La SEC propose son « Regulation Crypto Assets » alors que le Clarity Act reste bloqué au Congrès
Points clés
- •La SEC a proposé le « Regulation Crypto Assets », un régime d'offre sur mesure destiné à permettre aux émetteurs de tokens de lever légalement des capitaux aux États-Unis.
- •Le cadre prévoit deux exemptions à l'enregistrement : une allocation unique pouvant atteindre 5 millions de dollars en crypto sur quatre ans, et une seconde autorisant jusqu'à 75 millions de dollars sur toute période de 12 mois, assortie d'obligations d'états financiers et de reporting continu.
- •Un « safe harbor » conditionnel mettrait fin au traitement d'un token comme valeur mobilière une fois que l'émetteur a achevé ou définitivement abandonné les efforts de gestion promis, répondant aux critiques du secteur sur le caractère indéfini du statut de valeur mobilière.
- •La proposition avance alors que le Congrès reporte le Clarity Act à septembre, et le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré qu'il poursuivrait le travail réglementaire de son agence quel que soit le sort du texte.
- •La consultation publique est ouverte pendant 60 jours après la publication au Federal Register, et le régime n'entrera en vigueur que si la commission adopte une règle finale après examen des commentaires.
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a proposé son propre cadre pour les offres de crypto-actifs, avançant sans attendre alors qu'une législation majeure reste bloquée au Congrès.
Le régulateur a dévoilé mardi « Regulation Crypto Assets », en le présentant comme un régime d'offre sur mesure qui permettrait aux émetteurs de tokens de lever des fonds aux États-Unis sans contrevenir à la législation sur les valeurs mobilières.
La proposition ménage deux exemptions à l'enregistrement prévu par le Securities Act de 1933. La première est une exemption unique permettant aux émetteurs de lever jusqu'à 5 millions de dollars en crypto sur quatre ans. La seconde autorise jusqu'à 75 millions de dollars sur toute période de 12 mois, mais s'accompagne d'obligations d'états financiers et de reporting continu. Les deux exigent des émetteurs qu'ils mettent à disposition des disclosures narratives — des documents explicatifs écrits destinés aux investisseurs, décrivant une entreprise et ses risques. Le plafond de 75 millions de dollars reprend le montant que la SEC autorise déjà pour les petites entreprises dans le cadre du Regulation A, une exemption existante qui permet aux sociétés de lever des fonds auprès du public sans passer par une introduction en bourse traditionnelle.
Les règles prévoient également un « safe harbor » conditionnel. Une fois qu'un émetteur a achevé — ou définitivement abandonné — les travaux de gestion promis, son token ne serait plus considéré comme relevant d'un contrat d'investissement et échapperait donc à la définition de « valeur mobilière ». Cela répond à une critique de longue date du secteur : les tokens liés à une levée de fonds initiale peuvent rester indéfiniment frappés du statut de valeur mobilière.
JUST IN: SEC proposes new "Regulation Crypto Assets" rules to create a framework for investment contracts involving crypto assets pic.twitter.com/AoMGh4Sx0I — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 18, 2026
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la proposition constituait une étape supplémentaire pour « rapatrier sur le sol américain l'innovation dans les marchés de crypto-actifs » et qu'elle offrirait aux entrepreneurs des voies claires pour lever des capitaux « pendant que le Congrès s'emploie à établir un cadre réglementaire durable ». Le plan prolonge l'évolution de la commission, qui s'éloigne de la posture axée sur l'action répressive des années précédentes en matière de crypto pour se tourner vers des règles codifiées.
Ce cadre législatif, toutefois, n'avance guère. Les parlementaires favorables aux crypto avaient espéré faire adopter le Clarity Act avant la pause parlementaire d'août, mais le vote a été repoussé à septembre après que les démocrates ont refusé de soutenir la dernière mouture du texte. Certains sénateurs républicains — comme la sénatrice Cynthia Lummis — ont accusé certains d'entraver délibérément son adoption.
Les régulateurs, eux, n'attendent pas. Le président de la CFTC, Michael Selig, a indiqué qu'il mènerait son travail réglementaire que le Clarity Act soit adopté ou non, avec pour objectif de finaliser les règles avant la fin du mandat de l'administration.
La proposition s'appuie sur l'interprétation rendue en mars par la SEC quant à l'application de la législation sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs. Les commentaires sont ouverts pendant 60 jours après la publication au Federal Register, et le régime n'entrerait en vigueur que si la commission adopte une règle finale après avoir pris en compte les retours reçus.
Publié à l'origine par Bitcoin Magazine ; rédigé par Mathew Di Salvo.
