La Securities and Exchange Commission des États-Unis se prépare à franchir une nouvelle étape majeure dans la refonte du cadre réglementaire américain des cryptomonnaies, les commissaires devant examiner une nouvelle proposition encadrant certains contrats d’investissement liés aux actifs numériques.

La SEC doit tenir une réunion ouverte Sunshine Act le vendredi 14 août 2026 à 10 h, heure de l’Est. Cette réunion pourrait devenir un tournant important pour les entreprises de cryptomonnaies cherchant à lever des capitaux aux États-Unis, en particulier pour les projets qui ont eu du mal à déterminer à quel moment les offres de jetons relèvent du droit fédéral des valeurs mobilières.

La proposition, largement débattue dans l’industrie des actifs numériques dans le cadre d’une initiative plus vaste baptisée « Reg Crypto », devrait établir un cadre réglementaire adapté à certains contrats d’investissement en cryptomonnaies. La question de savoir si un jeton numérique constitue un contrat d’investissement est au cœur de la réglementation américaine des crypto-actifs depuis que la SEC a commencé à appliquer aux actifs numériques une norme de la Cour suprême de 1946 — issue de SEC v. W.J. Howey Co. —. Selon ce cadre, il existe un contrat d’investissement lorsque de l’argent est investi dans une entreprise commune avec l’attente raisonnable de profits provenant des efforts d’autrui.

Il est important de noter que la SEC ne devrait pas voter sur une règle finale lors de la réunion de vendredi. Les commissaires examineront plutôt s’il convient de publier officiellement une proposition de règle afin de recueillir des commentaires du public.

Cette distinction est importante. Si elle est approuvée, la proposition ouvrirait le processus formel d’élaboration des règles et donnerait aux acteurs du secteur, aux investisseurs et aux autres parties prenantes la possibilité de formuler leurs observations avant l’examen d’un cadre final par la SEC.

Ce que la SEC examinera le 14 août

Selon l’avis de réunion de la SEC, la séance Sunshine Act se tiendra au siège de l’agence et sera également accessible via une webdiffusion publique.

L’ordre du jour comporte un seul point concernant un projet de cadre réglementaire pour les contrats d’investissement en cryptomonnaies dans le cadre d’un régime d’offre adapté.

Les principaux détails sont les suivants :

Date : vendredi 14 août 2026

Heure : 10:00 a.m. Eastern Time

Format : réunion en présentiel avec webdiffusion publique

Sujet principal : projets de règles couvrant certains contrats d’investissement en cryptomonnaies

Prochaine étape attendue : une période de consultation publique si les commissaires approuvent la proposition

Un vote favorable ne modifierait pas immédiatement les règles régissant la levée de fonds en cryptomonnaies. Il ferait plutôt passer la SEC à l’étape suivante du processus réglementaire.

La règle éventuelle pourrait encore évoluer de manière significative après la consultation publique.

Pour les entreprises de cryptomonnaies, cependant, l’importance du vote dépasse le résultat réglementaire immédiat. Une élaboration formelle des règles pourrait offrir un cadre plus clair que les actions de contrôle, les discours et les orientations informelles qui ont façonné une grande partie de la relation du secteur avec la SEC ces dernières années.

Ce que pourraient contenir les nouvelles règles crypto de la SEC

Le cadre proposé devrait s’appuyer sur les idées évoquées par le président de la SEC, Paul Atkins, alors que l’agence envisage une approche différente de la réglementation des actifs numériques.

Au cœur de la proposition figure la possibilité de créer des voies plus clairement définies permettant aux projets de cryptomonnaies de lever des capitaux sans être automatiquement soumis aux mêmes exigences réglementaires que les sociétés cotées traditionnelles.

L’un des éléments possibles est une exemption limitée conçue pour les projets en phase de démarrage. Un tel cadre pourrait permettre aux startups éligibles de lever une quantité relativement modeste de capitaux tout en fonctionnant selon des exigences simplifiées.

Une deuxième voie pourrait offrir aux entreprises des plafonds de levée de fonds plus élevés en échange d’informations financières plus détaillées et d’autres protections pour les investisseurs.

Un autre concept important est celui d’un éventuel mécanisme de safe harbor ou de transition pour les actifs numériques qui répondent d’abord à la définition de contrats d’investissement puis deviennent suffisamment décentralisés par la suite.

Dans cette approche, un jeton pourrait potentiellement sortir du régime des valeurs mobilières une fois que le réseau atteint un certain niveau de maturité et que l’équipe de développement d’origine n’exerce plus le type de contrôle de gestion qui a initialement créé la relation de contrat d’investissement. L’idée qu’un jeton puisse évoluer au-delà du statut de valeur mobilière à mesure que son réseau mûrit circule dans les milieux juridiques et réglementaires depuis au moins 2018, lorsqu’un haut responsable de la SEC a suggéré publiquement qu’Ethereum était devenu suffisamment décentralisé. Cette déclaration informelle, jamais adoptée comme politique officielle de la SEC, a été citée à plusieurs reprises dans les débats et contentieux ultérieurs liés à l’application des règles.

Pour les développeurs et les investisseurs en cryptomonnaies, cela pourrait représenter l’un des changements les plus importants du paysage réglementaire américain.

Plutôt que de contraindre les entreprises à déterminer leur statut juridique au cas par cas par le biais de mesures de contrôle, un cadre écrit pourrait donner aux projets un ensemble de conditions plus clair à respecter avant et après le lancement d’un jeton.

Pourquoi la proposition est importante pour les entreprises de cryptomonnaies

Pendant des années, l’un des plus grands défis auxquels ont été confrontées les entreprises américaines de cryptomonnaies est l’incertitude réglementaire.

Un projet pouvait lancer un jeton selon une certaine interprétation du droit des valeurs mobilières, pour découvrir plus tard que les régulateurs voyaient l’offre différemment.

Source : sec.gov Cette incertitude a affecté les décisions de financement, les cotations sur les plateformes d’échange, les investissements en capital-risque et l’implantation des entreprises de cryptomonnaies.

Certaines sociétés ont choisi d’établir leurs activités en dehors des États-Unis en raison de préoccupations liées à d’éventuelles actions de contrôle ou à des exigences d’enregistrement peu claires.

Un cadre formel pour les offres pourrait modifier cette logique.

Si la SEC établit des exigences prévisibles, les fondateurs de projets crypto pourraient mieux comprendre ce qu’ils doivent faire avant d’approcher des investisseurs américains.

Les investisseurs pourraient également recevoir des informations plus standardisées sur les projets cherchant des capitaux.

Dans le même temps, il est peu probable que la proposition résolve toutes les questions réglementaires auxquelles l’industrie des cryptomonnaies est confrontée.

Les plateformes de négociation, les dispositifs de conservation, les exigences applicables aux courtiers-négociants et les règles relatives à la structure du marché restent des sujets distincts qui nécessiteraient une action supplémentaire des régulateurs et des législateurs américains.

Comment la réglementation crypto américaine en est arrivée là

La prochaine réunion de la SEC s’inscrit dans un changement bien plus large de la politique américaine en matière de cryptomonnaies.

Pendant une grande partie du cycle réglementaire précédent, la SEC s’est fortement appuyée sur les actions de contrôle pour déterminer comment les lois sur les valeurs mobilières s’appliquaient aux actifs numériques.

Cette approche a entraîné une longue série de litiges impliquant des entreprises de cryptomonnaies, des plateformes d’échange et des émetteurs de jetons. Parmi les plus marquants figure la plainte déposée par la SEC en 2020 contre Ripple Labs au sujet de son jeton XRP, qui a abouti en 2023 à une décision d’un tribunal fédéral selon laquelle les ventes de XRP sur les marchés publics ne constituaient pas des contrats d’investissement, alors que les ventes directes à des investisseurs institutionnels, elles, en constituaient — un résultat partagé qui a mis en évidence la difficulté d’appliquer des précédents vieux de plusieurs décennies aux actifs numériques.

Le paysage réglementaire a commencé à évoluer à mesure que les décideurs politiques ont de plus en plus plaidé pour des règles plus claires régissant les actifs numériques.

Un effort politique dédié aux cryptomonnaies a été mis en place pour examiner d’éventuelles réformes réglementaires, tandis que Paul Atkins a pris la tête de la SEC et a promu une approche plus structurée de la réglementation des actifs numériques.

Le Congrès s’est également orienté vers l’établissement de règles plus larges en matière de cryptomonnaies.

Le GENIUS Act, devenu loi en 2025, a créé un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement et a représenté l’une des mesures législatives les plus importantes sur les cryptomonnaies aux États-Unis.

D’autres évolutions réglementaires se sont poursuivies en 2026, notamment des actions impliquant la SEC, la Commodity Futures Trading Commission, le Trésor américain et d’autres agences fédérales.

Dans ce contexte, la réunion du 14 août de la SEC pourrait représenter une nouvelle étape majeure vers le remplacement de l’incertitude réglementaire par des règles écrites.

Proposition de la SEC contre CLARITY Act

Le cadre proposé par la SEC émerge également parallèlement aux efforts du Congrès pour adopter une législation plus large sur les cryptomonnaies.

L’une des propositions les plus suivies est le Digital Asset Market Clarity Act, communément appelé CLARITY Act.

Ce texte vise à établir des limites plus claires entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission et à déterminer comment les différents types d’actifs numériques devraient être réglementés.

La différence entre les deux approches est importante.

La proposition de la SEC s’appuierait sur l’autorité réglementaire existante de l’agence pour établir des règles par le biais du processus administratif d’élaboration des règles.

Le CLARITY Act, en revanche, nécessiterait l’adoption d’une loi par le Congrès avant de pouvoir entrer en vigueur.

Cela signifie que la SEC pourrait agir plus rapidement, tandis qu’une loi pourrait au final fournir un cadre plus durable, plus difficile à inverser pour une future administration ou une future direction de la SEC.

Les deux approches ne sont donc pas nécessairement concurrentes. Elles pourraient à terme constituer des éléments différents d’un système réglementaire américain plus large pour les cryptomonnaies.

Ce que cela pourrait signifier pour le marché crypto

L’impact potentiel de la proposition de la SEC sur le marché dépendra fortement des détails.

Si l’agence crée une voie pratique pour lever des fonds de manière conforme via des jetons, ce changement pourrait inciter davantage de startups crypto à lever des capitaux aux États-Unis.

Cela pourrait également bénéficier aux sociétés de capital-risque, aux développeurs, aux plateformes d’échange et aux autres entreprises soutenant l’écosystème des actifs numériques.

Une distinction plus claire entre les contrats d’investissement en phase de démarrage et les réseaux décentralisés matures pourrait aussi réduire l’incertitude entourant les lancements de jetons.

Cependant, les investisseurs ne doivent pas supposer que toutes les cryptomonnaies bénéficieraient automatiquement d’un régime plus souple.

Le cadre final pourrait comporter des conditions d’éligibilité strictes, des plafonds de levée de fonds, des obligations de divulgation et des protections pour les investisseurs.

Les seuils exacts seront particulièrement importants.

Jusqu’à la publication de la proposition complète par la SEC, il restera difficile de déterminer quels projets pourraient être éligibles, combien ils pourraient lever et quelles obligations ils devraient respecter.

Que se passe-t-il après le vote de la SEC ?

Si les commissaires de la SEC approuvent la proposition le 14 août, le processus entrerait dans une période de consultation publique.

Les acteurs du secteur, les investisseurs, les juristes, les défenseurs des consommateurs et d’autres parties prenantes pourraient alors soumettre leurs observations.

La SEC pourrait recevoir des retours substantiels de l’industrie des cryptomonnaies, notamment sur les plafonds de levée de fonds, les exigences de divulgation, la classification des jetons et les voies possibles vers la décentralisation.

L’agence examinerait ensuite ces commentaires avant de décider d’adopter une règle finale, de modifier la proposition ou d’emprunter une autre voie réglementaire.

Cela signifie que la réunion d’août devrait peu probablement apporter une réponse immédiate à toutes les questions entourant la réglementation des cryptomonnaies.

Elle pourrait plutôt marquer le début d’un processus qui déterminera, au fil des années, comment la levée de fonds en actifs numériques est réglementée aux États-Unis.

Un tournant possible pour la réglementation crypto américaine

La réunion Sunshine Act de la SEC du 14 août intervient à un moment critique pour l’industrie américaine des cryptomonnaies.

Après des années d’incertitude et de réglementation fondée sur l’application des règles, l’agence semble s’orienter vers un cadre davantage fondé sur des règles formelles.

Pour les projets crypto, les avantages potentiels sont importants. Une voie réglementaire plus claire pourrait faciliter la planification des lancements de jetons, l’attraction d’investissements et le maintien d’activités aux États-Unis.

Pour les investisseurs, des règles plus claires pourraient offrir davantage de transparence et des attentes plus solides en matière de levée de fonds et de divulgation.

Mais la proposition n’est qu’un début.

L’impact final dépendra du texte précis publié par la SEC, des commentaires soumis pendant le processus d’élaboration des règles et de la décision finale de l’agence concernant les réglementations définitives.

Si elle est approuvée, la proposition pourrait devenir l’une des évolutions les plus suivies de la réglementation crypto aux États-Unis en 2026.

Pour un secteur qui a passé des années à évoluer entre innovation et incertitude réglementaire, la prochaine décision de la SEC pourrait aider à déterminer si les États-Unis deviennent un environnement plus prévisible pour les entreprises de cryptomonnaies ou si des questions majeures resteront sans réponse.

À l’approche de la réunion du 14 août, investisseurs, fondateurs et acteurs du marché surveilleront de près un point : savoir si la SEC est enfin prête à remplacer l’incertitude au cas par cas par un cadre réglementaire formel pour les contrats d’investissement en cryptomonnaies.

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Analyste du marché crypto et conteur on-chain

Barland Vex est un rédacteur crypto chevronné qui considère le chaos des marchés numériques comme son terrain de jeu. Doté d’un sens aigu pour lire les mouvements de Bitcoin, les vagues DeFi et les narratifs qui déplacent des millions de dollars en quelques heures, Vex livre une analyse toujours un pas en avance sur le marché lui-même.

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