Alors que les discussions sur les stablecoins dans la cryptomonnaie tournent souvent autour des tokens adossés au dollar de Tether et de Circle, une course plus discrète se déroule de l’autre côté de l’Atlantique. Le stablecoin euro EURCV de Société Générale a ajouté environ 5,6 millions de dollars à sa capitalisation boursière, ce qui en fait le deuxième stablecoin euro à la croissance la plus rapide selon cet indicateur.

Ce qu’est EURCV

EURCV, abréviation de EUR CoinVertible, est un stablecoin adossé à l’euro émis par SG Forge, la filiale dédiée aux actifs numériques du géant bancaire français Société Générale. Le token a été lancé en 2023, ce qui en fait l’un des premiers actifs numériques bancaires en euros à être arrivés sur le marché.

Il s’agit d’un token de monnaie électronique adossé à l’euro à hauteur de 1:1, ce qui signifie que chaque EURCV en circulation est censé être couvert par un euro équivalent détenu en réserve. Le token est déployé sur Ethereum et Solana, lui donnant accès à deux des plus grands écosystèmes de contrats intelligents. Il s’intègre aussi à des plateformes telles que les coffres générateurs de rendement de Morpho, permettant aux détenteurs de mettre leurs stablecoins en euros à l’œuvre dans la DeFi plutôt que de les laisser inactifs.

EURCV est entièrement conforme à MiCA, le règlement de l’Union européenne sur les marchés des crypto-actifs. Pour les institutions qui doivent satisfaire aux exigences réglementaires avant d’interagir avec des produits liés aux cryptomonnaies, cette conformité constitue l’essentiel de l’attrait du token.

Le marché des stablecoins en euros

La capitalisation boursière d’EURCV se situe actuellement entre 140 millions et 180 millions de dollars, ce qui en fait le deuxième plus grand stablecoin euro derrière EURC de Circle, qui domine la catégorie.

La capitalisation boursière totale des stablecoins libellés en euros est estimée entre 650 millions et 780 millions de dollars. À titre de comparaison, le seul USDT de Tether affiche une capitalisation supérieure à 100 milliards de dollars.

Fin août, le token a enregistré des entrées hebdomadaires de 11,6 millions de dollars. Son offre en circulation se situe entre 130 millions et 156 millions de tokens. EUROP de Schuman Financial est un autre concurrent conforme à MiCA qui cherche à gagner des parts de marché. Les listings sur les plateformes d’échange ont également renforcé sa visibilité, et EURCV est disponible sur Bitstamp, entre autres plateformes.

Pourquoi les banques misent sur les stablecoins

EURCV est conçu pour des cas d’usage tels que les paiements transfrontaliers, le règlement d’actifs tokenisés et l’intégration dans des plateformes DeFi. Alors que les stablecoins libellés en dollars sont devenus une infrastructure essentielle des marchés crypto, les régulateurs et les institutions européens s’inquiètent de plus en plus de l’idée que la finance numérique de la zone euro puisse finir par fonctionner entièrement sur des rails en dollars. EURCV et ses concurrents représentent une tentative de créer des alternatives natives à l’euro.

Le risque est que les stablecoins émis par des banques héritent du poids des institutions qui les portent. Société Générale, comme toute grande banque, est soumise à ses propres pressions réglementaires, exigences de fonds propres et considérations de réputation. Si un problème survient au niveau de la société mère, la filiale dédiée aux stablecoins n’évolue pas dans un univers séparé.