Southern Copper (NYSE: SCCO) prévoit que sa production de cuivre dépassera un million de tonnes d'ici 2029, stimulée par l'avancement de son projet phare Tia Maria, qui approche de la moitié de sa construction. Ces prévisions soulignent la confiance de l'entreprise dans un marché mondial du cuivre de plus en plus tendu, alors même qu'elle fait face à une production plus faible de ses opérations péruviennes.

L'entreprise a relevé ses prévisions de production pour 2026 à 917 000 tonnes, soit environ 1 % au-dessus de son objectif initial. La production devrait rester globalement stable en 2027 avant d'atteindre environ 970 000 tonnes en 2028, à mesure que Tia Maria monte en puissance. D'ici 2029, la production annuelle devrait s'élever à 1,06 million de tonnes. La direction a également prédit un léger déficit mondial de cuivre cette année, soulignant que les stocks en bourse ne couvrent actuellement qu'environ 15 jours de la demande mondiale. Le cuivre est largement utilisé dans les réseaux électriques, la construction, les équipements industriels et les transports, ce qui fait que les augmentations d'approvisionnement provenant de grandes mines sont étroitement surveillées par les fabricants et les acheteurs liés aux infrastructures.

« Pour 2028 et au-delà, nous nous attendons à ce que Tia Maria compense et porte notre niveau de production à environ 970 000 tonnes », a déclaré Raul Jacob, vice-président des finances, trésorier et directeur financier, lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise. « Et en 2029, notre production de cuivre devrait dépasser 1 million de tonnes. »

Tia Maria est au cœur de la stratégie de croissance à long terme de Southern Copper. L'entreprise a engagé 1,1 milliard de dollars dans le projet, investi 693 millions de dollars à ce jour, et a récemment émis 1,25 milliard de dollars d'obligations senior non garanties à 10 ans pour financer son achèvement.

Résultats trimestriels records

Southern Copper a rapporté des ventes au deuxième trimestre de 4,3 milliards de dollars, ainsi qu'un EBITDA ajusté record de 2,86 milliards de dollars et un résultat net record de 1,67 milliard de dollars. Le flux de trésorerie opérationnel a atteint 3,68 milliards de dollars au cours des six premiers mois de l'année, tandis que les dépenses d'investissement se sont élevées à 865 millions de dollars sur la même période.

La direction a attribué cette forte performance trimestrielle à la hausse des prix des métaux, qui a largement compensé une baisse de 12 % de la production au Pérou causée par des grades de minerai et des taux de récupération inférieurs aux mines de Toquepala et Cuajone. L'augmentation de la production des opérations mexicaines de l'entreprise a partiellement atténué ce déficit.

Progrès de Tia Maria et économie du projet

Malgré les risques d'exécution associés à Tia Maria et à d'autres projets de développement au Pérou, Jacob a déclaré que l'entreprise n'anticipait pas de retards de construction. Il a confirmé que la licence d'eau du projet a été renouvelée et que l'approvisionnement en équipements, y compris les infrastructures de dessalement, reste dans les délais prévus. Les matières actuellement en cours de traitement devraient également stimuler les ventes de cuivre au cours du second semestre de l'année.

Southern Copper a estimé le coût de trésorerie de Tia Maria à 1,16 dollar par livre, en notant que l'opération ne bénéficiera pas de crédits de sous-produits. L'entreprise a également approuvé un dividende en espèces trimestriel de 1,10 dollar par action et un dividende en actions de 0,012 action, représentant une distribution totale estimée à 3,23 dollars par action.

Défis persistants

Des difficultés subsistent au projet Los Chancas de Southern Copper, où l'activité minière illégale a ralenti le développement. L'incertitude demeure également quant à la politique minière du Pérou sous la nouvelle administration du pays. Jacob a déclaré que la direction attendra les propositions formelles du nouveau gouvernement avant de se prononcer sur d'éventuelles modifications du canon minier du pays, le mécanisme fiscal par lequel les revenus liés à l'exploitation minière sont distribués aux gouvernements régionaux et locaux. Les restrictions proposées sur les nouvelles mines à ciel ouvert au Mexique ne devraient pas affecter Southern Copper, car ses concessions existantes restent valables, a-t-il ajouté.

Alors que Tia Maria approche de la moitié de sa construction et que son financement est désormais assuré, Southern Copper positionne le projet comme la pierre angulaire de sa prochaine phase de croissance. Si la mine entre en production selon le calendrier prévu, elle augmenterait la production à l'échelle de l'entreprise à un moment où la direction s'attend à ce que l'offre mondiale de cuivre reste tendue.