J.P. Morgan Asset Management a publié sa première prévision à long terme pour le Bitcoin, projetant un rendement annuel composé de 10 % sur la prochaine décennie. L'estimation figure dans les Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) 2027 du cabinet, publiées le 19 octobre, et dépasse les hypothèses de rendement que JPMorgan applique aux actions américaines à grande capitalisation, aux fonds de placement immobilier (REIT) américains et à l'or.

Malgré ce chiffre marquant, la banque continue de classer le Bitcoin comme spéculatif, invoquant une forte volatilité et des corrélations instables avec les actifs traditionnels. Selon l'instantané de marché rapporté, le Bitcoin s'échangeait près de 81 570 $ après avoir échoué à soutenir un rebond vers 83 000 $.

Le Bitcoin en tête du classement des rendements à long terme de JPMorgan

Le rapport annuel LTCMA compte parmi les prévisions à long terme les plus suivies dans la gestion d'actifs. En pratique, ces documents fixent les rendements attendus, les estimations de volatilité et de corrélation pour les classes d'actifs couvertes. Les fonds de pension, les conseillers financiers et les allocateurs institutionnels s'y appuient pour structurer des portefeuilles sur horizons de dix ans ou plus. L'édition de cette année est la première à attribuer une fourchette de rendement au Bitcoin.

Le scénario de base de 10 % découle de trois cadres de prévision, chacun pondéré selon la confiance que JPMorgan lui accorde. Le poids le plus important, 65 %, revient à la croissance de l'offre du Bitcoin selon son cycle de quatre ans — le calendrier de halving qui réduit de moitié environ l'émission de nouveaux bitcoins tous les quatre ans — mesurée par rapport à la masse monétaire en dollars américains et mondiale. Un poids supplémentaire de 30 % reflète le rôle du Bitcoin en complément de l'or dans les portefeuilles, tandis que les 5 % restants reposent sur l'adoption du réseau de la blockchain Bitcoin.

L'éventail des résultats est large. Le scénario haussier pointe vers un rendement annualisé de 16,6 %, tandis que le scénario baissier implique une perte annualisée de 11,2 %.

Une surperformance projetée par rapport aux actions et à l'or

Comparé aux classes d'actifs traditionnelles, le scénario de base se distingue. JPMorgan attend un rendement annuel de 7,5 % pour les actions américaines à grande capitalisation, de 8,2 % pour les REIT américains et de 5,5 % pour l'or. Sur le papier, le Bitcoin surpasse les trois avec une marge nette.

L'écart de volatilité est tout aussi prononcé. Les actions américaines à grande capitalisation affichent une volatilité attendue de 18 % et l'or de 17,2 % — soit environ un tiers des 55 % du Bitcoin. Cet écart constitue le compromis pratique inhérent à la prévision : un rendement supposé plus élevé associé à une hypothèse de fluctuations de prix bien plus importantes.

JPMorgan tient également le Bitcoin à l'écart de ses principales matrices de covariance, les modèles utilisés pour construire des portefeuilles équilibrés, et a plutôt élaboré une matrice autonome plus réduite à titre d'illustration. La banque décrit l'actif comme un pari spéculatif et une couverture contre l'assouplissement monétaire — l'expansion de la masse monétaire des banques centrales — tout en notant que le marché des cryptomonnaies vaut désormais plus de 2 500 milliards de dollars — soit environ la taille de la bourse suisse.

Niveaux de prix du Bitcoin : la lecture technique

Les prévisions à long terme apportent peu au graphique quotidien. Le Bitcoin s'échange autour de 81 570 $ après qu'un rebond vers 83 000 $ s'est heurté à une pression vendeuse et a ramené le prix dans la zone 81 500–82 000 $, laissant une orientation à court terme plutôt baissière sur le graphique.

Le premier obstacle au-dessus du prix actuel se situe à 82 000–82 200 $, la zone de reprise à court terme. Au-dessus, 83 000–83 100 $ marque le récent plus haut du rebond, où les vendeurs sont intervenus la dernière fois.

À la baisse, 81 200 $ — le récent plus bas sur 24 heures — constitue la première ligne de support. En dessous se trouve la zone 80 000–79 800 $, la principale zone de support sur le graphique. Une chute sous 81 200 $ pourrait ouvrir la voie vers cette zone de support, et une cassure nette en dessous accentuerait le risque baissier.

Si aucune des deux parties ne prend le contrôle, le Bitcoin pourrait continuer à évoluer latéralement entre 81 200 $ et 82 200 $. Les haussiers devraient reprendre 82 200 $ et s'y maintenir pour viser l'objectif de 83 000 $.

Fait notable, 83 000 $ correspond également au prix au comptant utilisé par JPMorgan pour sa prévision. Si le scénario de base de 10 % se réalise, le Bitcoin s'échangerait près de 215 000 $ dans dix ans. Ce chiffre constitue une extension mécanique du calcul du scénario de base plutôt qu'un objectif de prix — le même document d'hypothèses comporte un scénario haussier de 16,6 % et un scénario baissier d'une perte annualisée de 11,2 %.

Le CIO de Bitwise voit dans le BTC l'actif le plus rentable de la décennie

Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que ces chiffres placent le Bitcoin comme l'actif le plus rentable de la prochaine décennie. Dans une publication sur X, il a écrit : « First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. »

Hougan a reconnu que le rapport comporte de nombreuses réserves et que JPMorgan considère toujours l'actif comme en cours de maturation, mais il a néanmoins jugé cela assez remarquable à voir. Pour Hougan, l'élément le plus important est la source : un grand gestionnaire d'actifs de Wall Street modélise désormais le Bitcoin aux côtés des actions, des obligations et de l'or, et son scénario de base le classe en tête.

JPMorgan s'arrête avant de recommander le Bitcoin pour des portefeuilles équilibrés, mais sa décision même de prévoir cet actif fournit un nouveau point de données aux détenteurs à long terme. Un signal à surveiller dans les prochaines éditions du rapport : le passage éventuel du Bitcoin de la matrice d'illustration autonome aux principales matrices de covariance du cabinet, l'étape qui intégrerait ses hypothèses de rendement et de volatilité dans les modèles servant à construire des portefeuilles équilibrés.

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Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies impliquent une volatilité substantielle et des pertes de capital potentielles. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Source : Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical