La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposé d'assouplir les règles régissant la manière dont les conseillers en investissement et les fonds détiennent les actifs crypto, supprimant potentiellement un obstacle réglementaire qui a empêché certaines sociétés d'offrir des investissements en actifs numériques à leurs clients.

Publiée jeudi, la proposition permettrait aux conseillers en investissement de détenir eux-mêmes les actifs crypto de leurs clients — sous conditions — lorsqu'aucun dépositaire crypto éligible n'est disponible. Elle autoriserait également les sociétés de trust d'État à agir comme dépositaires de cryptos.

« Le marché des actifs crypto est passé d'une curiosité de niche à une classe d'actifs de plusieurs billions de dollars à laquelle les investisseurs cherchent activement à s'exposer. Malheureusement, nos règles et règlements n'ont pas suivi le rythme », a déclaré le président de la SEC, Paul Atkins, dans un communiqué.

Cette modification des règles cible un obstacle pratique à l'investissement crypto : les conseillers peinent souvent à trouver un dépositaire qualifié pour un jeton donné, ce qui limite les investissements qu'ils peuvent proposer à leurs clients. La Digital Chamber a déjà exprimé ses préoccupations concernant le manque de dépositaires crypto qualifiés. Dans une soumission à la SEC en mai 2025, l'organisation a indiqué que certains conseillers avaient refusé des allocations de jetons ou demandé aux sociétés de leur portefeuille de les conserver jusqu'à ce qu'une solution de conservation soit disponible.

Dans un communiqué publié jeudi, la commissaire de la SEC Hester Peirce a comparé l'incertitude à des « montagnes russes » réglementaires, déclarant que les conseillers ont été « serrant les dents et s'accrochant de toutes leurs forces » dans l'attente de règles de conservation viables.

L'auto-conservation s'accompagnerait de garanties

Les conseillers cherchant à détenir directement les cryptos de leurs clients devraient établir qu'aucun dépositaire autorisé n'est disponible pour chaque actif et réévaluer cette détermination chaque trimestre. Si un dépositaire devient disponible, les actifs devraient être transférés dans les plus brefs délais raisonnables.

L'auto-conservation exigerait également des garanties concernant les clés privées, la cybersécurité et la ségrégation des avoirs de chaque client, et au moins deux personnes autorisées devraient approuver tout transfert d'un actif crypto auto-conservé.

Le commissaire de la SEC Mark Uyeda a déclaré dans un communiqué que la proposition reconnaissait que la conservation par les conseillers crée « un conflit d'intérêts inhérent », et que les obligations fiduciaires des conseillers continuient de s'appliquer lorsqu'ils détiennent les cryptos de leurs clients.

La proposition permettrait également aux fonds réglementés de conserver des actifs crypto en auto-conservation auprès de leur conseiller en investissement, à condition que le conseiller respecte les exigences d'auto-conservation et que le conseil du fonds supervise cet arrangement.

L'option des sociétés de trust d'État

Le recours à une société de trust d'État — une société financière autorisée par un État américain à gérer des actifs pour le compte d'autrui — serait soumis à des conditions distinctes. Celles-ci incluent la garantie que la société est autorisée par l'autorité étatique compétente à fournir des services de conservation de cryptos, qu'elle maintient des procédures raisonnables pour protéger les actifs crypto contre la perte, le vol ou le détournement, et qu'elle produit des états financiers audités et des rapports de contrôle interne, ainsi que la ségrégation des avoirs des clients d'avec les actifs propres de la société.

Ce train de mesures propose également des modifications des exigences d'audit, de tenue de registres et de divulgation. La SEC acceptera les commentaires du public pendant 60 jours après la publication de la proposition au Federal Register, et les options de conservation qu'elle décrit n'entreraient en vigueur que si l'agence examine ces retours et vote pour adopter une règle finale.

Cette dernière proposition s'ajoute aux efforts de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission visant à établir des règles plus claires pour les cryptos dans le cadre de leurs pouvoirs existants, après l'échec de l'avancement du CLARITY Act au Sénat le mois dernier. La CFTC a soumis une proposition de régulation du marché crypto pour examen à la Maison-Blanche, tandis que la SEC a ouvert la voie à la négociation d'actions tokenisées. Pour les conseillers et les fonds qui suivent cette évolution vers des règles crypto plus claires, les jalons à court terme sont procéduraux : la clôture de la période de commentaires de 60 jours, l'issue de l'examen de la proposition de la CFTC par la Maison-Blanche et tout vote ultérieur de la SEC pour finaliser les changements de conservation.

Source : Cointelegraph