La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis votera vendredi sur la proposition d'un nouveau cadre d'offre spécifiquement conçu pour certains contrats d'investissement impliquant des crypto-actifs.

La réunion publique est prévue le 14 août à 10 h HE au siège de la SEC à Washington, avec un accès public disponible via la webdiffusion de l'agence. La Division of Corporation Finance présente la proposition aux commissaires.

L'approbation permettrait de faire passer le cadre à la réglementation formelle plutôt que de rendre les nouvelles exigences immédiatement effectives.

La SEC cible les offres de contrats d'investissement cryptographiques

La proposition représente la prochaine étape de l'effort de la SEC pour séparer les crypto-actifs eux-mêmes des contrats d'investissement créés autour de leur vente. Le concept de contrat d'investissement remonte à une décision de 1946 de la Cour suprême, SEC v. W.J. Howey Co., qui a établi qu'un investissement d'argent dans une entreprise commune avec l'attente de profits issus des efforts d'autrui constitue une valeur mobilière — une norme que la SEC a appliquée à de nombreuses offres de jetons cryptographiques ces dernières années, principalement par le biais d'actions coercitives plutôt que de règles adaptées.

Une interprétation de mars a établi plusieurs catégories de crypto-actifs et a clarifié qu'un jeton non valeur mobilière peut toujours être soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières lorsqu'il est vendu avec des promesses d'efforts de gestion essentiels créant un contrat d'investissement. Cette relation peut ensuite prendre fin lorsque ces promesses ont été remplies ou ne sont plus raisonnablement liées à l'actif.

Les règles à venir traiteraient de la manière dont les émetteurs peuvent réellement mener des offres lorsqu'un contrat d'investissement existe — une question qui a poussé de nombreux projets cryptographiques à structurer leurs ventes de jetons à l'étranger plutôt qu'à naviguer dans les exemptions existantes de la SEC, telles que le Regulation D et le Regulation A, qui ont été conçues pour les valeurs mobilières des entreprises traditionnelles.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit des voies possibles, notamment des divulgations basées sur des principes adaptées aux projets cryptographiques, des exemptions de levée de fonds limitées et un « safe harbor » (refuge réglementaire) pour les contrats d'investissement. Un modèle pourrait permettre aux émetteurs admissibles de fournir des informations ressemblant à des livres blancs cryptographiques plutôt que d'appliquer toutes les exigences de divulgation conçues pour les sociétés publiques traditionnelles.

Project Crypto passe des directives à la réglementation

Le vote fait avancer l'initiative plus large Project Crypto, lancée pour moderniser les règles sur les valeurs mobilières pour les marchés onchain.

Ce programme couvre les distributions de jetons, le trading, la garde, la tokenisation et d'autres activités qui ont eu du mal à s'intégrer parfaitement dans les règles existantes du marché des valeurs mobilières. La commissaire Hester Peirce a abordé séparément la manière dont les coffres-forts cryptographiques et les arrangements de prêt onchain peuvent devenir des contrats d'investissement selon la façon dont ils sont structurés et gérés. Peirce avait proposé son propre « safe harbor » pour les jetons dès 2020, avec une version révisée en 2021, bien que ces propositions n'aient pas été approuvées sous la direction précédente de la commission.

Atkins avait identifié un régime d'offre adapté comme une priorité de Project Crypto des mois avant la réunion d'août, parallèlement à des exemptions conçues pour donner aux entreprises cryptographiques une voie définie vers les marchés américains réglementés des capitaux.

L'approbation lancerait le processus de réglementation publique

Un vote réussi le 14 août autoriserait la publication d'une règle proposée, suivie d'une période de commentaire public avant que les commissaires ne puissent envisager une version finale. Les propositions de règles de la SEC subissent généralement une analyse économique, des retours de l'industrie et des révisions avant tout vote d'adoption finale.

Le processus au niveau de l'agence avance alors que la législation plus large sur la structure du marché reste inachevée. Le CLARITY Act fait toujours face à un parcours difficile au Sénat, ce qui permet à la SEC d'utiliser son autorité existante en matière de droit des valeurs mobilières pendant que le Congrès travaille sur une répartition plus large des responsabilités entre les régulateurs fédéraux.

Les commissaires examineront la proposition d'offre cryptographique à 10 h HE le vendredi 14 août, la réunion étant ouverte au public à Washington et en ligne.

L'article SEC Sets August 14 Vote On Tailored Crypto Offering Rules est apparu en premier sur Crypto Adventure.