Les rachats d'actions sont devenus l'un des principaux canaux par lesquels les entreprises américaines restituent des liquidités à leurs actionnaires. Les sociétés du S&P 500 ont dépensé un montant record de 1 020 milliards de dollars en rachats d'actions au cours des douze mois s'achevant en septembre 2025, soit une hausse de 11,1 % par rapport aux 918,4 milliards de dollars de la période de douze mois précédente. Dividendes inclus, le total des liquidités restituées aux actionnaires a atteint un montant record de 1 685 milliards de dollars.

Le rythme s'est poursuivi en 2026. Nvidia a approuvé en septembre 2026 une extension de 150 milliards de dollars de son programme de rachat, et General Motors a annoncé un nouveau programme de rachat de 20 milliards de dollars en octobre 2026.

Une autorisation, toutefois, ne correspond pas à des dépenses réelles. Une entreprise peut approuver 100 milliards de dollars d'achats futurs, puis les étaler sur plusieurs années — ou ne jamais tout utiliser.

La dernière publication complète du S&P Dow Jones Indices couvre le troisième trimestre 2025. Cet article utilise ce jeu de données pour les totaux à l'échelle de l'indice et traite les annonces d'entreprises de 2026 comme une mesure distincte.

Chiffres clés des rachats d'actions en un coup d'œil

Les chiffres ci-dessous donnent un aperçu de la situation des rachats d'actions. Chacun est examiné plus en détail plus loin dans l'article.

• Les sociétés du S&P 500 ont dépensé un montant record de 293,5 milliards de dollars en rachats d'actions au T1 2025.
• Les dépenses du T2 2025 ont reculé de 20,1 % à 234,6 milliards de dollars, puis ont progressé de 6,2 % à 249,0 milliards de dollars au T3.
• Le total sur douze mois jusqu'à septembre 2025 a atteint un montant record de 1 020 milliards de dollars.
• La seule précédente période de douze mois dépassant le billion de dollars s'était achevée en juin 2022, à 1 005 milliards de dollars.
• Les rachats se sont élevés à 942,6 milliards de dollars en 2024 civil et à 519,8 milliards de dollars en 2020.
• Apple a dépensé 96,7 milliards de dollars en rachats sur les douze mois s'achevant en septembre 2025.
• Apple, Nvidia, Alphabet et Meta représentaient plus de 22 % des rachats du S&P 500 au T3 2025.
• Les vingt premières entreprises représentaient 49,5 % des rachats du T3 2025.
• Les technologies de l'information représentaient 27,6 % des rachats sur douze mois, et les finances 21,4 %.
• Seules 17,1 % des sociétés du S&P 500 ont réduit leur nombre d'actions dilué d'au moins 4 % au T3 2025.
• Les sociétés cotées américaines paient une taxe d'accise fédérale de 1 % sur les rachats nets d'actions.

Le cap du billion de dollars

Le cap du billion de dollars constitue le titre majeur. Il a été franchi au cours des douze mois s'achevant en septembre 2025, lorsque les rachats ont progressé de 11,1 % sur un an. Ce n'était que la deuxième fois que le total annuel glissant dépassait 1 000 milliards de dollars ; la précédente était la période de douze mois s'achevant en juin 2022, avec 1 005 milliards de dollars de dépenses.

À cette échelle, les dépenses de rachat rivalisent avec le produit économique annuel d'un pays de taille moyenne, et peu d'activités d'entreprise atteignent une telle ampleur.

Une distinction importe à la lecture de ces chiffres : les montants de Nvidia et de GM sont des annonces d'entreprises, tandis que les autres totaux reflètent des dépenses réalisées suivies par le S&P. Mélanger les deux donnerait une image trompeuse.

Qu'est-ce qu'un rachat d'actions ?

Un rachat d'actions survient lorsqu'une entreprise rachète ses propres actions à des investisseurs. L'entreprise retire généralement ces actions de la circulation, qui diminuent d'autant.

Un exemple simple illustre la mécanique. Une entreprise dispose de 1 milliard d'actions et gagne 10 milliards de dollars, si bien que le bénéfice par action (BPA) est de 10 dollars. Si elle rachète et retire 100 millions d'actions, il en reste 900 millions. À profit identique, le BPA monte à environ 11,11 dollars.

L'entreprise n'a pas gagné davantage d'argent ; le même bénéfice est simplement réparti sur moins d'actions. C'est l'une des raisons pour lesquelles les rachats peuvent augmenter le BPA et soutenir le cours d'une action. Les actionnaires qui conservent leurs titres détiennent une part plus importante de l'entreprise.

Les entreprises choisissent les rachats pour plusieurs raisons. Elles peuvent disposer de liquidités excédentaires, estimer que leurs actions sont sous-évaluées, ou vouloir améliorer leurs résultats par action. La décision dépend de la perception qu'a la direction du cours de l'action et de ce que les liquidités pourraient faire d'autre.

Rachats d'actions vs dividendes : comment les entreprises restituent des liquidités

Les entreprises restituent de l'argent aux actionnaires de deux manières principales : le versement de dividendes ou le rachat d'actions. Le dividende envoie directement des liquidités aux actionnaires, tandis que le rachat utilise les liquidités de l'entreprise pour acheter des actions en circulation.

Les rachats sont l'instrument le plus souple. Une fois qu'une société verse un dividende régulier, les investisseurs s'attendent à sa poursuite, et une réduction peut signaler des difficultés. Les rachats peuvent être augmentés, réduits ou suspendus avec bien moins de réaction du marché — l'une des raisons pour lesquelles les entreprises y recourent lorsque les liquidités sont abondantes.

Les rachats dépassent désormais les dividendes. Au cours des douze mois s'achevant en septembre 2025, les entreprises ont dépensé 1 020 milliards de dollars en rachats et 664,9 milliards de dollars en dividendes, soit un total combiné de 1 685 milliards de dollars restitués aux actionnaires. Les rachats représentaient environ 61 % du total.

Les dividendes comptent toujours. Ils procurent aux investisseurs un revenu régulier, tandis que les rachats récompensent ceux qui conservent leurs titres via une part de propriété accrue.

Statistiques trimestrielles des rachats : un record au T1 2025

Le plus grand trimestre de la série publiée par le S&P fut le T1 2025, à 293,45 milliards de dollars, des bénéfices et flux de trésorerie solides ayant soutenu les dépenses.

Les entreprises se sont ensuite repliées. Les dépenses du T2 ont chuté de 20,1 % à 234,57 milliards de dollars, avant de remonter de 6,2 % à 249,00 milliards de dollars T3 — toujours au-dessus des 226,6 milliards de dollars dépensés au T3 2024.

Le bond du T1 montre la rapidité avec laquelle les dépenses peuvent varier. Les rachats réagissent vite aux bénéfices, aux niveaux de trésorerie et aux conditions de marché. Le T1 2025 dépassait d'environ 24 % le T1 2024, et la dynamique se construisait déjà : le T4 2024, à 243,2 milliards de dollars, avait été le trimestre le plus solide de cette année-là.

Sur les sept trimestres du jeu de données, la moyenne s'établissait à environ 246 milliards de dollars, seul le T1 2025 se situant nettement au-dessus de ce niveau.

Statistiques annuelles des rachats depuis 2017

Les données de long terme montrent une nette progression. Les rachats annuels s'élevaient à environ 519 milliards de dollars en 2017 et ont atteint environ 943 milliards de dollars en 2024.

Les dépenses ont fortement augmenté après la réforme fiscale américaine des entreprises de 2017, atteignant 806 milliards de dollars en 2018. La pandémie a ensuite ramené les dépenses à 520 milliards de dollars en 2020. Les entreprises ont rebondi avec 882 milliards de dollars en 2021 et 923 milliards de dollars en 2022, ont fléchi à 795 milliards de dollars en 2023, puis ont établi un record annuel de 942,6 milliards de dollars en 2024 civil. Le total glissant sur douze mois a ensuite dépassé le billion de dollars en 2025.

Les dépenses annuelles ont progressé d'environ 82 % entre 2017 et 2024. De 2021 à 2024, elles sont restées comprises entre 795 et 943 milliards de dollars — bien au-dessus du niveau d'avant 2018. Les replis sont également visibles : les dépenses de 2019 étaient d'environ 10 % inférieures à celles de 2018, et 2023 est resté en deçà de 2022.

Les rachats chutent lorsque les entreprises protègent leur trésorerie

Les rachats sont cycliques et tendent à chuter fortement lorsque l'économie se fragilise.

Au T4 2007, juste avant l'aggravation de la crise financière, les sociétés du S&P 500 ont dépensé environ 141,7 milliards de dollars. Au T2 2009, les dépenses trimestrielles étaient tombées à 24,2 milliards de dollars — une baisse de plus de 80 %, le T2 2009 représentant environ un sixième du niveau du T4 2007. Les entreprises ont choisi de conserver leur trésorerie alors que les marchés du crédit étaient sous tension, et peu d'autres budgets d'entreprise ont chuté aussi vite.

Le même schéma est apparu en 2020. Les rachats annuels sont passés de 728,7 milliards de dollars en 2019 à 519,8 milliards de dollars en 2020, un recul d'environ 29 %, avant de remonter à près de 882 milliards de dollars l'année suivante. Les records des dernières années montrent la rapidité avec laquelle les entreprises reviennent à l'achat lorsque les conditions s'améliorent.

Principaux racheteurs : Apple, Nvidia, Alphabet et Meta

Quelques sociétés tirent les totaux, et Apple a façonné les statistiques modernes des rachats plus que toute autre entreprise.

Apple a dépensé environ 20,4 milliards de dollars en rachats au T3 2025 et 96,7 milliards de dollars sur les douze mois s'achevant en septembre 2025. Sur cinq ans, elle a dépensé environ 468 milliards de dollars ; sur dix ans, le total était d'environ 755 milliards de dollars. Apple détenait également 19 des 20 plus grands rachats trimestriels du classement historique du S&P à l'époque, Meta occupant l'autre place.

Nvidia désormais également un racheteur majeur. Elle a dépensé 14,9 milliards de dollars au T3 2025 et 51,8 milliards de dollars sur douze mois, contre 34,5 milliards de dollars un an plus tôt — une hausse d'environ 50 %. Alphabet a dépensé environ 55,8 milliards de dollars sur douze mois, dont 11,5 milliards de dollars au T3, tandis que Meta a dépensé 44,2 milliards de dollars sur douze mois et 8,5 milliards de dollars au T3.

Ensemble, Apple, Nvidia, Alphabet et Meta ont dépensé 55,2 milliards de dollars au T3 2025 — plus de 22 % de l'ensemble des rachats du S&P 500 du trimestre. Le total sur douze mois d'Apple était environ 1,7 fois celui d'Alphabet, et sa trésorerie lui permet d'investir dans son activité, de verser des dividendes et de retirer des actions en même temps.

Statistiques des rachats par secteur

La technologie fait les gros titres, mais les sociétés financières sont également de gros racheteurs. Ensemble, les deux secteurs représentaient près de la moitié des dépenses totales.

Les technologies de l'information ont dépensé 70,6 milliards de dollars au T3 2025, soit 28,4 % du total, et 281,6 milliards de dollars sur douze mois, soit 27,6 %. Les sociétés financières ont dépensé 65,3 milliards de dollars au T3 2025 — en hausse de 26,3 % sur le trimestre précédent et de 48,2 % sur un an — et environ 218,6 milliards de dollars sur douze mois, dont 27,6 milliards de dollars pour la seule JPMorgan.

La tendance s'est poursuivie en 2026. Goldman Sachs a racheté environ 4 milliards de dollars de ses actions au T2 2026 et a versé 1,36 milliard de dollars de dividendes supplémentaires.

La technologie et les finances ont dépensé ensemble 500,2 milliards de dollars sur douze mois, soit environ 49 % du total de 1 020 milliards de dollars. Les services de communication se classaient troisièmes à 146,1 milliards de dollars, tandis que l'énergie était le plus petit des sept secteurs présentés, à 59,4 milliards de dollars.

Les rachats sont concentrés sur quelques entreprises

Des centaines d'entreprises rachètent des actions, mais un petit groupe réalise l'essentiel des dépenses. Les vingt principaux racheteurs représentaient 49,5 % des rachats du T3 2025. La moyenne historique pour ces vingt premières est d'environ 47,8 %, et avant la pandémie, elle était plus faible, autour de 44,5 %.

Cela importe à la lecture des titres évoquant le billion de dollars : l'entreprise moyenne du S&P 500 ne dépense pas des milliards chaque trimestre.

Les rachats restent néanmoins répandus. Au T3 2025, 387 sociétés du S&P 500 ont signalé au moins certains rachats, et 333 ont dépensé au moins 5 millions de dollars. Sur les douze mois s'achevant en septembre 2025, 436 entreprises ont racheté des actions. Le rachat d'actions est un outil standard dans le monde des affaires américain, et pas seulement chez les géants de la technologie. Autrement dit, les vingt premières entreprises ont dépensé environ la moitié du total, le reste de l'indice se partageant l'autre moitié.

Les rachats réduisent-ils le nombre d'actions ?

Pas toujours. Une entreprise peut dépenser des milliards en rachats sans grand changement de son nombre d'actions, car les sociétés émettent également de nouvelles actions via la rémunération des salariés, les options d'achat d'actions, les unités d'actions restreintes et les acquisitions. Une partie de chaque rachat compense simplement ces nouvelles émissions, de sorte que les dollars dépensés et la baisse réelle du nombre d'actions peuvent différer considérablement.

Au T3 2025, seules 17,1 % des sociétés du S&P 500 ont réduit leur nombre d'actions dilué — le chiffre utilisé dans les calculs de BPA — d'au moins 4 % sur un an. Lorsque le nombre d'actions baisse, le BPA augmente même si le profit stagne : si les bénéfices croissent de 5 % et les actions diminuent de 3 %, le BPA peut augmenter d'environ 8 %. Cela peut aider une entreprise à atteindre ses objectifs par action, et l'effet est réel, car les actionnaires restants détiennent davantage l'entreprise.

Une analyse utile examine donc deux chiffres : les dollars dépensés et baisse réelle du nombre d'actions en circulation.

Le prix compte toujours. Un rachat crée de la valeur lorsque les actions sont achetées en dessous de leur valeur réelle. Si une action valant 100 dollars est achetée à 70 dollars, les actionnaires restants y gagnent ; en revanche, l'acheter à 150 dollars peut détruire de la valeur.

La taxe de 1 % sur les rachats et son effet

L'Inflation Reduction Act a instauré une taxe d'accise fédérale sur les rachats effectués après le 31 décembre 2022. Cette taxe représente généralement 1 % de la juste valeur de marché des rachats nets des sociétés cotées américaines concernées.

Le S&P a estimé le coût de la taxe à environ 2,25 milliards de dollars au T3 2025, réduisant les bénéfices d'exploitation agrégés du S&P 500 de 0,36 %. Sur les douze mois s'achevant en septembre 2025, l'effet représentait environ 0,40 % des bénéfices d'exploitation. Le S&P a conclu que la taxe n'avait pas sensiblement modifié le comportement de rachat, et les dépenses records depuis son entrée en vigueur confortent cette analyse. Les entreprises semblent la considérer comme un coût mineur.

La taxe repose sur les rachats nets et est payée par l'entreprise, et non par les actionnaires individuels. À 1 %, elle est faible par rapport au coût des actions elles-mêmes : un rachat de 10 milliards de dollars entraînerait une taxe d'environ 100 millions de dollars.

Autorisations 2026, indice des rachats et dépenses en IA

Les nouveaux programmes de 2026 montrent que les grands rachats se poursuivent. Le conseil d'administration de Nvidia a approuvé en septembre 2026 une capacité de rachat supplémentaire de 150 milliards de dollars, portant son autorisation totale disponible à environ 235 milliards de dollars. Selon les rapports, ce montant dépasse la valeur de marché d'environ 84 % des sociétés du S&P 500, et cette nouvelle approbation représente à elle seule environ 64 % de l'autorisation totale disponible de Nvidia.

General Motors a annoncé un programme de 20 milliards de dollars en octobre 2026, montrant que les rachats comptent également au-delà des géants de la technologie. Le programme de GM est plus modeste, mais il est important pour une entreprise hors du secteur technologique. Ces montants sont des autorisations, et non des achats réalisés, et les entreprises peuvent les étaler sur de nombreuses années.

Le S&P gère également l'indice S&P 500 Buyback, qui suit les 100 actions du S&P 500 présentant les ratios de rachat les plus élevés. En août 2026, les finances représentaient environ 30,1 % de l'indice, la consommation discrétionnaire 17,4 % et les technologies de l'information 16,7 %. Les principales participations comprenaient Salesforce, Gartner, Workday, Newmont, Adobe, Airbnb et d'importants raffineurs. L'indice classant les entreprises selon les rachats rapportés à leur taille, les plus gros dépensiers en dollars ne sont pas toujours en tête.

Une question ouverte concerne les dépenses en IA. Les entreprises technologiques investissent des sommes considérables dans les centres de données, les puces et l'énergie, tout en menant pour beaucoup de vastes programmes de rachat. De forts flux de trésorerie disponibles permettent à des sociétés comme Nvidia, Apple, Alphabet et Meta de faire les deux pour l'instant. Si les coûts de l'IA continuent d'augmenter, elles pourraient limiter les liquidités laissées aux rachats.

L'essentiel sur les statistiques des rachats d'actions

Les rachats d'actions représentent une composante de l'ordre du billion de dollars sur les marchés américains. Les sociétés du S&P 500 ont dépensé 942,6 milliards de dollars en 2024, ont établi un record trimestriel de 293,5 milliards de dollars au T1 2025 et ont porté les dépenses glissantes sur douze mois à 1 020 milliards de dollars en septembre 2025. Les entreprises technologiques et financières en représentaient près de la moitié.

L'activité est concentrée. La seule Apple a dépensé 96,7 milliards de dollars sur dou mois, et les vingt premières entreprises représentaient 49,5 % des dépenses du T3 2025.

Les chiffres spectaculaires exigent de la prudence. Une autorisation de 100 milliards de dollars ne signifie pas que 100 milliards de dollars ont été dépensés, et seules 17,1 % des entreprises ont réduit leurs actions diluées d'au moins 4 %. Un rachat d'actions n'est pas automatiquement bon ou mauvais ; sa valeur dépend du prix payé, de la situation financière de l'entreprise et de la question de savoir si les liquidités pourraient rapporter davantage ailleurs.

À la lecture des informations sur les rachats d'actions, quelques vérifications aident à distinguer l'ampleur annoncée de l'effet réel :

• Vérifier si le chiffre correspond à une autorisation ou à des dépenses réalisées.
• Examiner la baisse du nombre d'actions, et pas seulement les dollars dépensés.
• Noter le degré de concentration des dépenses sur quelques entreprises.
• Comparer le prix payé à la valeur de l'entreprise.
• Passer en revue les flux de trésorerie disponibles, la dette et les autres usages des liquidités, comme l'investissement dans l'IA.

Ce qui est clair, c'est l'ampleur : les années au billion de dollars pourraient devenir la norme plutôt que l'exception.

Sources

• S&P Dow Jones Indices : S&P 500 Q3 2025 Buybacks
• S&P Dow Jones Indices : S&P 500 Buyback Index
• S&P Dow Jones Indices : Historical Buyback Data
• Internal Revenue Service : Publication 510
• IRS : Final Regulations on Corporate Stock Repurchases
• Reuters : Nvidia Adds $150 Billion to Share Repurchase Program
• Reuters : General Motors Announces $20 Billion Buyback
• Goldman Sachs : Q2 2026 Form 10-Q