Le S&P 500 et le Nasdaq ont atteint de nouveaux records historiques mardi, alors même que le rendement des bons du Trésor à 10 ans restait supérieur à 5 %. Le Dow a également clôturé en hausse, prolongeant une rallye boursière qui se poursuit malgré des rendements obligataires proches de leurs plus hauts de plusieurs décennies.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a récemment atteint environ 5,34 %, un niveau inédit depuis environ 24 ans, c'est-à-dire depuis le début des années 2000. Des rendements élevés pèsent généralement sur les actions, car les investisseurs peuvent obtenir des rendements relativement stables via les obligations d'État sans prendre le risque associé aux actions. Des taux plus élevés pèsent particulièrement sur les entreprises technologiques et de croissance aux valorisations élevées.

Les actions ont continué de progresser car de solides résultats d'entreprises compensent une partie de cette pression. Les analystes s'attendent à ce que les sociétés du S&P 500 affichent une croissance des bénéfices supérieure à 30 % sur un an.

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Les entreprises d'intelligence artificielle restent une source majeure de cette croissance des bénéfices. L'action Nvidia a de nouveau progressé mardi, portant la capitalisation de la société à près de 6 000 milliards de dollars. D'autres fabricants de puces ont également avancé, les investisseurs continuant d'anticiper des dépenses soutenues dans les centres de données et l'infrastructure d'IA.

La rallye s'est également élargie au-delà d'un petit groupe de grandes entreprises technologiques. Les 11 secteurs du S&P 500 ont progressé mardi. Les services publics et l'immobilier ont bien figuré alors que les rendements du Trésor se détendaient légèrement par rapport à leur pic récent.

Pourquoi les rendements du Trésor comptent tant

Les rendements ont augmenté à mesure que les investisseurs évaluent l'inflation, l'endettement public et la vigueur de l'économie. Des rendements du Trésor plus élevés peuvent réduire la demande d'actions en offrant une source de rendement alternative. Ils augmentent également les coûts d'emunt pour les entreprises, les consommateurs et l'État. Pour les ménages, cette pression est déjà tangible : les taux hypothécaires s'établissent à 7,28 % et l'inflation atteint 3,4 %, au-dessus des attentes.

Cet effet est particulièrement important pour les actions de croissance, dont les valorisations dépendent fortement des bénéfices attendus dans un avenir lointain. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur actuelle de ces bénéfices futurs diminue. Jusqu'à présent, toutefois, la croissance des bénéfices a contrebalancé cette préoccupation.

Certains investisseurs se demandent désormais si un rendement du Trésor à 10 ans de 6 %, plutôt que de 5 %, pourrait devenir le seuil auquel les actions commenceraient à subir une pression plus importante.

S&P 500 just hit its 28th record high of 2026, crossing $71 trillion in market cap for the first time in history. This is happening despite: 1. 10-year, 20-year and 30-year Treasury yields at 24-year highs 2. Inflation at 3.4%, above expectations 3. Mortgage rates at 7.28%,… pic.twitter.com/84aJu4GJNk — Bull Theory (@BullTheoryio) October 6, 2026

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Les perspectives pour le S&P 500 varient considérablement parmi les analystes. L'indice approche 8 000, et certains stratèges estiment qu'il pourrait atteindre 10 000 d'ici la fin de la décennie. Panmure Liberum a toutefois récemment indiqué que l'indice pourrait retomber vers 5 000 d'ici fin 2027, soit environ un tiers en dessous de son niveau actuel, si l'inflation et les taux d'intérêt élevés persistent.

Ces prévisions très divergentes reflètent la sensibilité du marché aux effets concurrents des bénéfices des entreprises et des coûts d'emprunt. Les investisseurs devraient se concentrer sur les résultats du troisième trimestre, les commentaires de la Réserve fédérale, les données d'inflation et les rendements du Trésor dans les semaines à venir.

Une solide saison des résultats combinée à une détente des rendements pourrait soutenir un franchissement supplémentaire du seuil de 8 000 par le S&P 500. Des résultats plus faibles conjugués à des rendements en hausse constitueraient un risque plus important pour la rallye.

Pour l'heure, les cours records des actions indiquent que les investisseurs continuent d'accorder plus de poids à la croissance des bénéfices des entreprises qu'au coût d'un endettement plus onéreux.

Source : CoinCentral