Le rapport sur l'indice des prix à la consommation (CPI) américain de septembre sera publié mercredi à 8h30 ET. Avec l'indice des prix à la production (PPI) de jeudi, cette publication apportera aux traders une pièce supplémentaire essentielle du puzzle de l'inflation, alors que les marchés évaluent si la Réserve fédérale devra resserrer davantage sa politique. Le CPI mesure l'évolution moyenne des prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et services, tandis que le PPI mesure les prix de gros ; ces deux rapports permettront également aux analystes d'évaluer, à partir des deux séries de données, les indices PCE et PCE sous-jacent, les mesures d'inflation privilégiées par la Fed.

Les attentes sont les suivantes :

• CPI global, en glissement mensuel : +0,6 % attendu, contre +0,4 % le mois dernier
• CPI global, en glissement annuel : +3,6 % attendu, contre +3,4 % le mois dernier
• CPI sous-jacent (core), en glissement mensuel : +0,2 % attendu, contre +0,3 % le mois dernier
• CPI sous-jacent (core), en glissement annuel : +2,5 % attendu, contre +2,4 % le mois dernier

Les chiffres du core seront au centre des attentions. Selon l'analyse, une lecture du core de 0,1 % en mensuel — ou mieux — associée à un taux annuel de 2,4 % — ou mieux — signalerait une progression dans la bonne direction. Ce repère est important car l'objectif affiché de la Réserve fédérale est une inflation de 2 % à long terme, mesurée via l'indice PCE ; c'est donc la progression vers ce niveau que les marchés cherchent à détecter.

La question clé : jusqu'où les coûts de l'énergie se propagent-ils ?

La hausse des prix de l'énergie devrait tirer vers le haut la lecture globale. La question plus importante pour les perspectives inflationnistes d'ensemble est de savoir si ces coûts se diffusent dans les autres biens et services. Cela place la lecture du core — qui exclut l'alimentation et l'énergie, catégories sujettes à de fortes variations mensuelles — au cœur des préoccupations.

Le mois dernier, les prix de l'essence ont augmenté de 3,9 %, représentant plus d'un tiers de lase mensuelle globale. Les prix du core ont toutefois également progressé de 0,3 %, avec des hausses dans des catégories incluant les tarifs aériens, l'hébergement et les véhicules d'occasion. Les traders surveilleront si ces pressions sous-jacentes se sont atténuées en septembre.

Une lecture mensuelle du core de 0,2 % marquerait un ralentissement par rapport à août, même si le taux annuel venait à s'accroître légèrement. Les deux mesures peuvent évoluer dans des directions différentes, car la comparaison annuelle dépend aussi de la lecture d'il y a un an.

Quelles conséquences pour les marchés ?

L'analyse identifie la surprise du core comme le facteur déterminant de la réaction des marchés :

• Inflation sous-jacente plus forte (0,3 % ou plus) : une telle lecture pourrait faire monter les rendements des Treasuries et soutenir le dollar, les traders réévaluant le risque d'un nouveau resserrement de la Fed. L'auteur penche pour l'idée qu'une hausse des taux en octobre, bien qu'elle puisse être nécessaire, a peu de chances d'aboutir pour des raisons politiques — avec Trump à la présidence, avance-t-il, la Fed laisserait le marché faire le resserrement à sa place afin de rester à l'abri des critiques.
• Core conforme à 0,2 % : un résultat conforme aux attentes pourrait donner à la Fed plus de latitude pour attendre, en particulier si la hausse globale se concentre sur l'énergie.
• Inflation sous-jacente plus faible (0,1 % ou moins) : une lecture molle pourrait peser sur les rendements et le dollar et offrir un certain répit aux actions. Si une hausse supplémentaire en décembre reste possible, l'auteur note que la probabilité d'un geste en octobre tend vers 0 %, contre environ 20 % actuellement.

Niveaux techniques sous surveillance pour les traders de devises

Pour les traders de devises, les données devraient fournir l'impulsion ; les niveaux techniques permettront ensuite de déterminer si acheteurs ou vendeurs pourront conserver le contrôle après le mouvement initial. Il faut observer où le prix se situe par rapport à la fourchette antérieure à la publication, aux niveaux de swing proches et aux moyennes mobiles 100 et 200 heures — des indicateurs de tendance à court terme largement utilisés pour juger si un mouvement post-publication a de la traction. Une cassure qui tient a plus de poids. Une cassure qui s'inverse rapidement signale que le marché a eu sa chance — sans pouvoir en profiter.

Source : Investinglive