Le régulateur des valeurs mobilières de l'Inde a proposé des changements qui pourraient élargir considérablement l'accès des investisseurs étrangers aux marchés des produits dérivés sur matières premières du pays. Le 11 août, le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a publié un document de consultation décrivant un cadre qui permettrait aux investisseurs étrangers de portefeuille (FPI) de négocier des contrats dérivés à règlement physique sur une gamme de matières premières non agricoles, dont le pétrole brut, le gaz naturel, l'or et l'argent.

En vertu de la réglementation actuelle, les FPI sont limités aux contrats à règlement en espèces sur les matières premières non agricoles. Les contrats à règlement physique, qui exigent la livraison de l'actif sous-jacent à l'échéance, sont restés indisponibles pour les investisseurs étrangers.

Portée des changements proposés

La proposition s'étend au-delà des matières premières individuelles pour inclure les produits dérivés sur indices non agricoles, qu'ils soient à règlement en espèces ou à règlement physique. Cela représenterait une expansion significative des instruments disponibles pour les participants étrangers sur les marchés des matières premières de l'Inde.

À la date de la proposition, les intérêts ouverts des FPI sur les contrats à terme de matières premières s'élevaient à Rs 1,255 crore, tandis que les intérêts ouverts sur les options étaient nettement plus élevés, à Rs 8,708 crore. Le SEBI a reconnu que même l'accès limité actuellement disponible a déjà suscité une participation étrangère significative, en particulier dans les options sur le pétrole brut et le gaz naturel.

L'expert du marché Ajay Kumar a noté que les changements proposés pourraient approfondir le marché et contribuer à une découverte des prix plus robuste. Cette initiative intervient alors que l'Inde, l'un des plus grands importateurs mondiaux de pétrole brut, d'or et d'argent, continue de développer son infrastructure de produits dérivés sur matières premières. Le SEBI a repris la supervision du marché des produits dérivés sur matières premières de la Forward Markets Commission dissoute en 2015, et le Multi Commodity Exchange (MCX) demeure la plateforme dominante du pays pour ces instruments.

Mesures de gestion des risques

Le SEBI a proposé plusieurs mesures de protection pour accompagner l'élargissement de l'accès. Les investisseurs étrangers seraient tenus de clôturer ou de rouler leurs positions au moins trois jours avant le début de la période de livraison. En cas de non-respect, un mécanisme de transfert automatique entrerait en vigueur, réaffectant la position à un membre désigné capable de gérer la livraison physique.

De plus, le régulateur évalue l'introduction d'une Proprietary Risk Absorption Charge, destinée à prendre en compte le risque supplémentaire associé à la gestion des positions à proximité de la livraison physique.

Le SEBI, fondé en 1988 et doté d'un statut statutaire en 1992, est le principal régulateur des marchés des valeurs mobilières et des matières premières de l'Inde. Le régulateur publie périodiquement des documents de consultation pour recueillir l'avis du public sur les changements réglementaires proposés avant de finaliser les règles.

Les commentaires du public sur la proposition sont acceptés jusqu'au 1er septembre 2026.