SoftBank Group Corp. se prépare à vendre plus de 11 milliards de dollars d'obligations à haut rendement — des titres notés en dessous du grade investissement — alors que le conglomérat japonais s'apprête à financer un investissement complémentaire dans OpenAI, ce qui constitue l'une des émissions obligataires spéculatives les plus suivies de l'année. SoftBank étant déjà le premier emprunteur noté spéculatif de l'année, les conditions qu'elle obtiendra sur cette opération attireront l'attention comme un indicateur de la manière dont les marchés du crédit tariferont la dette liée à l'IA.

Selon Bloomberg, l'émission prévue se compose de 10 milliards de dollars d'obligations libellées en dollars sur trois échéances différentes, ainsi que de 1 milliard d'euros d'obligations libellées en euros — l'équivalent d'environ 1,1 milliard de dollars — réparties sur deux échéances.

L'ampleur de l'offre souligne à quel point SoftBank en vient à dépendre des marchés de la dette alors que Masayoshi Son place l'intelligence artificielle au centre de la stratégie d'investissement de la société. SoftBank a alloué 65 milliards de dollars à OpenAI à ce jour.

Une émission obligataire au service de l'engagement croissant envers OpenAI

Cette émission d'obligations spéculatives s'inscrit dans le cadre d'un effort de financement bien plus vaste derrière les projets d'IA de SoftBank. En mars, le groupe japonais avait mis en place un prêt relais de 40 milliards de dollars pour financer son investissement dans OpenAI. SoftBank ne dispose plus que de 25,9 milliards de dollars sur cette opération de financement, mais continue de rechercher d'autres sources de financement.

La société a également créé une capacité d'emprunt supplémentaire grâce à une série d'accords. Bloomberg rapporte que SoftBank a terminé la semaine dernière avec près de 21 milliards de dollars de nouvelle capacité d'emprunt.

La première de ces mesures a été une augmentation de 5 milliards de dollars du prêt sur marge adossé aux actions d'Arm Holdings Plc. Ce prêt atteint désormais25 milliards de dollars, offrant un nouveau canal par lequel SoftBank peut lever des fonds.

Une facilité de crédit portée à 6,5 milliards de dollars

SoftBank a également augmenté sa facilité de crédit existante de 450 millions de dollars, la portant à 6,5 milliards de dollars au total. L'ancienne facilité, d'un montant de 6,05 milliards de dollars, devait expirer ce mois-ci. Le nouveau contrat prolonge l'accord d'un an, donnant à SoftBank une marge de manœuvre financière supplémentaire alors qu'elle poursuit ses investissements dans l'intelligence artificielle.

Plus de 20 banques ont participé à cette facilité de crédit, et le nouvel accord comporte un taux d'intérêt supérieur de 210 points de base à son indice de référence.

Cette capacité de financement supplémentaire reflète le fait que SoftBank gère simultanément plusieurs investissements de grande envergure, notamment dans OpenAI.

Une force majeure du marché de la dette

L'importance de la taille de l'émission prévue réside dans le fait que SoftBank a déjà été un émetteur majeur de dette de qualité spéculative cette année. Selon les données de Bloomberg, SoftBank a vendu plus de 14 milliards de dollars de titres multidevises en 2026, devenant ainsi le plus grand emprunteur noté spéculatif de l'année. À cette échelle, les conditions d'emprunt de SoftBank sont devenues une référence visible de la manière dont les marchés de la dette absorbent les besoins considérables en capital de l'industrie de l'IA.

En outre, un prêt de 10 milliards de dollars est disponible pour la société grâce à un soutien direct par des actions OpenAI. En garantissant le prêt par cet investissement, SoftBank peut lever des fonds tout en faisant progresser sa stratégie d'investissement dans l'IA. L'émission obligataire proposée accroîtra encore le niveau d'endettement de la structure capitalistique de la société.

La hausse des coûts d'emprunt accroît la pression financière

L'envolée de la dette de SoftBank intervient dans un contexte de hausse du coût de l'emprunt à l'échelle du système financier international. Selon Bloomberg, le rendement de la dette en dollars de SoftBank arrivant à échéance en 2031 a atteint 8,2 % dans les premiers jours d'avril, contre 6,7 % en janvier.

Des rendements plus élevés renchérissent le coût des nouveaux emprunts, en particulier pour les entreprises présentant un profil de crédit de qualité spéculative. Le niveau de prix des nouvelles obligations par rapport à ces seuils montrera la compensation désormais exigée par les prêteurs, un chiffre qui déterminera directement l'économie des dépenses d'IA de SoftBank. La valorisation des obligations spéculatives de SoftBank est donc devenue un indicateur essentiel de l'alourdissement de la charge de dette de la société. Le défi pour SoftBank sera d'équilibrer des coûts d'emprunt élevés avec sa vision d'avenir pour l'IA.

SoftBank approfondit sa stratégie de financement de l'IA

Les récents plans d'endettement de SoftBank indiquent l'ampleur des capitaux consacrés à l'industrie de l'IA. La société a renforcé son implication avec OpenAI tout en conservant ses importants investissements dans Arm et d'autres entreprises technologiques.

L'é obligataire spéculative envisagée ajouterait une autre tranche substantielle de capitaux à la stratégie d'investissement de SoftBank. Néanmoins, la levée de milliards de dollars par la dette alourdit les obligations financières de la société. Sa dépendance croissante aux obligations, aux prêts sur marge et aux dispositifs de crédit est une réponse directe aux sommes considérables requises par ses projets d'IA.

Alors que l'investissement dans OpenAI devrait être finalisé le mois prochain, la nouvelle émission obligataire pourrait n'être que l'une des nombreuses mesures prises par SoftBank pour réunir les fonds destinés à son portefeuille d'IA. Pour l'heure, le coût du crédit intégré à chaque nouvelle émission demeure l'un des indicateurs les plus clairs de la manière dont les marchés de la dette perçoivent la stratégie d'emprunt adossée à l'IA de la société.