L’indépendance de la Fed au centre des préoccupations alors que des sénateurs interrogent des lacunes dans l’agenda de Warsh
Points clés
- •Quatre sénateurs démocrates, menés par Chris Van Hollen, ont demandé à Warsh de divulguer ses conversations avec le président Trump ou de corriger ses agendas si des appels ont eu lieu.
- •La demande fait suite à un article du Wall Street Journal selon lequel Warsh et Trump auraient parlé à plusieurs reprises, alors que ses agendas officiels n’en portaient aucune trace.
- •Les sénateurs ont estimé qu’une communication non divulguée pourrait donner l’impression que la Maison Blanche façonne la politique monétaire.
- •Un porte-parole de la Fed a indiqué que la banque centrale n’avait pas modifié sa pratique de publication mensuelle des agendas avec un mois de décalage.
- •Le reportage estime que les répercussions de cette controverse apparaîtraient d’abord dans les anticipations d’inflation à plus long terme et la prime de terme, plutôt que dans des mouvements immédiats du marché.
Les questions sur les contacts du président de la Réserve fédérale Kevin Warsh avec la Maison Blanche ajoutent un nouveau niveau d’incertitude à des perspectives de taux déjà brouillées, après des procès-verbaux du FOMC de tonalité restrictive, mais datés, et l’intervention du Trésor via son programme de rachats. Toute perception que les décisions de Warsh sont façonnées par l’administration plutôt que par les données entrantes pèserait sur la crédibilité qui soutient les attentes de marché quant à la fonction de réaction de la Fed, en particulier sur le calendrier d’une future hausse.
Ce sujet a peu de chances, à lui seul, de faire bouger les marchés à court terme, mais il s’inscrit dans un récit plus large d’une administration de plus en plus encline à faire pression sur les institutions économiques, en parallèle de l’intervention agressive du Trésor sur le marché obligataire cette semaine. Une question durable sur l’indépendance de la Fed apparaîtrait généralement d’abord dans les anticipations d’inflation à plus longue échéance et la prime de terme, plutôt que dans l’action immédiate des prix, ce qui explique l’attention portée à cette controverse sur la transparence pour l’instant.
Quatre sénateurs démocrates ont officiellement demandé au président de la Réserve fédérale Kevin Warsh de divulguer publiquement ses conversations avec le président Trump, selon le Wall Street Journal, après que le journal a rapporté que les deux hommes auraient parlé à plusieurs reprises depuis que Warsh a pris la tête de la banque centrale, malgré l’absence de mention de tels échanges dans ses agendas officiels.
La lettre, envoyée mercredi et menée par le sénateur du Maryland Chris Van Hollen, a également été signée par trois autres démocrates de la commission de surveillance de la Fed. Les sénateurs ont estimé qu’un contact non divulgué entre le président et le président de la Fed risque de créer « une perception selon laquelle la Maison Blanche façonne la politique monétaire ».
Selon le Journal, Warsh n’a pas répondu directement aux questions sur ce sujet lorsque Van Hollen l’a interpellé lors d’une audition le mois dernier. Les sénateurs ont aussi souligné que l’absence de divulgation ressort d’autant plus que les agendas de Warsh, qui couvrent les cinq premières semaines de son mandat à partir de mai, mentionnent bien des réunions avec d’autres hauts responsables économiques de la Maison Blanche. Un porte-parole de la Fed a déclaré au Journal que la banque centrale n’avait pas modifié sa pratique consistant à publier des calendriers mensuels avec un mois de décalage.
Les sénateurs ont demandé à Warsh de confirmer par écrit qu’il n’a eu aucun contact avec Trump depuis sa prestation de serment, ou de modifier ses agendas publiés afin d’y faire figurer tout appel éventuel.
Le reportage précise que les contacts informels entre présidents et présidents de la Fed ont un certain précédent historique, mais qu’ils sont devenus beaucoup plus rares au cours des dernières décennies. Ce changement est souvent attribué à la campagne de pression de Richard Nixon sur l тогда président Arthur Burns, qui a précédé la poussée inflationniste des années 1970. Dans les années 1980, la communication entre la Maison Blanche et la Fed passait généralement par le secrétaire au Trésor.
Après la première publication du Journal sur ces appels, le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a tenté d’en minimiser l’importance, déclarant à Bloomberg Television que Warsh et Trump entretiennent une relation de longue date et parlent régulièrement de l’économie, tout en soulignant que Trump n’exerce pas de pression sur Warsh concernant les décisions de taux. Trump a ensuite contesté la portée du reportage, affirmant n’avoir parlé à Warsh qu’une seule fois, brièvement, quelques jours auparavant.
Le Journal a également établi un contraste avec le prédécesseur de Warsh, Jerome Powell, qui consignait ses appels avec Trump à la minute près et a divulgué plusieurs réunions en personne durant son mandat. L’épisode s’inscrit dans un schéma plus large relevé par le Journal, selon lequel Trump teste les limites de l’indépendance de la banque centrale plus agressivement que ses récents prédécesseurs, y compris dans des remarques formulées peu avant la prestation de serment de Warsh, lorsque Trump l’a publiquement exhorté à agir de manière indépendante, marquant un changement notable par rapport à des commentaires antérieurs dans lesquels le président disait vouloir un président de la Fed prêt à le consulter directement sur les décisions de taux.
