S&P Global a lancé un nouveau cadre d'évaluation des risques pour les vaults de prêt d'actifs numériques, ciblant un marché en expansion rapide qui détient désormais environ 10 milliards de dollars de dépôts au total. Ce cadre, introduit par S&P Global Ratings, vise à apporter une plus grande transparence aux véhicules d'investissement mutualisés basés sur la blockchain. Cette initiative renforce le rôle croissant de la société dans la finance basée sur la blockchain et étend ses services d'analyse au-delà des marchés de crédit traditionnels.

L'action de S&P Global Inc. (SPGI) a clôturé à 386,27 $, en baisse de 0,49 %, avant de remonter de 0,07 % à 386,54 $ lors des échanges pré-ouverture.

S&P Global Ratings dévoile le Vault Risk Assessment

Le Vault Risk Assessment évalue les risques de dépréciation liés aux vaults de prêt d'actifs numériques. Il fournit une analyse prospective destinée à améliorer la transparence des structures d'investissement mutualisées basées sur la blockchain, et répond aux divulgations limitées en matière de stratégie et de risques qui restent courantes parmi de nombreux produits de vault existants.

L'évaluation couvre six grands axes qui façonnent le profil de risque global d'un vault d'actifs numériques : la qualité de crédit du portefeuille, les décalages de liquidité, l'exposition aux curateurs, les risques blockchain, les faiblesses des protocoles et la sécurité de la gouvernance. Ces catégories visent à saisir les principaux facteurs de dépréciation du capital déposé. S&P Global a conçu cette approche pour offrir une vue standardisée à travers les différentes structures de vaults, comblant une lacune de référence qui persistait alors même que les dépôts dans les vaults se multipliaient.

La société ne classe pas cette évaluation comme une notation de crédit traditionnelle. Le cadre évite également d'évaluer les rendements potentiels offerts par des stratégies de vault spécifiques. Il mesure plutôt les risques relatifs de dépréciation affectant le capital déposé et les positions au sein de chaque vault.

Le des vaults d'actifs numériques atteint 10 milliards de dollars

Les vaults de prêt d'actifs numériques se sont développés rapidement à mesure que la finance blockchain attire davantage d'activité institutionnelle. Les dépôts totaux ont atteint environ 10 milliards de dollars en septembre 2026, selon S&P Global, contre environ 1,5 milliard en septembre 2024 — soit une hausse de plus de six fois en deux ans. Les dépôts ont continué de croître alors même que de nombreux produits de vault offrent toujours une divulgation limitée de leur stratégie et de leurs risques, un déficit de transparence que la nouvelle évaluation vise à réduire.

Les vaults mutualisent les dépôts d'actifs numériques et déploient ces fonds selon des stratégies de prêt ou d'investissement définies. Des contrats intelligents peuvent gérer ces stratégies automatiquement, tandis que des gestionnaires humains peuvent également contrôler les allocations. Les déposants reçoivent généralement des tokens blockchain représentant leur quote-part des actifs sous-jents du vault.

Ces structures reproduisent de plus en plus les produits que l'on trouve sur les marchés financiers traditionnels. Leurs fonctions peuvent ressembler à celles des fonds monétaires, des véhicules de crédit privé, des structures de capital-investissement ou des hedge funds. La différence est que la technologie blockchain permet à ces stratégies mutualisées de fonctionner directement via une infrastructure onchain — là où, jusqu'à présent, aucune mesure externe standardisée du risque de dépréciation n'existait.

S&P Global renforce sa stratégie d'actifs numériques

Ce nouveau produit prolonge l'expansion plus large de S&P Global dans les risques liés aux actifs numériques, les données et l'infrastructure blockchain. La société avait précédemment introduit des évaluations de stablecoins et émis une notation de crédit portant sur le protocole de finance décentralisée Sky. Elle a également noté une opération de finance structurée adossée au Bitcoin liée au prêteur d'actifs numériques Ledn.

S&P Dow Jones Indices a également travaillé avec Kaiko pour tokeniser l'indice iBoxx U.S. Treasuries. Parallèlement, S&P Global a dirigé un investissement stratégique dans Kaiko en septembre 2026, approfondissant son exposition aux données, indices et infrastructures de marché des actifs numériques.

S&P Global a également annoncé en septembre un accord visant à acquérir la société de sécurité blockchain OpenZeppelin. Cette acquisition prévue ajoute une expertise en sécurité à son portefeuille croissant de services d'actifs numériques.

S&P Global Ratings prévoit de publier ses premiers Vault Risk Assessments via de futures annonces. Ces premières publications montreront comment les six catégories de risques du cadre se traduisent en pratique dans l'évaluation de vaults spécifiques.