La Corée du Sud a placé 36 sociétés cotées sous surveillance dans le cadre de réglementations plus strictes visant à accélérer l'élimination des actions à bas prix et des entreprises en difficulté financière du marché.

Le Korea Exchange (KRX) a désigné ces actions comme faisant l'objet de mesures administratives mercredi, après que leurs cours ou leurs capitalisations boursières ont chuté sous les exigences minimales de cotation. Neuf de ces sociétés sont cotées sur le Kospi, le marché principal de la Corée du Sud, et 27 sur le Kosdaq, le marché secondaire orienté vers la croissance du pays, qui liste de nombreuses entreprises de biotechnologie, de jeux vidéo et de technologie. Sur le total, 30 ont été nouvellement désignées, tandis que six sociétés déjà soumises à des mesures administratives ont reçu des motifs supplémentaires pour une radiation potentielle.

Cette décision fait suite aux réformes annoncées en février par la Financial Services Commission (FSC) et le KRX pour accélérer la sortie des entreprises en détresse et marginales. Cette révision des règles de radiation s'inscrit dans le cadre d'une initiative gouvernementale plus large visant à renforcer les marchés des capitaux coréens et à réduire l'écart de valorisation persistant entre les actions coréennes et leurs homologues mondiales, un effort qui a également donné naissance au programme Corporate Value-Up encourageant les entreprises à améliorer leur gouvernance et les rendements pour les actionnaires.

En vertu des règles introduites le mois dernier, une action est désignée comme mesure administrative si elle se négocie en dessous de 1 000 wons (0,71 $) pendant 30 jours de bourse consécutifs. Le même seuil s'applique lorsque la capitalisation boursière d'une entreprise reste inférieure à 30 milliards de wons sur le Kospi ou à 20 milliards de wons sur le Kosdaq pendant la même période. Une entreprise entre dans une procédure de radiation si son action ne parvient pas à rester au-dessus du seuil applicable pendant au moins 45 jours de bourse consécutifs au cours d'une période de récupération de 90 jours.

Les exigences de capitalisation boursière devraient augmenter l'année prochaine pour atteindre 50 milliards de wons pour le Kospi et 30 milliards de wons pour le Kosdaq.

Les entreprises concernées incluent les sociétés cotées au Kosdaq CMG Pharma, LabGenomics et JMI, ainsi que la société cotée au Kospi Daeyoung Packaging.

Les autorités financières et la bourse affirment que des radiations plus rapides aideront à éliminer les entreprises chroniquement faibles d'un marché où les sorties n'ont pas suivi le rythme des nouvelles introductions. Au cours des 20 dernières années, 1 353 entreprises ont rejoint le Kosdaq, tandis que seulement 415 ont été radiées.

L'élimination des entreprises marginales pourrait également améliorer considérablement les indicateurs de bénéfices et de valorisation du marché secondaire. Selon NH Investment & Securities, les sociétés cotées au Kosdaq ont généré un bénéfice d'exploitation combiné de 14,1 billions de wons l'an dernier. En excluant les entreprises marginales, ce chiffre aurait atteint 18,8 billions de wons. Le courtier a estimé que le ratio cours/bénéfice du Kosdaq serait passé de 112,6 à 31,3.

« À mesure que des règles de radiation plus strictes accélèrent la sortie des entreprises insolvables, les bénéfices du Kosdaq devraient s'améliorer et sa valorisation gonflée devrait baisser », a déclaré Lee Sang-jun, chercheur chez NH Investment & Securities. « L'indice devrait être en mesure de reconquérir le niveau des 1 000 points. »

Cette poussée réglementaire intervient alors que le Kosdaq opère un net redressement. L'indice a grimpé de plus de 18 % ce mois-ci après s'être affaibli depuis mai, ce qui en fait le principal indice boursier mondial ayant la meilleure performance. Il a gagné 33 % depuis le 30 juillet, soit près du double de la hausse de 17,62 % du Kospi sur la même période. Cette hausse a déclenché des « sidecars » côté acheteur — des freins temporaires sur les transactions à programme — à quatre reprises, les 31 juillet et 3, 4 et 10 août.

Le gouvernement prépare également un système à plusieurs niveaux qui pourrait diviser les sociétés du Kosdaq en segments tels que Premium et Standard, aidant ainsi les investisseurs à distinguer les entreprises plus solides des plus risquées. Les détails pourraient être annoncés dès septembre ou octobre, avec une mise en œuvre ciblée pour le premier semestre de l'année prochaine.

Les critiques avertissent que des normes plus strictes pourraient imposer des contraintes supplémentaires aux petites entreprises, d'autant plus que la demande des investisseurs reste concentrée sur les actions de semi-conducteurs.

« Pour les petites et moyennes entreprises aux prises avec la volatilité du marché, les autorités doivent faire la distinction entre les entreprises fondamentalement faibles et celles confrontées à des difficultés temporaires », a déclaré Kim Ki-mun, président de la Korea Federation of SMEs.

Les entreprises à risque ont commencé à prendre des mesures défensives. Quinze de celles désignées comme faisant l'objet de mesures administratives préparent des assemblées d'actionnaires pour approuver des regroupements d'actions ou des réductions de capital destinés à faire passer leurs cours au-dessus de 1 000 wons. JMI, par exemple, a déclaré jeudi qu'elle procéderait à un regroupement d'actions de cinq pour un, augmentant la valeur nominale de chaque action de 1 000 wons à 5 000 wons. Certaines entreprises ont également demandé des injonctions judiciaires pour contester leur désignation.

« Il est raisonnable que les entreprises prennent des mesures d'auto-sauvetage pour éviter la radiation, mais elles ne devraient pas se concentrer sur la préservation de leur cotation au détriment de l'amélioration de leur compétitivité sous-jacente », a déclaré Eom Su-jin, chercheur chez Hanwha Investment & Securities.