SkyAI, cotée au Nasdaq et anciennement Sharps Technology, a vidé la trésorerie Solana qu'elle avait constituée quelques mois plus tôt et propose désormais de racheter en numéraire jusqu'à 95 % de chaque catégorie de ses titres à 3 $ par unité.

Les actionnaires vendeurs sortiront à moins de la moitié des 6,50 $ par action payés lors du placement d'août 2025 qui avait constitué la trésorerie. Ceux qui resteront détiendront une société peu liquide, riche en liquidités, avec un produit d'IA encore en phase de développement — et un registre dont la configuration dépend désormais d'une offre qu'un grand investisseur refuse aux conditions actuelles.

De deux millions de SOL à zéro en un mois

SkyAI a adopté sa stratégie Solana en août 2025. Son rapport financier du trimestre de juin faisait état de 2 003 676 SOL au 30 juin, achetés à un coût moyen d'environ 190 $ par token. La réserve a ensuite disparu en quelques semaines :

• 14 septembre — SkyAI réaffirme sa stratégie de trésorerie Solana et déclare plus de 2 millions de SOL.
• 11 octobre — Le conseil d'administration approuve une offre d'achat en numéraire. Le plan initial exige que le SOL reste au-dessus de 100 $ pendant la durée de l'offre.
• 13 octobre — Un document déposé par la société, cité par l'investisseur Bastion Trading, indique qu'il reste environ 600 000 SOL.
• 14 octobre — Une mise à jour recense environ 210 000 SOL bloqués restants et rapporte des ventes récentes à un prix moyen de 107,51 $ par token, net de frais, via BitGo, Anchorage et Coinbase.
• 15–16 octobre — La trésorerie est entièrement en liquidités, environ 223,8 de dollars, et l'offre est lancée.

Les ventes déclarées se sont faites environ 44 % en dessous du coût d'acquisition de juin. Pour les traders de SOL, le point pratique est que la pression vendeuse a disparu : SkyAI ne détient plus de tokens susceptibles d'arriver sur le marché.

Cette séquence va à l'encontre du schéma habituel des sociétés de trésorerie. Strategy a récemment consacré plus d'argent à des rachats d'actions qu'à l'achat de nouveaux bitcoin, mais elle a conservé ses coins. SkyAI a d'abord vendu tous ses tokens et reverse maintenant la majeure partie du produit de la vente.

Fonctionnement de l'offre à 3 $

L'offre a été lancée le 16 octobre et couvre les actions ordinaires ainsi que trois catégories de bons de souscription. Les trois types de bons comportent un prix d'exercice de 0,0001 $, de sorte qu'ils sont rachetés à 2,9999 $ et peuvent être apportés sans être d'abord convertis en actions. Beaucoup comportent des plafonds de détention de 4,99 % ou 9,99 % qui bloqueraient un exercice complet avant la date limite — c'est la raison pour laquelle SkyAI les a inclus.

Les bons stratégiques ont été émis en août 2025 à Sol Markets, conseiller stratégique de SkyAI. Comme l'indique l'Offre d'achat, les achats sont répartis au prorata dans toute catégorie où plus de 95 % des titres sont apportés, de sorte qu'un détenteur qui apporte la totalité de sa position peut en récupérer une partie.

Chaque catégorie doit également atteindre au moins 50 % du montant recherché, les deux catégories de bons préfinancés étant comptabilisées ensemble. Si une catégorie n'atteint pas ce seuil, l'offre pour cette catégorie peut échouer pendant que les autres se poursuivent.

Le paiement provient des liquidités disponibles, sans condition de financement. Le critère de prix du SOL du plan du 11 octobre a disparu, puisqu'il ne reste plus de tokens à évaluer.

Avant l'échéance du 29 octobre

L'offre expire à la fin du 29 octobre, heure de New York, sauf prolongation, et les courtiers fixent souvent des échéances antérieures. Les titres apportés peuvent être retirés à tout moment avant l'expiration, et les résultats préliminaires, y compris les répartitions au prorata, sont attendus le jour ouvré suivant.

Les détenteurs non américains sont soumis à une retenue à la source de 30 % sur le paiement brut, sauf s'ils revendiquent un taux réduit via le formulaire W-8 de l'IRS. Ni SkyAI ni son conseil d'administration ne recommandent d'apporter ou de conserver ses titres.

Ce que posséderaient les 5 %ants

SkyAI paie légèrement moins que ses liquidités par titre, de sorte que chaque unité rachetée laisse un peu de trésorerie aux détenteurs qui restent. En cas de souscription complète, l'effet est important : la trésorerie derrière chaque titre restant est environ doublée. Ce chiffre est calculé avant les frais et dépenses de l'offre, les coûts d'exploitation et les obligations existantes, et ne constitue pas une estimation du cours de l'action.

Il surestime également ce sur quoi un détenteur restant peut compter. Environ 63,3 millions d'autres bons de souscription restent en circulation, presque tous exerçables à 9,75 $ jusqu'en 2028 — soit environ 18 fois le nombre d'actions et de bons préfinancés restant après une offre complète. Des options portant sur 1,8 million d'actions supplémentaires ont un prix d'exercice moyen d'environ 8,43 $. Les deux sont largement hors du prix à 3 $, mais une hausse vers 9,75 $ entraînerait une vague de nouvelles actions.

Les titres rachetés par SkyAI seront annulés et pourront être réémis pour des acquisitions ou des levées de fonds sans vote distinct des actionnaires, sauf si la loi ou les règles du Nasdaq l'exigent.

La liquidité du titre diminuera également : une offre complète laisse environ 2,5 millions d'actions ordinaires en circulation. SkyAI indique s'attendre à continuer de respecter les standards de cotation du Nasdaq Capital Market et en a fait une condition de l'offre.

Le document d'offre avertit également qu'un détenteur qui conserverait ses actions alors que la plupart des autres vendent pourrait se retrouver en position majoritaire et contrôler les élections au conseil d'administration. Le plan de droits des actionnaires de SkyAI, normalement déclenché à 15 %, ne sera pas activé par une participation qui n'augmente que parce que d'autres ont vendu.

L'activité d'IA démarre avec un petit budget

La vente de la réserve a également mis fin à la principale source de revenus de SkyAI. Le staking a généré 5,46 millions de dollars de revenu net au premier semestre 2026, tandis que les ventes de l'ancienne activité de dispositifs médicaux étaient inférieures à 200 000 $.

Le même document montre où est passé l'argent. Les coûts généraux et administratifs se sont élevés à 10,2 millions de dollars sur le semestre, dont 4,4 millions de rémunération en actions ; un contrat de conseil avec une partie liée a coûté 5 millions de dollars supplémentaires ; la recherche et développement, la ligne qui porte le travail sur la plateforme, s'est élevée à 420 255 $. Les liquidités utilisées dans les opérations ont atteint 5,7 millions de dollars sur les six mois. À ce rythme, les quelque 22,5 millions de dollars restants tiendraient environ deux ans, avant les frais de l'offre ou toute augmentation des dépenses de développement.

SkyAI décrit le nouveau comme une plateforme financière d'IA agentique construite sur les rails de stablecoins Solana. Le pivot a été annoncé en mai, avec l'installation d'un siège international à Hong Kong et la location d'un bureau à Shenzhen. Au 30 juin, le développement logiciel en était encore au stade préliminaire, et les documents d'offre ne donnent aucune date de lancement.

Le contrat de conseil mérite une attention particulière de la part de quiconque reste actionnaire. Il court sur 20 ans avec Sol Edge Limited, une société détenue par le frère d'Alice Zhang, directrice des investissements et administratrice de SkyAI. La première année a coûté 10 millions de dollars ; depuis le 27 août, les honoraires s'élèvent à 2 % par an des actifs que Sol Edge administre pour SkyAI. Si SkyAI résilie l'accord par anticipation, elle devra tous les honoraires qui se seraient accumulés jusqu'à la fin du terme. Les documents déposés ne précisent pas quelle partie de la trésorerie post-offre entrerait dans cette base d'honoraires.

Bastion veut 3,50 $ — les liquidités ne le permettent pas

Bastion Trading, qui déclare environ 9,99 % de participation bénéfique avec ses affiliés, a indiqué le 14 octobre qu'il n'apporterait pas ses titres aux conditions de SkyAI. Il a dit être prêt à engager des recours juridiques, a évalué l'actif net à environ 3,30 $ par action et a demandé au moins 3,50 $.

Ce prix se heurte à l'arithmétique. À 3,50 $, l'achat de 95 % de chaque catégorie coûterait environ 234,8 millions de dollars, soit environ 11 millions de plus que ce que détient SkyAI. Tout prix supérieur aux liquidités par titre d'environ 3,17 $ transférerait également de la valeur des détenteurs qui restent vers ceux qui partent.

Bastion a également évoqué l'assemblée générale annuelle 2026 de SkyAI, où, selon lui, les cinq administrateurs ont reçu plus de votes défavorables que de votes favorables.

Sa propre participation pourrait décider de l'issue. Une détention de 9,99 % représente environ 5,1 millions d'actions, soit le double des 2,5 millions qui resteraient après une offre complète sur les actions. Si Bastion conserve ses titres, tous les autres actionnaires pourraient vendre intégralement sans prorata, laissant à Bastion la majeure partie du capital restant — le scénario de contrôle décrit dans le document d'offre. Sa déclaration est intervenue deux jours avant le dépôt des conditions définitives.

Les résultats préliminaires, attendus le jour ouvré suivant l'expiration du 29 octobre, montreront combien de détenteurs ont accepté les 3 $, si une catégorie n'a pas atteint son seuil minimal de 50 % et à quel point le registre restant est concentré. Le prochain rapport trimestriel de SkyAI sera alors le premier à présenter la société sans ses tokens : aucun revenu de staking, les liquidités que l'offre laissera derrière elle, et une plateforme qui reste à lancer.

Cet article fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier, un conseil en investissement ou un conseil fiscal. La participation à l'offre est régie par les documents officiels d'offre de la société.