Le régulateur financier sud-coréen a proposé des règles pour les titres tokenisés — comprenant des exigences de capital pour les émetteurs, de nouvelles licences de négociation de gré à gré (OTC) et des limites sur l'investissement des particuliers — à mesure que le cadre réglementaire du pays pour cette classe d'actifs se prépare à entrer en vigueur en février 2027.

Selon une annonce officielle publiée par la Commission des services financiers (FSC), la réglementation proposée établirait des normes à la fois pour l'émission et la négociation de titres tokenisés. Les changements permettraient d'émettre et de faire circuler sous forme tokenisée des actions, des obligations, des fonds et certains titres d'investissement fractionné, les registres distribués étant formellement reconnus comme infrastructure pour ces activités. Le projet de règles fait passer l'initiative définie dans la feuille de route de septembre à l'étape détaillée de l'élaboration réglementaire.

Exigences pour les émetteurs

La proposition introduit des exigences pour les entreprises impliquées dans l'émission et la gestion de titres tokenisés. Selon le projet de règles, les entreprises qui émettent des titres tokenisés tout en gérant directement des comptes clients devraient maintenir des fonds propres d'au moins 4 milliards de wons sud-coréens (2,8 millions de dollars). Ces entreprises devraient également disposer d'un personnel dédié à la conformité et à la technologie. Les exigences minimales de capital et les obligations de personnel de ce type sont des outils réglementaires standard permettant de garantir que les opérateurs peuvent honorer leurs obligations envers les clients et en matière de conformité.

Nouvelle licence OTC et limites pour les particuliers

Par ailleurs, les révisions prévues de la réglementation des marchés de capitaux créeraient une licence supplémentaire d'échange de gré à gré couvrant les titres de dette. Les mêmes révisions plafonneraient les investisseurs particuliers à 100 millions de wons (70 000 dollars) d'achats nets annuels sur chaque plateforme OTC — un plafond qui s'applique par plateforme, liant l'accès des particuliers à la négociation OTC de dettes à une limite annuelle fixe.

Calendrier

La proposition s'appuie sur une feuille de route en trois phases dévoilée le 4 septembre visant à faire passer l'émission et la négociation de titres sur une infrastructure de registres distribués.

Selon le calendrier proposé, les règles feront l'objet d'une consultation publique du vendredi au 11 novembre, avant le début d'un processus d'approbation. La période de consultation donne aux acteurs du marché et au public la possibilité de soumettre leurs retours avant que le cadre n'avance. La réglementation proposée devrait entrer en vigueur le 4 février 2027, parallèlement à des amendements reconnaissant les registres distribués comme infrastructure pour l'émission et la circulation de titres — ce qui signifie que les règles opérationnelles et la reconnaissance légale de l'émission tokenisée entreraient en vigueur ensemble.

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