Le rally du S&P 500 marque le pas face au report de l’accord États-Unis-Iran ; les marchés se tournent vers le rapport CPI
Points clés
- •Le rally du S&P 500 s’est interrompu après que l’accord attendu entre les États-Unis et l’Iran ne s’est pas matérialisé, entraînant une évolution des cours en range près des sommets historiques.
- •La probabilité d’une hausse de taux en septembre est passée de 54% à 38% après des données NFP faibles, avant de remonter à 48% à mesure que le pricing de marché se normalisait.
- •Le taux de chômage est tombé à 4.1%, ce qui indique que le marché du travail reste sur une trajectoire plus solide qu’au cours des dernières années malgré la pression exercée par les pertes d’emplois publics sur le chiffre principal.
- •Le prochain rapport CPI américain constitue le principal catalyseur de marché et sera déterminant pour la décision du FOMC de septembre ainsi que pour la communication de la Fed à Jackson Hole.
- •Le S&P 500 consolide à la limite supérieure de son canal ascendant quotidien, avec des supports vers 7,725 et 7,640 et un potentiel haussier vers 8,000 en cas de cassure.
Vue fondamentale
Le fort rally du S&P 500 s’est arrêté mercredi dernier après qu’un accord États-Unis-Iran n’a pas été conclu dans le calendrier attendu. L’accord anticipé était perçu comme une réduction potentielle du risque géopolitique, contribuant à l’élan haussier qui avait poussé les actions vers des niveaux records. Depuis ce report, l’évolution des prix est restée principalement en range, seul un rapport Non-Farm Payrolls (NFP) plus faible qu’attendu apportant un certain soutien.
Les données NFP ont entraîné une révision accommodante des anticipations de taux d’intérêt, la probabilité d’une hausse de taux en septembre tombant à 38%, contre 54% avant la publication. Depuis, le pricing de marché s’est normalisé, avec une probabilité de hausse en septembre remontée à 48%.
Ce va-et-vient des anticipations s’explique par une perte importante d’emplois publics dans le rapport, qui a rendu l’ensemble des données plus faible qu’il ne l’était en réalité. En fait, le taux de chômage a dressé un tableau différent, reculant encore à 4.1%. Dans l’ensemble, le marché du travail reste sur une trajectoire meilleure que celle observée au cours des trois dernières années. Le double mandat de la Fed exige de trouver un équilibre entre la vigueur de l’emploi et les progrès sur l’inflation, ce qui fait de chaque publication un levier potentiel de politique monétaire.
Le prochain catalyseur majeur sera le rapport CPI américain, attendu demain. En tant qu’indicateur principal de l’inflation à la consommation, le CPI alimente directement l’objectif de stabilité des prix de la Fed. Ces données seront cruciales pour la décision du FOMC en septembre et pour le discours du président de la Fed Warsh au symposium de Jackson Hole, un rendez-vous annuel de banquiers centraux et d’économistes dans le Wyoming qui a historiquement servi de tribune pour signaler l’orientation de la politique monétaire.
Un rapport plus chaud qu’attendu déclencherait probablement une baisse à court terme, les traders renforçant leurs paris sur une hausse des taux. À l’inverse, un rapport plus faible devrait réduire davantage le risque de resserrement de la Fed et offrir un nouveau soutien au S&P 500.
Analyse technique du S&P 500 – unité de temps quotidienne
Sur le graphique दैनिक, on voit que le S&P 500 a buté vers la borne haute de son canal ascendant alors que les traders attendent le rapport CPI. Les vendeurs devraient probablement continuer à intervenir autour de ces niveaux, avec un risque défini au-dessus du plus haut historique, afin de se positionner pour un repli vers la borne basse du canal. Les acheteurs, de leur côté, voudront voir le prix franchir le plus haut historique pour prolonger les gains vers le niveau 8,000.
Analyse technique du S&P 500 – unité de temps 4 heures
Sur le graphique 4 heures, on observe plus clairement la consolidation qui a commencé mercredi dernier lorsque l’accord États-Unis-Iran n’a pas abouti. Le NFP plus faible a apporté un certain soutien via la révision accommodante des anticipations, mais le CPI américain décidera finalement si la Fed relève ses taux ou non en septembre.
Le plus bas de swing autour du niveau 7,725 servira probablement de support mineur. Si le prix atteint cette zone, on peut s’attendre à ce que les acheteurs interviennent avec un risque défini sous ce plus bas de swing afin de continuer à pousser vers de nouveaux sommets. Les vendeurs, en revanche, chercheront une cassure pour prolonger la baisse vers le support 7,640 dans un second temps.
Analyse technique du S&P 500 – unité de temps 1 heure
Sur le graphique 1 heure, il n’y a pas grand-chose à ajouter, car l’évolution des prix devrait rester principalement en range jusqu’à la publication du CPI américain. Nous pourrions aussi voir une certaine couverture de risque avant la donnée, ce qui pourrait entraîner un peu de faiblesse. À ce stade, il s’agit surtout d’attendre patiemment la publication. Les lignes rouges définissent la plage quotidienne moyenne d’aujourd’hui.
Catalyseurs à venir
- Demain : rapport CPI américain
- Jeudi : données PPI américaines et dernières statistiques des demandes d’allocations chômage aux États-Unis
- Vendredi : ventes au détail aux États-Unis et rapport sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan