La règle crypto de l’SEC pourrait offrir aux entreprises du secteur un moyen plus simple de lever des fonds aux États-Unis en leur permettant de contourner certaines exigences d’enregistrement prévues par la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières. La Securities and Exchange Commission a proposé ce cadre mardi, et la règle vise certains contrats d’investissement liés aux crypto-actifs.

🚨 TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) August 18, 2026

🚨 TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF

La nouvelle proposition, appelée Regulation Crypto Assets, intervient après l’interprétation de mars 2026 par l’SEC de l’application du droit fédéral des valeurs mobilières à certains crypto-actifs.

La règle crypto de l’SEC introduit deux exemptions de levée de fonds

Selon la proposition de règle crypto de l’SEC, les entreprises pourraient bénéficier de deux exemptions concernant l’enregistrement au titre du Securities Act.

La première exemption donnerait aux émetteurs la possibilité de lever jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans. La seconde leur permettrait de lever jusqu’à 75 millions de dollars sur 12 mois. Le seuil de 75 millions de dollars correspond au plafond de l’exemption Regulation A Tier 2 existante, que les entreprises utilisent déjà pour réaliser des offres publiques plus petites sans enregistrement complet au titre du Securities Act.

Les entreprises qui recourent à l’une ou l’autre de ces exemptions devront fournir des informations fondées sur des principes à l’intention des investisseurs. Les émetteurs qui choisissent l’exemption plus élevée de 75 millions de dollars devront également fournir des états financiers et des informations de reporting continu.

L’SEC estime que ces changements peuvent accroître la flexibilité des petits projets de cryptomonnaies lors de la levée de capitaux.

La règle crypto de l’SEC pourrait changer le traitement des crypto-actifs

La proposition prévoit également une disposition de zone de sécurité pour certains crypto-actifs qui peuvent être initialement associés à un contrat d’investissement.

Le règlement proposé permettra aussi, dans certaines circonstances, qu’un actif ne soit plus considéré comme associé à un contrat d’investissement. Parmi ces circonstances figure l’achèvement ou l’abandon des fonctions essentielles de gestion par l’émetteur de l’actif.

Cette clause peut être utile aux projets crypto qui évoluent avec le temps, car elle ouvre la possibilité qu’un actif sorte du cadre du contrat d’investissement une fois que les responsabilités de gestion de la société émettrice ont été remplies. Le concept a un précédent au sein de l’agence : la commissaire Hester Peirce a présenté à partir de 2020 plusieurs propositions successives de zone de sécurité pour les tokens, visant de manière similaire à permettre à des actifs initialement proposés dans le cadre de contrats d’investissement de perdre ce statut au fil du temps.

Le président de l’SEC, Paul Atkins, a décrit l’initiative comme visant à offrir aux entreprises crypto des voies pour lever des fonds en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Il a également associé ce cadre à d’autres initiatives destinées à soutenir l’activité liée aux actifs numériques aux États-Unis.

La proposition pourrait réduire les incitations à se tourner vers l’étranger

Un autre élément essentiel de la règle crypto de l’SEC concerne les exigences d’enregistrement des valeurs mobilières au niveau des États.

La proposition préempterait certaines règles d’enregistrement des valeurs mobilières des États pour les émissions réalisées conformément à Regulation Crypto Assets. Certaines opérations du marché secondaire liées à ces émissions seraient traitées de la même manière.

Selon l’SEC, cela permettrait de créer un environnement réglementaire plus uniforme aux États-Unis. L’agence indique également que les règles fédérales pourraient réduire l’incitation des entreprises de cryptomonnaies à lever des fonds à l’étranger en raison de l’incertitude entourant les exigences américaines en matière de valeurs mobilières.

La proposition pourrait aussi élargir l’accès à certaines opportunités d’investissement dans les actifs numériques pour les investisseurs américains en fixant des règles de divulgation pour les émetteurs participants.

La règle crypto de l’SEC passe désormais à la consultation publique

Cette règle n’est pas encore finalisée. L’SEC ouvrira une période de consultation publique de 60 jours après la publication de la proposition dans le Federal Register.

Pendant cette période, les entreprises de cryptomonnaies, les investisseurs, les avocats et les autres acteurs du marché pourront formuler leurs observations sur l’exemption proposée, les obligations de divulgation, les dispositions de zone de sécurité et les règles de droit des États.

Toutefois, la proposition pourra être révisée à la lumière de ces commentaires une fois que l’SEC les aura examinés. Quoi qu’il en soit, la proposition de l’SEC en matière de réglementation crypto constitue une nouvelle étape importante vers la création d’un tel cadre de levée de fonds dans le pays.