La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé une modification de règle permettant à Cboe, l'un des plus grands opérateurs de bourses d'options aux États-Unis, de coter des options binaires liées aux indicateurs clés de performance (KPI) publiés par des sociétés cotées, avec Coinbase, Robinhood et Marathon Digital — respectivement une plateforme d'échange de cryptoactifs, un courtier de détail et un mineur de Bitcoin — parmi les premiers émetteurs dont les indicateurs serviront de support aux nouveaux contrats. Cette décision marque la première fois que les investisseurs pourront prendre des positions par oui ou non sur les indicateurs opérationnels d'entreprises individuelles via un produit d'options standardisé coté en bourse.

Les contrats fonctionnent comme des options binaires à règlement en espèces, de style européen, c'est-à-dire qu'ils sont réglés en espèces plutôt que par la livraison d'un actif sous-jacent et ne peuvent être exercés qu'à l'échéance. Plutôt que de prendre une position directionnelle sur l'action ou l'actif sous-jacent, les traders spéculent sur la question de savoir si un KPI donné atteindra un seuil prédéfini avant l'expiration. Les variables sous-jacentes incluent le volume de transactions de Coinbase, les chiffres de production de Bitcoin de Marathon et les indicateurs clients et de revenus de Robinhood.

Les produits seront négociés sur une bourse de valeurs en tant que titres NMS (National Market System), les plaçant sous l'ensemble du cadre existant de protections des investisseurs — y compris les règles de la bourse sur les comptes clients, les exigences de marge, les suspensions de cotation, les mécanismes d'enchères et les obligations des teneurs de marché — et fonctionneront de manière sensiblement similaire aux options standardisées déjà accessibles aux investisseurs. Robinhood devrait devenir le premier courtier de détail à proposer les nouveaux contrats à sa clientèle.

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) October 14, 2026

Un nouveau chapitre dans la coordination SEC–CFTC

Pour le secteur des cryptoactifs, cette approbation crée un mécanisme inédit pour exprimer des points de vue sur la performance des entreprises liées aux cryptoactifs sans parier directement sur le prix du Bitcoin. Les investisseurs peuvent désormais isoler et négocier des moteurs opérationnels spécifiques — volumes d'échange, production minière, croissance des utilisateurs — qui n'étaient auparavant accessibles que par l'analyse d'actions ou via des marchés de prédiction opaques. Cette exposition granulaire peut séduire autant les investisseurs particuliers que les traders institutionnels, en particulier ceux recherchant des instruments de couverture liés à la santé opérationnelle de l'industrie des cryptoactifs plutôt qu'aux prix au comptant des jetons.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a caractérisé la décision comme reflétant ce qu'il a décrit dans son communiqué comme un nouvel esprit d'harmonisation, d'innovation et de choix des investisseurs, la présentant explicitement comme un effort visant à supprimer les obstacles inutiles à l'introduction légale de nouveaux instruments financiers.

Fait notable, l'ordre d'approbation a délibérément un périmètre étroit : il ne porte que sur ces structures spécifiques d'options sur titres et ne remet pas en cause la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sur les contrats KPI dérivés de manière similaire mais structurés différemment. Atkins a reconnu que des décennies de frictions de compétence entre les deux agences ont étouffé l'innovation et laissé des produits financiers inaboutis, suggérant que cet ordre pourrait servir de modèle pour une coordination inter-agences sur les produits dérivés hybrides.

La question de savoir si la CFTC suivra avec un cadre complémentaire pour les contrats basés sur les KPI dans le cadre de sa propre autorité déterminera l'ampleur finale de cette nouvelle classe d'actifs.