La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a présenté de nouvelles règles et amendements visant à offrir aux conseillers en investissement enregistrés et aux fonds réglementés un cadre sur mesure pour la conservation de certains crypto-actifs.

Annoncée le 1er octobre, la proposition permettrait aux conseillers de détenir directement les crypto-actifs éligibles de leurs clients dans des circonstances étroites où aucun dépositaire autorisé n'existe. Elle établirait également une voie permettant aux sociétés de confiance agréées par les États d'agir comme dépositaires des crypto-actifs détenus pour le compte de clients et de fonds réglementés.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit ce cadre comme une voie conforme pour la conservation des crypto-actifs, visant à combler les lacunes laissées par des règles de conservation élaborées principalement pour les actifs financiers traditionnels. La mesure s'inscrit dans l'agenda plus large du Project Crypto de l'agence, qui couvre les distributions de crypto-actifs, la conservation, la négociation et les marchés financiers onchain. La conservation étant déterminante pour savoir qui peut détenir les actifs des clients et comment, elle constitue un élément fondamental pour tout conseiller ou fonds souhaitant offrir une exposition aux crypto-actifs à ses clients.

L'auto-conservation par les conseillers reste strictement encadrée

Un conseiller ne pourrait recourir à la voie de l'auto-conservation qu'après avoir conclu qu'aucun dépositaire autorisé n'est disponible pour le crypto-actif concerné. Cette conclusion devrait être établie avant que le conseiller ne prenne en charge la conservation, puis réexaminée chaque trimestre. L'appréciation de l'auto-conservation deviendrait ainsi une obligation de conformité récurrente plutôt qu'une décision ponctuelle. Le cadre suppose qu'un conseiller détient les actifs pour le compte de ses clients, et non que les investisseurs contrôlent directement leurs propres portefeuilles.

Les amendements ne couvriraient pas tous les crypto-actifs. Dans le cadre de l'Advisers Act, ils viseraient les crypto-actifs constituant des fonds ou des valeurs mobilières, tandis que pour les fonds réglementés, les exigences concernées s'étendraient aux crypto-actifs classés comme valeurs mobilières ou investissements similaires.

La proposition comprend également des modifications supplémentaires aux exigences existantes de conservation applicables aux conseillers et aux fonds réglementés, notamment des dispositions relatives aux audits des états financiers et aux services de conservation des courtiers-négociants.

Les sociétés de confiance des États obtiennent une voie de conservation

Dans le cadre de ce dispositif, les sociétés de confiance des États éligibles pourraient devenir des dépositaires de crypto-actifs autorisés. Avant d'y recourir, un conseiller ou un fondslementé devrait disposer d'une base raisonnable pour déterminer que la société est autorisée par l'autorité bancaire de l'État concerné à fournir des services de conservation de crypto-actifs.

Le dépositaire devrait également maintenir des politiques et procédures écrites conçues pour protéger les crypto-actifs et les liquidités associées contre le vol, la perte, l'usage abusif et le détournement. Ces appréciations seraient réévaluées chaque année.

L'élargissement de l'éventail des dépositaires disponibles répond à l'un des problèmes pratiques liés aux produits d'investissement en crypto-actifs, où les dépositaires qualifiés traditionnels peuvent ne pas prendre en charge les actifs récemment émis ou les technologies nécessaires pour les protéger.

La SEC poursuit son chantier de refonte des règles crypto

La conservation est la dernière composante d'un programme réglementaire plus vaste que la SEC a fait avancer en 2026. En août, la Commission a proposé de nouvelles règles de levée de fonds en crypto-actifs via le Regulation Crypto Assets, créant des voies d'offre sur mesure pour certains contrats d'investissement impliquant des crypto-actifs. En septembre, elle a suivi avec une Innovation Exemption de cinq ans couvrant la négociation onchain qualifiée d'actions américaines cotées tokenisées, ainsi qu'un allègement temporaire pour certains fournisseurs de liquidité. Prises ensemble, ces initiatives s'alignent sur les volets distribution, négociation et conservation regroupés par l'agence sous le Project Crypto.

Les règles de conservation des crypto-actifs restent à l'état de projet et ne sont pas entrées en vigueur. Les commentaires du public resteront ouverts pendant 60 jours après la publication de l'avant-projet au Federal Register. La période de consultation constitue la prochaine étape procédurale du processus réglementaire, et toute règle finale nécessiterait une action supplémentaire de la Commission avant d'entrer en vigueur ; d'ici là, les conseillers et les fonds restent soumis aux exigences de conservation existantes.

La proposition complète est détaillée dans un communiqué de presse de la SEC, avec des remarques supplémentaires d'Atkins dans sa déclaration accompagnant le projet.

Cet article s'appuie sur les informations rapportées par Crypto Adventure.