Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) recherche environ 40 milliards de dollars de financement par la dette pour financer un achat majeur de puces Nvidia prévu en 2026, selon des rapports récents. Le dispositif proposé pourrait comprendre 10 milliards de dollars de prêts bancaires et 30 milliards de dollars d'obligations investment grade, alors que l'entreprise accélère ses dépenses d'infrastructure. L'ampleur de la levée envisagée reflète une tendance plus large du secteur, dans laquelle les constructions d'infrastructures d'IA à grande échelle sont de plus en plus financées par la dette plutôt que par la trésorerie disponible. SpaceX vise simultanément deux gigawatts de capacité de calcul d'IA d'ici la fin de l'année, tandis que sa filiale Starlink a obtenu l'autorisation de lancer 15 000 satellites supplémentaires pour étendre la couverture mobile. L'action SPCX a clôturé à 167,60 dollars, en baisse de 2,51 %, avant de gagnier 0,20 % lors des échanges après la clôture.

Une levée de 40 milliards de dollars pour le calcul IA

Les rapports indiquent que SpaceX pourrait lever 10 milliards de dollars via des prêts bancaires et 30 milliards de dollars via de la dette investment grade. Ce financement servirait à financer un achat important de puces Nvidia pour les centres de données terrestres de l'entreprise ainsi que pour ses projets de calcul orbital. Apollo Global dirigerait le financement, tandis que PIMCO a fait part de son intérêt pour la dette. Les obligations investment grade sont normalement associées à des émetteurs dotés de profils de crédit solides et établis, et la participation de gestionnaires d'actifs de cette envergure inscrirait ce dispositif dans la vaste vague de financements en private credit et en obligations qui a financé la construction de centres de données dans tout le secteur technologique.

Si elle aboutit, cette opération augmenterait considérablement l'endettement de SpaceX à mesure que la direction pousse l'entreprise plus loin dans les infrastructures de calcul à grande échelle. SpaceX prévoit d'utiliser l'architecture Nvidia dans ses centres de données et ses systèmes de calcul orbital prévus, soutenant à la fois les opérations actuelles et les projets à plus long terme.

Objectifs de capacité de calcul et revenus récurrents

L'entreprise vise à atteindre deux gigawatts de capacité de calcul d'ici la fin de l'année, contre environ 1,4 gigawatt à la fin du deuxième trimestre. La capacité à l'échelle du gigawatt est devenue la référence pour les opérations de centres de données d'IA, où l'accès à l'énergie et aux puces détermine la rapidité avec laquelle les fournisseurs peuvent mettre en ligne de nouvelles capacités d'hébergement. Cette expansion ajoute une autre activité de croissance aux lancements de fusées et aux Starlink, et la direction a attribué la croissance récente à la demande de calcul hébergé et aux contrats de services à long terme.

SpaceX a renforcé son attention sur les centres de données alors que de nouveaux accords d'hébergement génèrent des revenus récurrents. L'entreprise appelle ses installations de Memphis, dans le Tennessee, Colossus 1 et Colossus 2, qui soutiennent désormais une activité de calcul commercial plus importante. La direction s'attend à ce que ces opérations contribuent davantage aux revenus annuels récurrents.

SpaceX a récemment obtenu un autre accord d'hébergement devant commencer à générer des revenus en décembre. La direction a indiqué que cet accord pourrait ajouter environ 1,11 milliard de dollars de revenus mensuels une fois les opérations lancées, soit environ 13 milliards de dollars de revenus annuels récurrents au rythme annoncé. L'entreprise vise désormais environ 100 milliards de dollars de revenus annuels récurrents sur l'ensemble de ses activités.

Les prêteurs accordent généralement une grande importance à ce type de revenus récurrents, car des flux de trésorerie prévisibles constituent la base du service d'emprunts importants. La génération de trésorerie de Starlink et la demande de calcul contractuelle pourraient aider SpaceX à supporter une charge de dette plus lourde. Néanmoins, ce financement représenterait une augmentation majeure des engagements au bilan de l'entreprise à mesure qu'elle développe ses infrastructures.

L'approbation de Starlink élargit les ambitions mobiles

Par ailleurs, SpaceX a reçu l'autorisation de lancer 15 000 satellites supplémentaires pour son réseau Starlink Mobile. Ces satellites prendront en charge les connexions directes vers téléphone et une couverture mobile plus étendue depuis l'orbite terrestre basse. Les régulateurs ont également approuvé l'utilisation du spectre liée aux actifs EchoStar prévus et à certaines fréquences T-Mobile.

Les nouveaux satellites pourraient opérer à seulement 326 kilomètres au-dessus de la Terre afin de réduire la latence du réseau. SpaceX s'attend à ce que le système permette des connexions mobiles directes plus rapides sans infrastructure terrestre traditionnelle. Cette approbation renforce la position de SpaceX face aux opérateurs de téléphonie mobile établis sur les marchés de la connectivité par satellite.

SpaceX a proposé des systèmes satellitaires bien plus vastes au-delà de la dernière expansion de Starlink. Ces plans comprennent jusqu'à 100 000 satellites Starlink Gen3 et un million de satellites Starmind. Ensemble, ces projets relient le réseau satellitaire de SpaceX, sa capacité de calcul et ses dépenses d'infrastructure en une stratégie de croissance unique couvrant les systèmes orbitaux et les centres de données terrestres. La rapidité avec laquelle les satellites nouvellement approuvés atteindront l'orbite, et la question de savoir si le financement de 40 milliards de dollars sera conclu aux conditions rapportées, constitueront des indicateurs clés à suivre dans l'avancement de cette stratégie.