La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) a transmis à la Maison-Blanche les modifications envisagées de ses règles de garde des cryptoactifs en vue d'un examen réglementaire, marquant une nouvelle étape dans les efforts de l'agence pour clarifier la manière dont les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement peuvent détenir des actifs numériques pour leurs clients.

Le Bureau de l'information et des affaires réglementaires (OIRA) a reçu la proposition le 25 août et indique que l'examen est en cours. Ce dépôt ne modifie pas les exigences de garde existantes et ne crée pas de nouvelle règle. Les sociétés d'investissement ont demandé à la SEC des orientations plus claires sur la manière de détenir des cryptoactifs tout en respectant les exigences de garde actuelles, et la proposition vise à moderniser les règles régissant la garde des cryptoactifs en vertu de la loi sur les conseillers en investissement (Investment Advisers Act) et de la loi sur les sociétés d'investissement (Investment Company Act).

Ce que couvre le dépôt

L'examen de la Maison-Blanche porte sur les « Amendments to the Custody Rules » (modifications des règles de garde) envisagées par la SEC, répertoriées sous le numéro d'identification réglementaire 3235-AN46. L'OIRA, qui relève du Bureau de la gestion et du budget (Office of Management and Budget), examine les actions réglementaires fédérales avant que les agences n'avancent dans le processus d'élaboration des règles.

Le dépôt qualifie l'initiative de déréglementaire, en cohérence avec le plan de la SEC visant à supprimer des dispositions de garde qu'elle considère désormais comme inutiles.

Selon l'agence, les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement ont posé des questions sur la détention de cryptoactifs dans le cadre des exigences de garde actuelles. La SEC prévoit d'examiner des modifications aux règles existantes et pourrait introduire de nouvelles règles en vertu de la loi sur les conseillers en investissement de 1940 (Investment Advisers Act of 1940) et de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 (Investment Company Act of 1940). L'initiative vise également à moderniser des dispositions que l'agence considère comme obsolètes à mesure que les pratiques de négociation, de règlement et de détention d'actifs évoluent. En vertu de la règle de garde actuelle applicable aux conseillers, les fonds et les titres des clients doivent être détenus auprès d'un dépositaire qualifié, tel qu'une banque, un courtier en valeurs mobilières enregistré ou un négociant commissionnaire sur marchés à terme, et les sociétés ont demandé des éclaircissements sur la manière dont les actifs numériques, ainsi que les clés privées qui les contrôlent, s'insèrent dans cette structure.

Aucune modification des règles actuelles

L'examen de la Maison-Blanche ne constitue pas une approbation définitive, et le dépôt ne doit pas être considéré comme une nouvelle norme de garde. L'OIRA doit d'abord mener à terme son processus d'examen. La SEC devrait ensuite présenter une proposition formelle dans le cadre de ses propres procédures réglementaires avant que de nouvelles exigences ne puissent entrer en vigueur. L'agenda réglementaire de l'agence vise octobre 2026 pour la publication d'un avis de projet de règle. Les examens de l'OIRA durent généralement jusqu'à 90 jours en vertu du décret présidentiel 12866, des prolongations étant possibles, et toute proposition ultérieure de la SEC serait généralement soumise à consultation publique avant l'adoption de règles définitives.

Cette distinction est pertinente pour les conseillers, les fonds et les dépositaires en activité aujourd'hui. Les règles de garde existantes de la SEC continuent de s'appliquer aux actifs des clients et des fonds pendant que le nouveau cadre traverse la phase d'examen. La garde est aussi une question préalable pour les conseillers souhaitant offrir à leurs clients une exposition aux actifs numériques, car elle détermine quelles institutions peuvent détenir ces actifs de manière licite. Le processus en cours pourrait fixer des règles sur la manière dont les sociétés enregistrées peuvent stocker les cryptomonnaies, et pourrait également définir les dépositaires éligibles ainsi que les garanties qu'ils doivent respecter.

La SEC relance le débat sur la garde après son retrait de 2025

Ce dépôt fait suite à la décision de la SEC, en juin 2025, de retirer un précédent plan de protection des actifs que l'agence avait présenté en 2023. Cette proposition visait à étendre le cadre de garde des conseillers en investissement au-delà des fonds et des titres, en couvrant un éventail plus large d'actifs de clients et en leur appliquant les exigences de dépositaire qualifié. La Commission l'a retirée avant son adoption et a déclaré que toute action future dans ce domaine nécessiterait une nouvelle proposition. Ce retrait a maintenu les anciennes règles de garde en vigueur, tandis que le personnel de la SEC continuait de publier des orientations plus ciblées pour des dispositifs spécifiques liés aux cryptomonnaies.

Depuis, la SEC a pris plusieurs mesures distinctes concernant la garde des actifs numériques. En 2025, le personnel de la SEC a publié des orientations sur la garde des cryptoactifs autorisant certaines sociétés à recourir à des sociétés de fiducie d'État qualifiées, sous réserve de conditions spécifiques. En décembre 2025, le personnel a également esquissé des règles de garde des cryptoactifs pour les courtiers en valeurs mobilières, incluant des protections pour les clés privées.

Atkins inscrit la garde dans un programme plus large

Le président de la SEC, Paul Atkins, entré en fonction en 2025, a inscrit la garde des cryptoactifs dans un programme réglementaire plus vaste axé sur les actifs numériques et les titres tokenisés. Dans l'agenda réglementaire 2026 de l'agence, Atkins a déclaré que la Commission souhaite des règles plus claires concernant la levée de fonds, la négociation de titres on-chain et la garde. Il s'est également prononcé en faveur d'un plus grand nombre d'options pour les sociétés enregistrées dans le choix de méthodes conformes de protection des cryptoactifs.

La proposition de garde actuellement en examen à la Maison-Blanche pourrait offrir au marché la vision la plus claire à ce jour de la manière dont la Commission compte transformer cette approche en règles formelles. Tant que l'OIRA n'aura pas terminé son examen et que la SEC n'aura pas publié la proposition, les détails essentiels resteront indisponibles.

Sources primaires :

• Fiche d'examen de l'OIRA, RIN 3235-AN46
• https://x.com/BullTheoryio/status/2092612423110803856?s=20
• https://x.com/paulbarron/status/2092724762938347766?s=20