Les actions argent et or bondissent de plus de 20 % sur la semaine dans le cadre d’un large rallye des métaux précieux

Ed Steer | SilverSeek

Les prix de l’or ont commencé à monter dès l’ouverture des marchés de Shanghai vendredi matin, conservant leurs gains jusqu’à ce qu’un léger repli débute vers la fixation de l’argent de midi à Londres. Le métal a ensuite bondi verticalement après le faible rapport américain sur les non-farm payrolls à 8:30 a.m. EDT, avant que les traders commerciaux ne reprennent la main en une quinzaine de minutes. L’or a ensuite été vendu à la baisse de manière mesurée jusqu’à 1:00 p.m. dans les échanges COMEX à New York, puis a progressé graduellement jusqu’à la clôture de 5:00 p.m. EDT.

Le CME Group a enregistré les plus bas et plus hauts de l’or à $4,257.70 et $4,399.50 sur le contrat d’octobre, et à $4,288.00 et $4,432.30 sur décembre — soit un mouvement intrajournalier de $144.30 sur ce dernier mois. L’écart de prix août/octobre à la clôture de New York était de $26.40 ; octobre/décembre de $32.60 ; décembre/février 2027 de $35.60 ; et février/avril 2027 de $33.80 l’once.

L’or a clôturé vendredi à New York à $4,341.30 spot, en hausse de $101.40 sur la journée et à $29.10 de son plus haut tick enregistré par Kitco. Le volume net combiné sur octobre et décembre était d’environ 197,500 contrats, avec 16,800 contrats supplémentaires de volume de roulement/switch.

Sur les contrats d’août, 422 contrats d’or et 461 contrats d’argent ont été négociés. Les livraisons ce mois-ci ont été décevantes, aucun contrat n’ayant été ajouté.

Argent

Le rallye de l’argent pendant les échanges du Far East et du début de la séance Globex à Londres a été coupé à 9:00 a.m. BST, puis vendu à la baisse jusqu’à la publication des données sur les non-farm payrolls. À partir de ce moment, les traders commerciaux ont géré l’évolution du prix de l’argent de manière similaire à celle de l’or jusqu’à la clôture de 5:00 p.m. EDT.

Les plus bas et plus hauts de l’argent ont été à $61.42 et $65.48 sur le contrat de septembre, soit un mouvement intrajournalier de $4.06. L’écart septembre/décembre était de 72.3 cents, et décembre/mars 2027 était également de 72.3 cents l’once. Les écarts de prix sur l’argent ont nettement augmenté ces derniers jours, ceux de l’or progressant aussi légèrement — un schéma pouvant refléter un resserrement de la disponibilité pour une livraison physique à court terme.

L’argent a clôturé vendredi à $63.46 spot, en hausse de $2.06 sur la journée mais à $1.52 de son plus haut tick enregistré par Kitco. Le volume net a été relativement modeste à 44,000 contrats, avec environ 22,500 contrats de volume de roulement/switch — principalement vers décembre, le reste vers mars 2027.

Platine et palladium

Le rallye du platine dans les échanges Globex à l’étranger a été plafonné à midi à Zurich, puis a été vendu de façon inégale à la baisse jusqu’à environ la fixation de l’or de l’après-midi à Londres à 10:00 a.m. EDT. Il a ensuite évolué de façon plus large à la hausse jusqu’à la clôture de 5:00 p.m. EDT. Le platine a clôturé en hausse de $25 par rapport à jeudi, à $1,743 spot, et à $35 de son plus haut tick enregistré par Kitco.

Le palladium a formé un double sommet vers 10:30 a.m. et 11:40 a.m. CEST à Zurich, puis a été orienté à la baisse jusqu’à l’ouverture COMEX de 8:20 a.m. à New York, et son pic de prix sur les non-farm payrolls a été rapidement contenu. Il a ensuite évolué à la baisse jusqu’à environ la fixation de l’or de 10:00 a.m. EDT à Londres, puis a connu un rallye heurté qui a rencontré une résistance vers 3:15 p.m. sur un marché after-hours très peu liquide avant d’être fortement vendu. Le palladium a clôturé à $1,357 spot, en hausse de $4 sur la journée et à $32 de son plus haut tick enregistré par Kitco.

Ratio or/argent et indice du dollar

Sur la base des prix spot de clôture Kitco, le ratio or/argent s’établissait à 68.4:1 vendredi, contre 69.1:1 jeudi. Ce ratio, qui mesure combien d’onces d’argent une once d’or permet d’acheter, s’est nettement contracté par rapport à des niveaux supérieurs à 80:1 observés les années précédentes, reflétant une appréciation plus rapide de l’argent.

L’indice du dollar a clôturé jeudi à 99.93, puis a ouvert un point de base plus haut à l’ouverture des échanges à 7:45 p.m. EDT jeudi soir (7:45 a.m. China Standard Time vendredi). Il a ensuite évolué dans une fourchette calme jusqu’à la publication des non-farm payrolls à 8:30 a.m. EDT. Après la donnée, l’indice du dollar a terminé vendredi à 99.54, en baisse de 39 points de base par rapport à la clôture de jeudi. Un dollar plus faible soutient généralement les prix des matières premières libellées en dollars en les rendant moins chers pour les détenteurs d’autres devises.

Rendements des Treasuries

Le rendement du Treasury américain à 10 ans a clôturé à 4.6600 %, en baisse de 0.0100 (-0.21 %), à la clôture de 1:59:53 p.m. CDT. Le rendement a chuté brutalement à 8:30 a.m. EDT avant de remonter lentement jusqu’à environ 11:12 a.m., puis a évolué latéralement jusqu’à la clôture. Sur la semaine, le rendement à 10 ans a reculé de 8.50 points de base.

Actions minières

Les actions aurifères ont ouvert en gap haussier à 9:30 a.m. à l’ouverture des marchés actions de New York, atteignant leurs sommets à la fixation de l’or de l’après-midi à Londres à 10:00 a.m. EDT, puis ont reflué avant de se redresser jusqu’à la clôture de 4:00 p.m. L’HUI (NYSE Arca Gold BUGS Index) a terminé en hausse de 7.39 %. Les actions minières présentent un effet de levier opérationnel : comme les coûts de production sont relativement fixes, de faibles hausses des prix des métaux peuvent se traduire par des gains en pourcentage beaucoup plus importants sur les bénéfices et les cours boursiers des sociétés minières.

Les actions argentifères ont suivi une trajectoire similaire, avec des sommets atteints à 9:55 a.m. L’indice Silver Sentiment de Nick Laird a clôturé en hausse de 6.62 %.

Les deux valeurs argentifères les plus performantes ont été Coeur Mining (en hausse de 11.12 %) et SSR Mining (en hausse de 10.46 %). Peñoles a été la moins performante, avec une hausse limitée à 3.85 %.

Indicateurs clés de performance pour vendredi :

• Argent : +3.35 % ; Silver Sentiment Index : +6.62 % ; Sprott PSLV : +3.22 %
• Or : +2.39 % ; HUI : +7.39 % ; Sprott PHYS : +2.08 %

L’HUI a surperformé le Silver Sentiment Index à la fois en relatif et en absolu, malgré une surperformance marquée de l’argent par rapport à l’or.

La prime de prix Shanghai/États-Unis sur l’argent était de 12.30 % vendredi.

Performance hebdomadaire et depuis le début de l’année

Le graphique hebdomadaire montrait des gains généralisés sur les métaux précieux et leurs actions, avec des actions de métaux précieux en forte hausse par rapport aux métaux sous-jacents. Le graphique depuis le début de l’année montrait des actions de métaux précieux en territoire positif malgré des métaux encore en territoire négatif sur l’année, les actions argentifères surperformant nettement le métal lui-même.

Malgré une brève percée de l’argent au-dessus du seuil des $120 et le quasi-épuisement des stocks d’argent à Londres en octobre dernier, le ratio or/argent demeure à 68.4:1. Le ratio historique d’environ 15:1 impliquerait un prix de l’argent à $290 sur la base de la clôture de l’or vendredi, tandis que le ratio de 7:1, correspondant à son extraction par rapport à l’or, impliquerait environ $620 l’once.

Rapport quotidien de livraison COMEX — août, jour 7

116 contrats d’or et 450 contrats d’argent ont été inscrits pour livraison dans les dépôts approuvés par le COMEX mardi.

Sur l’or, le seul short/issuer pertinent était la banque française BNP Paribas, qui a émis 115 contrats depuis son compte client. Il y avait huit long/stoppers au total — les trois plus importants étant JPMorgan, Wells Fargo Securities et RBC [Royal Bank of Canada] Capital Markets, qui ont repris respectivement 56, 25 et 13 contrats... JPMorgan pour son compte client.

Sur l’argent, le seul short/issuer était la banque française BNP Paribas depuis son compte client — et de loin les deux plus importants long/stoppers des cinq au total étaient Wells Fargo Securities et JPMorgan, qui ont repris respectivement 274 et 145 contrats... Wells Fargo pour son compte maison, bien entendu.

Le lien vers le rapport d’hier sur les issuers et stoppers est ici .

Depuis le début du mois, 15,416 contrats d’or et 1,375 contrats d’argent ont été émis/réémis et stoppés en août. Au First Notice Day, 15,653 contrats d’or et 1,248 contrats d’argent restaient ouverts. Les livraisons ont été décevantes, avec seulement un petit nombre de contrats ajoutés depuis lors.

Rapport préliminaire CME — séance de vendredi

L’intérêt ouvert sur l’or en août a reculé de 848 contrats, laissant 918 contrats encore ouverts, moins les 116 contrats prévus pour livraison mardi. Cela a conduit à un ajout net de 152 contrats d’or au mois de livraison d’août.

L’intérêt ouvert sur l’argent en août a augmenté de 151 contrats, laissant 622 contrats encore ouverts, moins les 450 contrats prévus pour livraison mardi — ce qui signifie que 151 contrats d’argent ont été ajoutés.

L’intérêt ouvert total sur l’or a augmenté de 8,715 contrats COMEX nets (principalement décembre), tandis que l’intérêt ouvert total sur l’argent a augmenté de 1,699 contrats.

Activité des ETF et fonds

GLD a ajouté 90,598 onces troy d’or, et GLDM en a ajouté 17,262. Aucun changement n’a été signalé sur SLV.

Dans les autres ETF et fonds communs de placement mondiaux sur l’or et l’argent, nets de l’activité COMEX, GLD, GLDM et SLV, 154,158 onces troy d’or et 1,110,861 onces troy d’argent ont été ajoutées — presque entièrement en raison des 1,098,869 onces troy ajoutées à iShares/SSLN.

Les taux d’emprunt de SLV ont commencé à 0.27 % et se sont terminés à 0.43 %, avec 10.0 millions d’actions disponibles à la vente à découvert. Les taux d’emprunt de GLD sont restés à 0.44 %, avec 6.6 millions d’actions disponibles.

Ventes de l’U.S. Mint — juillet

L’U.S. Mint a vendu 7,000 onces troy d’American Gold Eagles, 8,000 Gold Buffaloes de 1 once en or 24K, et 425,000 Silver Eagles.

Activité des entrepôts COMEX — jeudi

Sur l’or, 11,785 onces troy ont été reçues (toutes chez Loomis International), et 158,041 onces troy ont été expédiées — dont 114,148 de Manfra, Tordella & Brookes, Inc. et 43,893 de HSBC USA. L’activité papier comprenait 80,882 onces troy sorties de la catégorie Eligible chez Asahi, et 14,467.950 onces troy (450 kilobars) transférées de Registered vers Eligible chez JPMorgan.

Sur l’argent, rien n’a été reçu et 304,166 onces troy ont été expédiées — dont 300,128 de Loomis International et 4,038 du Delaware. Il n’y a eu aucune activité papier.

Shanghai Futures Exchange

La SHFE a signalé un ajout net de 44,593 onces troy (1.387 tonnes métriques) d’argent, portant les stocks à 40.550 millions d’onces troy (1,261.244 tonnes métriques).

Données commerciales américaines sur l’or et l’argent — juin

Les États-Unis ont importé 13.225 tonnes (425,196 onces troy) d’or et exporté 66.349 tonnes (2.133 millions d’onces troy). Pour l’argent, les importations ont atteint 569.204 tonnes (18.300 millions d’onces troy) et les exportations 201.33 tonnes (6.473 millions d’onces troy).

La Chine a ajouté 19.9 tonnes (639,800 onces troy) d’or à ses réserves officielles en juillet, portant le total à 2,366 tonnes (76.07 millions d’onces troy). La plupart des observateurs de marché de longue date estiment que les réserves réelles pourraient être dix fois supérieures.

Stocks mondiaux en dépôt et dans les ETF

Au cours de la semaine écoulée, un net de 107,000 onces troy d’or et 3.383 millions d’onces troy d’argent ont été ajoutées à tous les dépôts, ETF et fonds communs de placement connus.

Sur les quatre dernières semaines, un net de 1.027 million d’onces troy d’or a été ajouté à l’échelle mondiale, marquant trois semaines consécutives d’entrées nettes d’or. Les plus fortes entrées ont été de 700,996 onces troy chez Tether — l’émetteur de l’USDT, le plus grand stablecoin au monde par capitalisation boursière, qui accumule de l’or physique comme actif de réserve — 583,457 chez SLV, et 254,743 réparties entre cinq ETF iShares. Les plus fortes sorties ont été de 394,610 onces troy du COMEX et de 130,115 d’iShares/IAU.

Un net de 20.195 millions d’onces troy d’argent a été ajouté sur la même période de quatre semaines, dont 10.235 millions chez SLV, 5.505 millions au COMEX et 1.750 million chez WisdomTree. La plus forte sortie a été de 967,000 onces troy du Central Fund of Canada de Sprott.

L’argent détenu dans tous les dépôts, ETF et fonds communs connus reste sous son précédent record historique de fin janvier 2026. Des ajouts nets ont été enregistrés pendant sept des huit dernières semaines.

Principaux dépôts d’argent

• SLV : 487.8 millions d’onces troy (le plus important), en hausse nette de 1.1 million cette semaine
• COMEX : 334.3 millions d’onces troy, en hausse nette de 1.5 million (ajusté à environ 231.3 millions après déduction des 103 millions détenues en fiducie pour SLV par JPMorgan)
• PSLV (Sprott) : 215.4 millions d’onces troy, inchangé pour la deuxième semaine consécutive

Les stocks d’argent ajustés de JPMorgan s’établissent à environ 35 millions d’onces troy, contre les 137.9 millions déclarées. La banque s’est délestée d’environ 76 millions d’onces au cours des neuf derniers mois.

Position courte sur SLV

Le dernier rapport sur les ventes à découvert (pour les positions au 15 juillet) a montré que la position courte de SLV a augmenté de 1.17 % à 31.13 millions d’actions, représentant 5.81 % du total des actions en circulation. Aucune once troy d’argent physique ne soutient ces actions vendues à découvert, contrairement aux exigences du prospectus de SLV. BlackRock avait averti il y a plus de dix ans qu’il pourrait ne pas y avoir assez de métal pour permettre aux vendeurs à découvert de se couvrir.

Le prochain rapport sur les ventes à découvert (pour les positions au 31 juillet) est attendu le 11 août sur le site du Wall Street Journal.

Bank of America détiendrait une importante position courte OTC sur l’argent, JPMorgan et ses partenaires étant du côté long. Ted Butler en a parlé dans un article d’avril 2021 intitulé « A New Piece of the Puzzle ».

Commitment of Traders Report — argent

Pour les positions à la clôture de mardi, la position nette courte des commercials sur l’argent a augmenté de 1,613 contrats COMEX (8.065 millions d’onces troy). Les commercials ont acheté 611 contrats longs et ajouté 2,224 contrats courts.

Dans le Disaggregated COT Report, Managed Money a ajouté 2,792 contrats longs nets et les petits traders/non déclarables ont ajouté 1,550. Les Other Reportables ont réduit leur position longue nette de 2,729 contrats.

La position nette courte des commercials sur l’argent s’établit à 40,422 contrats (202.110 millions d’onces troy).

• Big 4 : position nette courte de 31,919 contrats, en hausse de 437
• Big 5-8 : position nette courte de 15,792 contrats, en hausse de 852 (sixième hausse hebdomadaire consécutive)
• Total Big 8 : position nette courte de 47,711 contrats, en hausse de 1,289
• Les « raptors » de Ted Butler (25 petits commerciaux) : position longue nette réduite de 324 contrats à 7,289 contrats longs nets

Les Big 8 sont short à hauteur de 42.6 % de l’intérêt ouvert total sur l’argent, contre 43.5 % la semaine précédente, principalement en raison d’une hausse de 5 % de l’intérêt ouvert total sur l’argent.

Les traders Managed Money restent longs nets de 11,974 contrats COMEX sur l’argent — inhabituel à ce niveau de prix, car ils seraient normalement short ou neutres.

Commitment of Traders Report — or

La position nette courte des commercials sur l’or a augmenté de 14,182 contrats COMEX (1.418 million d’onces troy), via la vente de 3,628 contrats longs et l’ajout de 10,554 contrats courts.

Dans le Disaggregated COT Report, Managed Money a ajouté 10,971 contrats longs nets et les Other Reportables 4,593. Les petits traders/non déclarables ont réduit leur position longue nette de 1,382.

La position nette courte des commercials sur l’or s’établit à 226,491 contrats (22.649 millions d’onces troy).

• Big 4 : position nette courte de 140,074 contrats, en hausse de 7,386
• Big 5-8 : position nette courte de 63,907 contrats, en hausse de 4,679
• Total Big 8 : position nette courte de 203,981 contrats, en hausse de 12,065 — soit 42,083 contrats au-dessus de leur plus bas historique de 161,898 (26 mai)
• Raptors (38 petits commercials) : position nette courte en hausse de 2,117 contrats, à 22,510 contrats

Les Big 8 sont short à hauteur de 54.9 % de l’intérêt ouvert total sur l’or, contre 49.9 % auparavant. En incluant les 38 raptors, la position nette courte des commercials représente 61.0 % de l’intérêt ouvert total, contre 55.2 %. En excluant les spreads non économiques et neutres du point de vue du marché, elle monte à environ 65 %.

COT — autres métaux

Palladium : Managed Money a réduit sa position nette courte de 715 contrats à 5,458 contrats nets shorts — la seule catégorie nette vendeuse sur le palladium. L’intérêt ouvert total est de 18,574 contrats, proche de son plus bas niveau depuis 2022.

Platine : Managed Money a augmenté sa position longue nette de 4,434 contrats à 10,960 contrats longs nets. La catégorie Producer/Merchant est nette vendeuse à hauteur de 11,155 contrats ; les Swap Dealers sont nets vendeurs de 7,287 contrats.

Cuivre : Managed Money a augmenté sa position longue nette de 10,750 contrats à 75,758 (1.894 milliard de livres). La catégorie Producer/Merchant est nette vendeuse de 92,844 contrats (2.321 milliards de livres) ; les Swap Dealers sont longs nets de 6,675 contrats. La bifurcation entre ces deux catégories commerciales persiste depuis plus de 10 ans.

Days to Cover

Selon le graphique de Nick Laird (positions au 4 août) :

Argent : les Big 4 sont courts d’environ 69 jours de production mondiale ; les Big 5-8 ajoutent 34 jours supplémentaires ; le total Big 8 atteint 103 jours (environ 3.4 mois de production mondiale, soit 238.555 millions d’onces troy / 47,711 contrats).

Or : les Big 4 sont courts d’environ 43 jours ; les Big 5-8 ajoutent 20 jours supplémentaires ; le total Big 8 atteint 63 jours de production mondiale.

Bank Participation Report — août

Or : 5 banques américaines sont nettes vendeuses de 86,236 contrats (en hausse de 3,838 par rapport à juillet), leur plus grande position depuis février. 24 banques non américaines sont nettes vendeuses de 97,331 contrats (en hausse de 1,691), également leur plus grande position depuis janvier. Au total, 29 banques étaient nettes vendeuses sur 49.4 % de l’intérêt ouvert total sur l’or, contre 47.9 % auparavant.

Argent : 5 banques américaines sont nettes vendeuses de 6,357 contrats (en baisse de 1,244 par rapport à juillet). La position courte brute est tombée à 13,511 contrats contre 16,128 en juillet. 15 banques non américaines sont nettes vendeuses de 26,473 contrats (en hausse de 452). Au total, 20 banques étaient nettes vendeuses sur 29.3 % de l’intérêt ouvert total sur l’argent, contre 32.1 % auparavant en raison de la hausse de l’intérêt ouvert.

Platine : 5 banques américaines sont nettes vendeuses de 6,794 contrats (en hausse de 340). 14 banques non américaines sont nettes vendeuses de 13,490 contrats (en baisse de 577). Au total, 19 banques sont nettes vendeuses sur 36.3 % de l’intérêt ouvert total, contre 38.2 % auparavant.

Palladium : 5 banques américaines sont nettes acheteuses de 71 contrats. 12 banques non américaines sont nettes vendeuses de 817 contrats. 17 banques au total sont nettes vendeuses sur 4.0 % de l’intérêt ouvert total. Les shorts Big 8 (non bancaires) sont nets vendeurs sur 41.1 % de l’intérêt ouvert total sur le palladium.

Le prochain Bank Participation Report est attendu le 4 septembre.

Lectures essentielles

L’économie américaine a perdu de manière inattendue 23,000 emplois en juillet

Le Bureau of Labor Statistics a indiqué vendredi que les non-farm payrolls avaient reculé de 23,000 en juillet, après une baisse révisée à 20,000 pour juin. Le consensus Dow Jones anticipait une hausse de 83,000. Le taux de chômage est passé à 4.1 % tandis que le taux de participation à la population active est tombé à 61.4 %, son plus bas niveau depuis plus de cinq ans. Le chiffre de mai a été révisé à 63,000, portant la moyenne sur 12 mois à 34,000. Le fort écart par rapport aux attentes — toutes les estimations du consensus prévoyaient des créations d’emplois — a renforcé les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale, ce qui réduit le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or et l’argent.

Nicole Bachaud, économiste du travail chez ZipRecruiter, a déclaré : « Le rapport sur l’emploi de juillet a confirmé que le marché du travail n’est pas encore sorti d’affaire. »

La couverture de Zero Hedge était titrée « July Jobs Shock: U.S. Lost 23K Workers, Below Lowest Estimate, As Unemployment Rate Drops to 4.1% ».

Le crédit à la consommation augmente plus que prévu en juin

Le rapport G.19 de la Fed a montré que le crédit à la consommation aux États-Unis a rebondi de $14.17 milliards en juin, effaçant entièrement la baisse de $1.1 milliard de mai et dépassant le consensus médian de $11.9 milliards. Le crédit renouvelable a augmenté de $6.7 milliards, portant la dette totale de cartes de crédit à $1.351 trillion, soit seulement $1 milliard en dessous du record d’octobre 2024. Le crédit non renouvelable a progressé de $7.4 milliards, portant le total des prêts étudiants et automobiles à un record de $3.816 trillion.

La stratégie de Bessent — Doug Noland

Doug Noland a écrit : « Je ne vois pas de données convaincantes justifiant une révision à la baisse des risques de surchauffe. Au contraire, les conditions financières restent exceptionnellement souples et les pressions inflationnistes sont de plus en plus profondément ancrées. »

Noland a noté que le VIX a clôturé la semaine à 14.9 (plus bas depuis le 9 janvier), que le S&P 500 a enregistré une clôture record et que les rendements du Treasury à 10 ans n’ont reculé que de trois points de base après les pertes d’emplois surprenantes, pour terminer à 4.65 %. Le marché des taux a intégré 28 points de base de baisses de taux pour l’année, contre 37 le vendredi précédent.

À propos de l’approche du secrétaire au Trésor Scott Bessent, Noland a écrit : « Bessent est prêt à prendre des mesures extraordinaires pour empêcher une instabilité de marché potentiellement ingérable. » Il a noté que Bessent a invoqué l’expression de Mario Draghi « whatever it takes » issue de la crise obligataire européenne de 2012. Noland a estimé que la rhétorique du président de la Fed, Kevin Warsh, sur la réduction du bilan de la Fed « peut pratiquement être écartée », et que l’administration est « résolue à éviter » un dénouement désordonné des effets de levier liés aux carry trades et basis trades.

Le rôle mondial du dollar s’effrite

L’économiste Barry Eichengreen a écrit dans une chronique du Financial Times qu’en vendant des euros plutôt que des dollars pour soutenir le yen — et en encourageant le Japon à utiliser une facilité de la Fed plutôt que de vendre directement des Treasuries — l’administration Trump a संकेतé qu’elle n’était « plus à l’aise avec l’idée que les alliés des États-Unis vendent des Treasuries pour soutenir leurs propres devises », ce qui pourrait nuire à l’attrait des Treasuries comme actif de réserve.

Eichengreen a écrit : « En fin de compte, Washington, craignant les conséquences pour les marchés financiers américains, répugne à voir les banques centrales étrangères utiliser leurs réserves en dollars. Cela nous indique que le dollar n’est plus la monnaie de réserve attrayante qu’il a été autrefois. »

Les exportations chinoises dépassent les attentes en juillet

Les exportations chinoises ont augmenté de 23.9 % sur un an en juillet en dollars américains, dépassant le consensus Reuters de 22.2 %. Les importations ont progressé de 27.5 %, légèrement en dessous de l’estimation de 27.9 %. Les exportations de circuits intégrés ont bondi de 117 % sur un an en juillet, la valeur cumulée des exportations de puces ayant presque doublé depuis le début de l’année. Les produits mécaniques et électriques représentaient plus de 60 % des expéditions totales, soutenus par les véhicules électriques, les batteries lithium et les équipements d’énergie éolienne.

La Chine transfère de l’or de Londres vers Hong Kong

Bloomberg a rapporté que la Banque populaire de Chine a constitué des stocks d’or à Hong Kong au cours des derniers mois, accélérant une tendance de long terme consistant à rapatrier des réserves depuis Londres. Le transfert doit se poursuivre, soutenant l’ambition de Hong Kong de devenir un grand centre de négoce de lingots.

Les réserves d’or chinoises augmentent le plus depuis octobre 2023

La PBOC a prolongé sa série d’achats d’or à 21 mois consécutifs, les réserves atteignant 76.08 millions d’onces troy fines fin juillet, contre 75.44 millions un mois plus tôt. L’augmentation de 640,000 onces (environ 20 tonnes métriques) a été la plus importante hausse mensuelle depuis octobre 2023. Le rythme d’achat a augmenté chaque mois depuis mars, lorsque la banque centrale avait ajouté 160,000 onces.

La synthèse

L’or et l’argent ont tous deux enregistré de solides gains, même si les traders commerciaux sont intervenus pour limiter les excès des rallyes. L’argent a été stoppé à quelques cents de l’atteinte des $66 bid sur le marché spot. L’argent est désormais repassé au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis la mi-mai.

L’intérêt ouvert total sur l’or n’a augmenté que d’environ 8,700 contrats et celui de l’argent de 1,700 contrats dans le rapport préliminaire de vendredi — des montants modestes au regard des variations de prix. Octobre est redevenu un mois de livraison programmé sur l’or après plus de 60 ans d’absence.

Le platine et le palladium sont restés sous étroite surveillance des prix depuis leur passage au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 jours mardi. Le cuivre a perdu 12.5 cents pour clôturer à $6.56/livre. Le gaz naturel a gagné 3 cents à $2.67/1,000 cubic feet. Le WTIC a clôturé à $77.07/barrel, en baisse de 22 cents.

Un message X circulant jeudi indiquait notamment : « Le FT a dit que Washington répugne à voir les banques centrales étrangères utiliser leurs réserves en dollars, et que la diversification des réserves est susceptible de s’accélérer... si les Treasuries ne peuvent pas être vendus en période de crise sans aggraver la crise, ils ne sont plus adaptés comme réserves de change... Chaque gestionnaire de réserves a dû voir une nation créancière du G7 demander la permission d’utiliser ses propres économies. Ridicule. Au fait, l’actif qui n’a pas besoin de permission était à $4,224 ce soir-là. Agissez en conséquence. »

Cet actif — l’or — a clôturé vendredi à $4,341 spot, en hausse de $117.

Un autre message X de SightBringer (@The_Prophet) proposait une analyse détaillée de ce que l’auteur appelait la transformation du système financier américain en « mécanisme d’absorption souveraine », soutenant que la distinction entre politique budgétaire et politique monétaire s’effondre, et que « le véritable objectif politique n’est pas une monnaie saine. C’est une dégradation contrôlée. » L’auteur décrivait un « couloir d’exploitation » dans lequel la devise s’affaiblit lentement, les rendements obligataires équilibrent la demande et la solvabilité du débiteur, l’inflation érode les passifs sans provoquer de révolte, et les prix des actifs préservent les garanties sans illégitimité politique totale.

Cette analyse fait écho à l’essai de l’économiste britannique Peter Warburton, publié en avril 2001, « The Debasement of World Currency: It's Inflation, But Not As We Know It. »

L’auteur a qualifié le système actuel de « self-licking ice cream cone » — un mécanisme auto-perpétuel qui n’a d’autre but que sa propre survie — et a invoqué le terme d’échecs Zugzwang pour décrire la situation dans laquelle se trouvent à la fois les banques centrales mondiales et les shorts Big 8 sur les métaux précieux.

L’annonce par la Chine de 20 tonnes d’or ajoutées aux réserves en juillet renforce la tendance mondiale du passage du papier aux actifs tangibles.

Le prochain Bank Participation Report est attendu le 4 septembre. Le prochain rapport sur les positions courtes de SLV est attendu le 11 août.

Source : SilverSeek