Les régulateurs financiers de la Corée du Sud visent février 2027 pour la première phase d'une réforme plus large du marché qui permettrait à des titres traditionnels tels que les actions, les obligations et les fonds d'être émis et négociés sous forme tokenisée, les stablecoins venant à terme soutenir le règlement onchain.

Des responsables de la Financial Services Commission (FSC) et de la Financial Supervisory Service (FSS) ont présenté la feuille de route vendredi, dans le cadre des efforts visant à établir une infrastructure pour les marchés de titres numériques.

Kwon Dae-young, vice-président de la FSC, a déclaré que les autorités souhaitent créer les fondations d'une émission et d'une circulation tokenisées pour un éventail plus large de titres conventionnels.

« Les autorités chercheront à jeter les bases afin de faciliter l'émission et la circulation tokenisées de types de titres plus traditionnels, y compris les actions, les obligations et les fonds, avec pour objectif ultime de transformer et de moderniser entièrement les infrastructures des marchés de capitaux pour une connectivité numérique », a déclaré Kwon.

Le plan permettrait d'étendre le cadre existant de la Corée du Sud en matière d'offres de jetons de titres (STO) au-delà des produits d'investissement fractionné et d'établir à terme une infrastructure plus large de marché de capitaux numérique. La tokenisation enregistre les droits de propriété sur une blockchain, ce qui, selon ses défenseurs, peut rationaliser le règlement et la tenue de registres par rapport aux systèmes intermédiés conventionnels ; les régulateurs du monde entier cherchent encore à intégrer cette technologie dans les règles existantes de protection des investisseurs.

La feuille de route coréenne des titres tokenisés

La première étape doit débuter en février 2027. Elle couvrira plusieurs domaines, notamment la loi sur l'enregistrement électronique, les fonds du marché monétaire et les obligations destinés aux investisseurs institutionnels, les actions non cotées détenues via des structures de trust, ainsi que les titres d'investissement fractionné offerts au public.

La deuxième étape étendrait la tokenisation à tous les titres offerts au public. La dernière étape introduirait une infrastructure de paiement onchain connectée aux stablecoins.

Le calendrier des deuxième et troisième phases n'a pas été fixé. Selon les régulateurs, leur mise en œuvre dépendra des résultats de la première phase, de l'adoption technologique par les participants au marché et de la législation relative aux stablecoins.

L'approche consisterait donc à progresser graduellement de titres sélectionnés vers un marché tokenisé plus large, plutôt que d'introduire une tokenisation à grande échelle d'un seul coup. Cette méthode par phases rappelle la manière dont d'autres juridictions ont abordé la réforme des marchés d'actifs numériques, en testant des cas d'usage restreints avant d'élargir le périmètre.

Les régulateurs sud-coréens ont également fixé des limites à la participation des particuliers. Les souscriptions individuelles seront plafonnées au montant le plus bas entre 30 millions de wons, soit environ 22 000 dollars, ou 5 % du volume total d'émission d'une offre.

Les achats nets annuels via les plateformes de gré à gré (OTC) seront limités à environ 74 000 dollars.

Nouvelles exigences pour les établissements financiers et les émetteurs

Les institutions financières déjà agréées seront autorisées à gérer des titres tokenisés dans le cadre de leurs licences actuelles, permettant aux acteurs établis du marché de participer sans nécessairement obtenir une licence entièrement nouvelle.

Les émetteurs qui exploitent leurs propres comptes de titres seront toutefois soumis à des exigences financières et techniques supplémentaires. Ces émetteurs devront détenir un capital propre d'au moins 3 millions de dollars et respecter des normes précises en matière de technologies de l'information et de cybersécurité.

Ces exigences traduisent la volonté des régulateurs de construire une infrastructure capable de soutenir les titres tokenisés tout en maintenant des garanties autour des opérations de marché et des systèmes numériques.

Le cadre prévu étendrait également les offres de jetons de titres au-delà des produits d'investissement fractionné qui ont jusqu'ici représenté une part importante des efforts de tokenisation de la Corée du Sud.

Les ambitions numériques de la Corée s'inscrivent dans une évolution asiatique plus large

Cette initiative intervient alors que les places financières asiatiques développent leurs travaux sur les infrastructures financières basées sur la blockchain.

La Corée du Sud dispose d'une large base d'investisseurs particuliers, avec 11,3 millions d'utilisateurs de cryptomonnaies vérifiés. Son marché boursier enregistre également régulièrement des volumes de négociation quotidiens comparables à ceux des plateformes de cryptomonnaies.

Le marché asiatique au sens large est devenu de plus en plus important pour l'industrie mondiale des actifs numériques. Un rapport de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) cité dans le matériel source indique que l'Asie a enregistré le taux de croissance le plus élevé parmi les régions et a représenté 30 % de l'activité mondiale de négociation de stablecoins en 2025.

D'autres grandes places financières de la région mènent des initiatives similaires. Le Japon a annoncé la semaine précédente des plans pour un système national de règlement sur blockchain couvrant les actions et les obligations d'État, dont le déploiement est visé pour le début des années 2030. Singapour, de son côté, a finalisé cette semaine son cadre de licence pour les stablecoins.

La feuille de route de la Corée du Sud place le pays parmi les juridictions asiatiques cherchant à connecter les marchés financiers conventionnels aux infrastructures basées sur la blockchain. Son système de paiement prévu pour la troisième étape relierait à terme les titres tokenisés à un règlement basé sur les stablecoins, bien que cette étape reste dépendante de la progression des phases antérieures et de la législation en attente. Les points à suivre ensuite comprennent le rythme de la législation habilitante à l'Assemblée nationale sud-coréenne, les résultats du déploiement de la première phase en février 2027 et la rapidité avec laquelle les participants au marché adopteront la nouvelle infrastructure.

Source : CoinDesk