La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis poursuivent leurs propres agendas réglementaires pour le marché des cryptomonnaies, alors même que le Congrès est en vacances et que le sort du CLARITY Act demeure incertain. Selon un rapport de Decrypt, les deux agences ont lancé un processus conjoint de consultation publique afin de clarifier leurs juridictions respectives sur les actifs numériques — un signal que la supervision fédérale pourrait prendre forme par la voie du règlement administratif plutôt que par l'action législative.

Les enjeux de ce choix sont considérables. Les règles édictées par les agences en vertu des lois existantes peuvent être révisées ou abrogées par de futures commissions et sont plus vulnérables aux contestations judiciaires que les lois adoptées par le Congrès — l'une des raisons pour lesquelles les acteurs du marché réclament depuis longtemps une législation comme le CLARITY Act, jugée plus durable.

Un processus conjoint de consultation sur les swaps et les produits émergents

En juin, la SEC et la CFTC ont engagé un effort collaboratif pour recueillir l'avis du public sur plusieurs domaines clés : les swaps, les swaps sur titres, la définition des produits émergents et l'étendue des pouvoirs réglementaires de chaque agence. Cette initiative conjointe inhabituelle reflète la complexité croissante des actifs numériques, qui brouillent fréquemment la frontière entre titres financiers et matières premières. Historiquement, cette frontière a été tracée dans la pratique par l'application par la SEC du test Howey — issu d'un arrêt de la Cour suprême de 1946 — pour déterminer si un actif constitue un contrat d'investissement, tandis que la juridiction de la CFTC sur les matières premières repose largement sur son autorité sur les marchés de produits dérivés. Les agences visent à tracer des limites claires afin d'éviter les vides réglementaires et de réduire l'incertitude sur le marché.

En réponse à cette demande conjointe, l'ancien président de la CFTC Chris Giancarlo et l'ancien commissaire de la SEC Steven Wallman ont soumis une lettre de commentaire avertissant que des normes réglementaires mal conçues pourraient pousser l'activité de trading rentable vers les marchés étrangers. Giancarlo — souvent surnommé « Crypto Dad » pour sa position prospective sur les actifs numériques — et Wallman, défenseur de longue date de la modernisation réglementaire, ont souligné que les États-Unis risquent de perdre leur avantage compétitif si les règles sont trop restrictives ou trop floues. Leur lettre souligne l'équilibre délicat que les régulateurs doivent trouver entre la protection des investisseurs et le soutien à l'innovation.

Des règles de conservation d'actifs numériques proposées

Par ailleurs, la SEC a franchi une étape importante vers un cadre de conservation des actifs numériques. L'agence a récemment demandé à l'Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) de la Maison-Blanche d'examiner une révision proposée des règles existantes de conservation d'actifs applicables aux conseillers en investissement et aux sociétés d'investissement. Bien que les dispositions précises n'aient pas encore été rendues publiques, la proposition devrait traiter de la manière dont ces entités réglementées peuvent détenir des cryptomonnaies et autres actifs numériques en conformité avec les lois fédérales sur les valeurs mobilières. L'examen par l'OIRA s'inscrit dans le processus réglementaire fédéral standard, indiquant que la proposition avance par les voies administratives formelles.

Cette démarche revêt une importance particulière pour les investisseurs institutionnels, qui hésitent à entrer sur le marché crypto en raison de l'absence de directives claires en matière de conservation. Un cadre de conservation bien défini pourrait fournir la certitude juridique nécessaire pour encourager une participation plus large des fonds de pension, des fondations et autres investisseurs de grande envergure. Il pourrait aussi aider à atténuer les risques de vol, de perte et d'insolvabilité des dépositaires — des préoccupations persistantes dans le secteur, mises en évidence par les effondrements médiatisés de plateformes crypto ces dernières années, qui ont laissé les actifs des clients bloqués dans des procédures de faillite.

Pourquoi c'est important pour le marché crypto

L'approche proactive des agences intervient alors que le CLARITY Act, un projet de loi destiné à délimiter les rôles de la SEC et de la CFTC sur les actifs numériques, reste bloqué au Congrès. Avec les parlementaires en vacances et les priorités législatives incertaines, les régulateurs comblent le vide en utilisant leurs pouvoirs existants pour élaborer des règles qui pourraient façonner le marché pendant des années. Pour les acteurs du marché, cela signifie que les exigences de conformité pourraient évoluer par les orientations et règlements des agences plutôt que par une loi unique et globale — un processus qui se déroule généralement par des périodes de commentaire, des règles finales et d'éventuels contentieux, offrant aux parties prenantes plusieurs points d'influence.

L'issue de ces travaux réglementaires a des implications considérables. Des définitions plus claires de ce qui constitue un titre financier par rapport à une matière première pourraient résoudre des litiges de longue date, comme la classification de grandes cryptomonnaies telles que l'Ether. De même, des règles de conservation robustes pourraient réduire les risques systémiques et renforcer l'intégrité du marché, rendant les États-Unis plus attractifs pour les entreprises et les investisseurs du secteur crypto. À suivre : la publication du texte de la proposition de conservation après l'examen de l'OIRA, la clôture de la période de consultation conjointe et les réponses des agences, ainsi que tout mouvement sur le CLARITY Act au retour du Congrès.

Conclusion

Alors que le Congrès délibère sur une législation crypto plus large, la SEC et la CFTC prennent des mesures concrètes pour définir le paysage réglementaire. Le processus de consultation conjoint et les révisions proposées des règles de conservation témoignent d'une approche pragmatique et pilotée par les agences face à la complexité des actifs numériques. Si la voie à suivre reste incertaine, ces efforts sont essentiels pour apporter de la clarté, protéger les investisseurs et préserver la compétitivité des États-Unis sur le marché mondial des cryptomonnaies.

FAQ

Q1 : Qu'est-ce que le CLARITY Act ? Le CLARITY Act est une loi américaine proposée visant à clarifier les frontières de juridiction entre la SEC et la CFTC sur les actifs numériques. Il cherche à définir quand une cryptomonnaie est considérée comme un titre financier ou une matière première, mais il n'a pas encore été adopté par le Congrès.

Q2 : Pourquoi la SEC et la CFTC collaborent-elles sur les règles crypto ? Les actifs numériques présentent souvent des caractéristiques à la fois de titres financiers et de matières premières, créant une ambiguïté juridique. Le processus de consultation conjoint permet aux agences de recueillir l'avis du public et de coordonner leurs approches afin d'éviter des réglementations contradictoires et d'assurer une supervision complète.

Q3 : Comment les nouvelles règles de conservation pourraient-elles affecter les investisseurs crypto ? Les règles de conservation proposées fourniraient un cadre réglementaire clair pour les conseillers en investissement et les sociétés détenant des actifs numériques. Cela pourrait accroître la participation institutionnelle, améliorer les normes de sécurité et réduire le risque de perte ou de vol, bénéficiant en fin de compte aux investisseurs en renforçant la stabilité du marché.

Source : CryptoNewsNet