Singapour supprime le plafond de 5 % sur les avoirs en métaux précieux dans certains fonds
Points clés
- •L’Autorité monétaire de Singapour a supprimé la limite de 5 % sur les avoirs en métaux précieux pour les fonds et family offices éligibles relevant des sections 13O et 13U.
- •Cette mesure intervient après une période durant laquelle certains fonds ont dû vendre une partie de leurs avoirs en or et en argent lorsque les prix ont augmenté.
- •Certains investisseurs pourraient augmenter leurs allocations en or et en argent maintenant que le plafond a été levé, tandis que d’autres prévoient de conserver leurs niveaux actuels tout en appréciant la flexibilité accrue.
- •Julius Baer a indiqué que cet ajustement pourrait amener les investisseurs à reconsidérer les métaux précieux physiques dans la stratégie de portefeuille et soutenir la demande asiatique d’or à terme.
- •L’article relie la décision de Singapour aux évolutions du marché à Hong Kong dans le cadre d’un déplacement plus large des infrastructures de négoce de l’or de l’Ouest vers l’Est.
Singapour supprime le plafond de 5 % sur les avoirs en métaux précieux dans certains fonds
Mike Maharrey
L’Autorité monétaire de Singapour a supprimé un plafond de 5 % sur les avoirs en métaux précieux pour les fonds d’investissement et les family offices régis par les régimes d’exonération fiscale des sections 13O et 13U.
Cette décision intervient après que de nombreux fonds ont été contraints de liquider une partie de leurs avoirs en or et en argent lorsque les prix ont atteint $5,500 en janvier dernier.
En vertu des sections 13O et 13U, certains revenus et gains d’investissement sont exonérés de l’impôt sur le revenu à Singapour si le fonds ou le family office respecte des conditions légales et réglementaires précises, notamment le plafond de 5 % sur l’allocation aux métaux précieux. La suppression de ce plafond offre aux fonds éligibles une marge de manœuvre accrue pour gérer de l’or et de l’argent physiques dans le cadre de ces structures, sans cette contrainte liée à la fiscalité.
Selon le Business Times, « La suppression du plafond devrait améliorer la flexibilité d’investissement dans un contexte d’incertitude géopolitique et renforcer la compétitivité de Singapour en tant que centre régional du négoce de l’or. »
Le Times a indiqué que certains fonds et family offices prévoient de porter leurs allocations en or et en argent au-delà de 5 % désormais que le plafond d’investissement a été supprimé. D’autres, notamment Raffles Family Office, prévoient de conserver une allocation de 5 %, tout en saluant cette mesure car elle permet d’augmenter les allocations à l’avenir si nécessaire.
« Ce que cela fait vraiment, c’est que si le marché l’exige, nous pouvons prendre une position plus importante tout en conservant l’efficacité fiscale de l’ensemble de la position. Cela ne change pas notre scénario de base, mais cela nous donnera plus de flexibilité », a déclaré William Chow.
Christopher Irwin, responsable du trading FX et métaux précieux pour l’Asie chez Julius Baer, a estimé que ces changements sont « susceptibles d’encourager les investisseurs à réexaminer le rôle des métaux précieux physiques dans le cadre d’un portefeuille stratégique ». Il a ajouté que cette mesure pourrait, plus largement, soutenir la demande asiatique d’or à l’avenir.
« Nous avons depuis longtemps le point de vue que si les investisseurs asiatiques commencent à augmenter sensiblement leur exposition à l’or, cela pourrait avoir un impact important sur la demande d’investissement régionale au fil du temps. »
Irwin a expliqué que l’assouplissement des règles fiscales ne produira peut-être pas d’effet mesurable immédiat, mais il l’a décrit comme une mesure constructive à plus long terme.
« Nous ne verrons peut-être pas de réallocation immédiate et spectaculaire, mais ce changement supprime un obstacle structurel, offrant aux clients une plus grande flexibilité pour détenir de l’or physique là où ils y voient de la valeur. »
Irwin a replacé cette modification réglementaire dans un effort plus large visant à faire de l’Asie un centre mondial des métaux précieux. Londres, New York et la Suisse ont servi de centre du commerce de l’or pendant près de deux siècles. Cependant, à mesure que l’or se déplace progressivement de l’Ouest vers l’Est, la Chine et d’autres pôles asiatiques développent des infrastructures pour contester la domination occidentale.
Plus tôt cette année, Singapour a annoncé son intention de mettre en place un système de compensation de l’or de gré à gré ainsi que le stockage d’or par la banque centrale d’ici la fin de 2026, entre autres mesures.
Parallèlement, le contrat à terme en dollars récemment remanié à Hong Kong a enregistré des livraisons physiques d’or record. Un jour après le lancement du contrat à terme revitalisé, Hong Kong a commencé les opérations d’essai de son système de compensation et de règlement de l’or. Le système de compensation public devrait, selon les informations disponibles, « reproduire » l’infrastructure financière utilisée par la LBMA à Londres.
Pris dans leur ensemble, les développements à Hong Kong et à Singapour montrent une migration lente mais régulière du commerce de l’or de l’Ouest vers l’Est, les changements de politique et les infrastructures de marché évoluant en parallèle.
