L’action SpaceX (SPCX) a clôturé mercredi juste au-dessus de $115, près de 20% sous son prix d’IPO de juin, tandis que ses obligations 2056 sont tombées à un plus bas historique sous 89. Le recul simultané des actions et de la dette a porté le yield to worst des obligations à 7.6% et a relancé le débat sur une éventuelle correction des valorisations tirées par l’IA dans les actions et les cryptomonnaies. SPCX se négocie désormais environ 48% sous son pic de juin de $225.64. Lorsqu’une entreprise voit ses obligations et son action baisser de concert, cela indique généralement que les investisseurs réévaluent sa solvabilité fondamentale plutôt que de réagir uniquement à un sentiment propre aux actions.

Le marché obligataire envoie un signal d’alerte

En juin, SpaceX a émis $25 milliards d’obligations en cinq tranches, avec des coupons allant de 5.35% à 6.65%. L’échéance la plus longue, due en 2056, a enregistré la plus forte baisse et se négocie désormais à des niveaux généralement associés à de la dette à haut rendement, ce qui signifie que les investisseurs exigent des rendements plus couramment requis pour des émetteurs en dessous de la catégorie investment grade, malgré le prix initial de SpaceX lors de l’émission.

Zerohedge a rapporté que les obligations étaient passées sous 89 cette semaine, parallèlement à une vente plus large de la dette des hyperscalers, les obligations de grandes entreprises d’infrastructure cloud et IA comme Microsoft, Amazon et Alphabet. Le mouvement rappelle un signal de sommet de marché que des analystes avaient relevé peu après la fixation du prix de l’IPO. Les spreads de crédit des notes 2056 se sont élargis d’environ 175 points de base lors de l’émission à plus de 230 points de base actuellement, reflétant la demande des détenteurs d’obligations pour une rémunération plus élevée afin de détenir cette dette.

Another record low: SPCX bonds dip below 89; YTW climbs to 7.6% pic.twitter.com/LddxR2cvHL — zerohedge (@zerohedge) July 22, 2026

La société a également fait état d’une perte nette au premier trimestre de $4.28 milliards pour un chiffre d’affaires de $4.69 milliards, ce qui signifie que les pertes trimestrielles ont absorbé environ 91 cents de chaque dollar gagné. Ce rythme de consommation de trésorerie accentue l’examen de la trajectoire de rentabilité de l’entreprise et de ses fondamentaux obligataires. Les analystes estiment que cet écart croissant entre pertes et revenus explique pourquoi les détenteurs d’obligations, contrairement aux investisseurs en actions, intègrent un niveau de risque nettement plus élevé.

Schiff présente la baisse de SpaceX comme un signal plus large

L’économiste Peter Schiff a republié les données obligataires et a souligné séparément que SPCX avait clôturé près de 50% sous son plus haut. Il a décrit cette baisse comme un possible signe avant-coureur pour d’autres actions et cryptomonnaies survalorisées.

$SPCX closed just above $115, nearly 20% below its IPO price and almost 50% below its high. This could be a harbinger of things to come for other overhyped stocks and cryptos. Look out below! — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 22, 2026

Schiff avait déjà mis en garde contre le marché obligataire, affirmant que les tensions sur le crédit, plutôt que Bitcoin, déclencheraient le prochain grand krach financier. Schiff, défenseur bien connu de l’or et commentateur macroéconomique baissier de longue date, a construit sa visibilité publique autour d’appels à une faiblesse du dollar et à des baisses des marchés actions. Ses détracteurs soulignent un long historique de prévisions qui ne se sont pas toujours matérialisées dans les délais qu’il avançait.

Le calendrier de la vente sur SpaceX coïncide avec des inquiétudes plus larges concernant les valorisations liées à l’IA sur les marchés. SpaceX a rejoint le Nasdaq 100 peu après ses débuts en Bourse, une étape qui déclenche généralement des achats de fonds indiciels passifs, mais peut aussi amplifier la volatilité lorsque le sentiment se retourne. L’action a depuis reculé d’environ 29% par rapport à cette étape. Le report d’un vol d’essai de Starship a encore pesé sur le sentiment des investisseurs ce mois-ci, ajoutant un risque d’exécution à la liste des préoccupations qui pèsent sur le titre.

L’expiration du lockup accroît la pression vendeuse

Le premier déblocage majeur d’actions de SpaceX est prévu début août, seulement deux jours après la publication des résultats du deuxième trimestre de l’entreprise. Environ 911.5 millions d’actions, valorisées à près de $123 milliards sur la base des cours récents, deviendront éligibles à la vente. Les expirations de lockup sont des restrictions contractuelles qui empêchent les initiés et les premiers investisseurs de vendre leurs actions immédiatement après une IPO ; leur expiration introduit historiquement une pression vendeuse importante, car les détenteurs pré-IPO obtiennent leur première possibilité de liquider leurs positions.

Les investisseurs surveillent de près le calendrier d’expiration du lockup ainsi que les préoccupations de dilution liées à l’acquisition rapportée de Cursor AI par SpaceX. Certains traders ont toutefois identifié une figure technique en biseau descendant qui pourrait potentiellement soutenir un rebond près des niveaux de prix actuels.

Il pourrait devenir plus clair, une fois la période de lockup et les résultats passés en août, si la faiblesse de l’action et des obligations de SpaceX se propage aux marchés des cryptomonnaies. Les acteurs du marché devraient surveiller les rendements obligataires de SPCX comme un indicateur précoce avant qu’une éventuelle réévaluation plus large n’atteigne les actifs numériques.