La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposé le 1er octobre de nouvelles règles de conservation pour les conseillers en investissement et les fonds réglementés détenant des actifs cryptographiques. Le cadre permettrait une auto-conservation limitée et élargirait le cercle des dépositaires de cryptos admissibles en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, répondant à ce que l'agence a décrit comme des exigences de conservation existantes qui ne couvrent pas adéquatement les actifs numériques.

Si elle était adoptée, la proposition pourrait modifier la manière dont les conseillers enregistrés structurent les stratégies crypto pour leurs clients et s'attaquerait à un problème de conformité récurrent impliquant des actifs sans dépositaire tiers autorisé disponible. Le cadre demeure toutefois une proposition et devra franchir une étape de commentaires publics avant toute règle finale.

Une voie d'auto-conservation limitée

L'SEC a proposé des amendements en vertu de l'Investment Advisers Act de 1940 et de l'Investment Company Act de 1940, identifiant l'élaboration de règles sous le numéro de dossier S7-2026-35, avec les communiqués IA-7023 et IC-36353.

Selon la proposition, les conseillers pourraient auto-conserver certains actifs cryptographiques de clients ou de fonds dans des circonstances limitées. La commissaire Hester Peirce a déclaré que les conseillers doivent d'abord déterminer qu'aucun dépositaire autorisé ne peut conserver l'actif crypto concerné, et devraient répéter cette détermination chaque trimestre.

Le commissaire Mark Uyeda a indiqué que le cadre imposerait des garanties chaque fois que les conseillers recourent à l'auto-conservation, couvrant les protections de cybersécurité, l'expertise en sauvegarde, les examens annuels, les rapports internes, les relevés aux clients et les divulgations.

L'SEC a également proposé d'autoriser les sociétés de confiance agréées par les États à servir de dépositaires de cryptos autorisés dans des conditions spécifiées. Uyeda a déclaré que ces sociétés jouent déjà un rôle important dans le secteur de la conservation des cryptos.

Combler les lacunes existantes en matière de conservation

Le président Paul Atkins a déclaré que les anciennes exigences de conservation se concentraient principalement sur les actifs financiers traditionnels, et que certains dépositaires autorisés manquaient de capacités pour les actifs cryptographiques récemment émis lorsque ces actifs sont entrés sur les marchés. La proposition tente de remédier à ce décalage sans supprimer les principes existants de protection des actifs.

Uyeda a précisé que la ségrégation et des contrô appropriés resteraient des exigences centrales malgré les différences entre les actifs numériques et les actifs papier.

Le cadre mettrait également à jour les parties non crypto des règles de conservation existantes. L'SEC a indiqué que les amendements proposés portent sur les audits d'états financiers des conseillers enregistrés et les services de conservation des courtiers-négociants pour les fonds réglementés. Certains changements proposés affecteraient les cas où les fonds réglementés peuvent utiliser des courtiers-négociants comme dépositaires, tandis que d'autres traiteraient de la négociation discrétionnaire et de certaines lettres d'autorisation permanentes, selon Uyeda.

La proposition marque également un écart par rapport à l'initiative de sauvegarde de 2023 de l'SEC. Peirce a déclaré que ce cadre antérieur avait créé des problèmes pratiques car de nombreuses plateformes de trading crypto ne répondaient pas aux critères de dépositaire, et a indiqué que la nouvelle approche élargirait les options de conservation autorisées au lieu de s'appuyer exclusivement sur les dépositaires qualifiés existants.

Uyeda a décrit l'auto-conservation comme une solution de repli plutôt que comme un dispositif par défaut. Les conseillers conserveraient leurs obligations fiduciaires lorsqu'ils détiennent directement des actifs cryptographiques de clients.

Les sociétés de confiance d'État obtiennent un rôle de conservation proposé

La disposition sur les fiducies d'État faisait suite à un allègement antérieur accordé par le personnel de l'SEC le 30 septembre 2025, lorsque la Division of Investment Management a indiqué qu'elle ne recommanderait pas de mesures d'exécution dans certains dispositifs de conservation par des fiducies d'État. Peirce a soutenu cette approche antérieure et a déclaré que les conseillers avaient été confrontés à l'incertitude concernant les dépositaires de cryptos autorisés. La commissaire Caroline Crenshaw s'est opposée à cet allègement, invoquant des préoccupations de protection des investisseurs concernant les entités agréées par les États et les normes de conservation.

La nouvelle proposition fait passer la question d'un allègement au niveau du personnel à une élaboration formelle de règles par la Commission, avec des conditions qui détermineraient quelles sociétés de confiance d'État pourraient détenir des actifs cryptographiques de clients et de fonds réglementés.

Les dispositions de conservation ne couvrent pas automatiquement tous les actifs cryptographiques. Peirce a déclaré que les amendements aux règles des conseillers s'appliquent lorsque les actifs cryptographiques constituent des fonds ou des valeurs mobilières, tandis que les dispositions relatives aux fonds réglementés s'appliquent aux valeurs mobilières ou à des placements similaires détenus dans les comptes de fonds.

La période de commentaires fixe la prochaine étape

La Commission a approuvé la proposition le 1er octobre, selon la déclaration de Peirce soutenant l'élaboration de règles, ouvrant le processus formel de commentaires publics avant l'examen de toute réglementation finale.

Atkins a déclaré que la proposition vise à offrir aux conseillers et aux fonds une voie de conservation conforme, et a lié cette élaboration de règles au programme réglementaire crypto 2026 plus large de l'agence. Ce programme comprend la Regulation Crypto Assets, proposée par l'SEC le 18 août, qui traite des règles d'offre pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs cryptographiques.

La proposition de conservation reste susceptible de révision après les commentaires publics. L'SEC a indiqué que la période de commentaires resterait ouverte pendant 60 jours après la publication au Federal Register, événement qui déclenchera la prochaine échéance vérifiable. Les acteurs du marché pourront examiner les conditions détaillées avant que la Commission ne décide d'adopter ou non des règles finales.

Source : The Market Periodical