Les marchés financiers sont devenus volatils à la mi-août après que le département du Trésor américain a annoncé un programme plus important de soutien à la liquidité pour la dette publique à long terme. Cette décision a fait baisser les rendements obligataires et a soutenu les actifs risqués. L’or a grimpé rapidement, tandis que le Bitcoin a également progressé après plusieurs semaines de faibles échanges, illustrant la manière dont ces deux marchés peuvent réagir lorsque les investisseurs réévaluent les perspectives de taux et de liquidité.

Le changement est intervenu le 19 août, lorsque le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que le gouvernement doublerait la taille maximale des rachats de soutien à la liquidité, de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars par opération. Cette décision a suivi une forte hausse des rendements à long terme.

Le prix de l’or s’inverse après la hausse d’août

Le rendement des bons du Trésor à 30 ans avait atteint 5,34 % le 18 août, son niveau le plus élevé en 19 ans. Après l’annonce des rachats, il est retombé vers 5,2 %. L’or est passé d’environ 4 360 dollars l’once à 4 530 dollars en quelques heures.

Le prix de l’or a continué de monter et a atteint 4 700 dollars le 25 août, son niveau le plus élevé depuis plus de trois mois. La hausse s’est ensuite essoufflée. L’or est retombé à environ 4 300 dollars, soit plus de 8,5 % sous son récent pic et sous son niveau de départ.

Le prix du Bitcoin conserve l’essentiel de ses gains

Le Bitcoin a suivi la même tendance initiale, mais a conservé une plus grande partie de sa progression. La cryptomonnaie avait passé des semaines sous les 65 000 dollars avant de grimper fortement à environ 81 500 dollars la semaine dernière.

BTC est ensuite retombé vers 77 000 dollars après un regain de prudence des marchés. Même après ce repli, le Bitcoin restait environ 20 % au-dessus de la zone des 64 000 dollars où la hausse avait commencé. Cette performance le distinguait de l’or, qui a effacé ses gains d’août.

Le sentiment de marché a changé après l’intervention de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, à Jackson Hole vendredi dernier. Ses propos ont été perçus comme restrictifs, renforçant les anticipations selon lesquelles les taux d’intérêt pourraient rester plus élevés ou augmenter davantage.

Les rendements obligataires ont rebondi après ce discours, tandis que l’or et le Bitcoin se sont repliés. La perspective de taux plus élevés a également réduit le soutien au « debasement trade », qui avait bénéficié aux actifs considérés comme des réserves de valeur pendant la faiblesse antérieure du dollar.

Le Bitcoin fait face à une nouvelle pression des flux d’ETF

Le Bitcoin subit désormais une pression liée à la fois aux conditions macroéconomiques et à une demande plus faible via les fonds négociés en bourse au comptant. Les dernières séances ont enregistré davantage de retraits que d’entrées, montrant que les achats soutenus observés lors de la hausse initiale ont ralenti.

Les prochains mouvements pourraient dépendre des rendements obligataires, des signaux de politique de la Réserve fédérale et de la demande pour les ETF. L’or est déjà repassé sous son niveau d’avant la hausse, tandis que le Bitcoin conserve encore une large partie de sa progression d’août. Ces facteurs restent centraux pour l’orientation à court terme du marché crypto.