'ici la fin 2027. À raison de deux lancements par pas de tir et par jour, cela pourrait représenter environ 5 800 lancements de Starship par an d'ici 2040.

IA et calcul orbital

SpaceX investit également massivement dans les infrastructures d'IA. L'entreprise prévoit de faire passer sa capacité de calcul de plus de 2 GW à la fin 2026 à environ 10 GW en 2027.

Morgan Stanley estime que chaque gigawatt supplémentaire de calcul orbital ajoute environ 27 $ par action à la valorisation de SpaceX — un chiffre à surveiller alors que l'entreprise développe ce segment.

Musk avait également déclaré précédemment que SpaceX pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2030, 2029 étant possible dans un scénario de croissance plus rapide. La valorisation précédente de Morgan Stanley situait SpaceX à environ 330 milliards de dollars d'ici 2030, en hausse jusqu'à 3 400 milliards de dollars d'ici 2040.

L'action SPCX a clôturé à 141,50 $, en hausse d'environ 0,5 % sur 24 heures, au-dessus de l'objectif de cours actuel de 137 $ par action de Morgan Stanley.