Le personnel minoritaire relève cinq carences dans le projet de loi sur les actifs numériques

Le personnel minoritaire de la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines, dirigé par la sénatrice américaine Elizabeth Warren (D-MA), a publié une analyse datée du 5 août identifiant cinq failles importantes dans le Digital Asset Market Clarity Act, communément appelé CLARITY Act.

Le CLARITY Act, désigné H.R. 3633, est une législation sur la structure du marché des actifs numériques qui délimite les frontières de juridiction entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Le chevauchement de juridiction entre la SEC et la CFTC est depuis des années une source majeure d'incertitude réglementaire pour les actifs numériques, les deux agences ayant revendiqué une autorité sur divers jetons et plateformes de trading. Le personnel minoritaire a identifié cinq exigences minimales que tout cadre crypto devrait selon eux respecter : protéger les retraites des lacunes des lois sur les valeurs mobilières, prévenir le financement illicite, protéger les contribuables contre les sauvetages financiers, interdire les conflits d'intérêts présidentiels et maintenir les protections des consommateurs. Selon leur analyse, la législation ne répond à aucune de ces cinq exigences.

Le personnel majoritaire de la commission bancaire du Sénat riposte en affirmant que la législation renforce les protections des investisseurs, établit une surveillance fédérale et combat la fraude et le blanchiment d'argent.

Protections des retraites, recours en cas de fraude et application des lois

Le personnel minoritaire soutient qu'un système à deux niveaux prévu par le projet de loi permettrait aux actifs basés sur la blockchain d'échapper à la juridiction de la SEC. Les émetteurs de crypto pourraient s'autocertifier des exemptions aux exigences des valeurs mobilières, une disposition qui, selon le personnel, priverait la SEC et les régulateurs des États de leurs outils de divulgation et de supervision utilisés pour protéger les investisseurs.

La fiche d'information identifie six organisations ayant soulevé des préoccupations liées aux retraites, notamment Healthy Markets, un groupe de défense des investisseurs dont les membres comprennent des fonds de pension et des sociétés financières. Cinq organisations syndicales sont également nommées : l'American Federation of Labor and Congress of Industrial Organizations (AFL-CIO), l'American Federation of State, County and Municipal Employees (AFSCME), le Service Employees International Union (SEIU), la National Education Association (NEA) et l'American Federation of Teachers (AFT).

Les recours pour les investisseurs floués seraient considérablement réduits, selon le personnel. Retirer les actifs du champ des lois sur les valeurs mobilières minerait les capacités d'application antifraude de la SEC. Les autorités des États et des tribus pourraient perdre le pouvoir de faire appliquer leurs propres lois sur les valeurs mobilières, la protection des consommateurs et les jeux. Le personnel note également que le projet de loi n'établit pas de droit d'action privé exécutable et reste silencieux sur l'utilisation de l'arbitrage forcé dans les litiges crypto.

Financement illicite, lacunes en matière de sanctions et risques pour le système bancaire

Les entreprises associées aux plateformes de finance décentralisée (DeFi) seraient exemptées des obligations de lutte contre le financement illicite, même lorsqu'elles génèrent des millions de dollars de revenus grâce aux transactions sur ces plateformes, selon la fiche d'information du personnel minoritaire. Le document fait référence à un avertissement du Département du Trésor de 2023 qui reliait les services DeFi à des opérateurs de rançongiciels, des voleurs et des trafiquants de drogue.

Certains services de mixage crypto resteraient en dehors de l'application des sanctions américaines par ce que le personnel décrit comme la faille Tornado Cash, une lacune statutaire qu'un tribunal a jugé que seul le Congrès pouvait corriger.

La troisième objection vise les dispositifs de rendement des stablecoins. L'Independent Community Bankers of America (ICBA) et la Conference of State Bank Supervisors (CSBS) ont averti que les stablecoins à intérêt pourraient attirer les dépôts away des banques communautaires, restreignant le crédit pour les petites entreprises. Parallèlement, les banques gagneraient une autorité élargie pour prêter contre des garanties crypto, détenir directement des cryptomonnaies et négocier des produits dérivés en utilisant les dépôts des clients et le filet de sécurité fédéral. Le Systemic Risk Council, un groupe non partisan d'anciens régulateurs, a signalé ces activités comme un risque potentiel de sauvetage financier.

Préoccupations concernant les conflits d'intérêts présidentiels et perspectives législatives

Selon le personnel minoritaire de la commission bancaire du Sénat, le président Trump a gagné plus de 1,4 milliard de dollars grâce à des entreprises de cryptomonnaies en 2025, représentant près des deux tiers de ses revenus totaux. Selon le projet de loi, l'application reposerait exclusivement sur le procureur général, tandis que les procureurs généraux des États se verraient catégoriquement interdire d'engager des poursuites. Ces obligations expireraient également au départ de Trump de ses fonctions.

Par ailleurs, Warren et le sénateur américain Richard Blumenthal (D-CT) ont réclamé une enquête de la SEC sur le memecoin Trump, citant 3,8 milliards de dollars de pertes pour les investisseurs.

Les dirigeants de l'industrie maintiennent que la législation placerait l'activité crypto sous une surveillance réglementaire américaine plutôt que de la pousser au large. Le PDG de Coinbase (Nasdaq : COIN), Brian Armstrong, a décrit le projet de loi comme une réussite bipartisane et a exhorté le Sénat à l'adopter.

Le projet de loi avance désormais vers un vote de clôture au Sénat le 15 septembre sur la motion de procédure. Le chef de la majorité John Thune (R-SD) a déposé la motion peu avant la recess d'août du Sénat. La législation nécessite 60 voix pour avancer, un seuil qui exige généralement une coopération bipartisane dans une chambre étroitement divisée. L'issue du vote de clôture indiquera si la législation sur la structure du marché peut progresser lors de cette session du Congrès ou si le débat sur la juridiction SEC–CFTC se poursuivra sans résolution statutaire.