Les actions SanDisk (SNDK) ont fortement progressé vendredi, gagnant jusqu'à 8,9 % et atteignant un sommet intraday de 1 693,71 dollars avant de se stabiliser autour de 1 687 dollars en milieu de matinée. Cette hausse a laissé le titre en progression d'environ 8,5 % sur la séance, bien que le volume d'échanges soit resté nettement inférieur à sa moyenne habituelle de 13,9 millions d'actions. SanDisk, détachée de Western Digital en février 2025 pour devenir un fabricant autonome de mémoire flash NAND, voit ses actions évoluer de plus en plus en corrélation avec les actualités relatives à l'infrastructure d'IA, compte tenu du rôle central de la mémoire dans la construction des centres de données.

Ce qui a déclenché la hausse

Nvidia a annoncé jeudi soir son intention d'acquérir Hugging Face dans une transaction valorisée à 12,9 milliards de dollars. Cette plateforme de développement d'IA open source largement utilisée compte plus de 18 millions d'utilisateurs enregistrés, héberge 3 millions de modèles d'IA et sert plus de 200 000 entreprises qui construisent et déploient des solutions d'intelligence artificielle.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a souligné que plus de la moitié des revenus de l'entreprise provient de clients « largement tirés par les modèles ouverts », rappelant que Nvidia est le premier contributeur de modèles open source de Hugging Face. Les observateurs du secteur voient dans cette acquisition un geste stratégique de Nvidia pour renforcer sa position au sein de la communauté des développeurs d'IA — un signal qui, pour les fournisseurs de mémoire comme SanDisk, s'apparente à un engagement supplémentaire en faveur de l'expansion de l'écosystème d'IA qui stimule la demande de matériel.

Le lien avec SanDisk

La forte demande pour les processeurs graphiques de Nvidia a généré une demande correspondante pour les produits de mémoire flash NAND de SanDisk, composants essentiels des centres de données modernes dédiés à l'IA, où le stockage flash à grande capacité est utilisé pour conserver les jeux de données d'entraînement, les points de contrôle et un accès rapide aux données aux côtés de la puissance de calcul des GPU. Les évolutions qui profitent à la stratégie d'IA de Nvidia tendent donc à se traduire par une demande accrue pour les composants de SanDisk.

Ce lien a été confirmé plus tôt dans la semaine lorsque Jeffrey Clarke, directeur de l'exploitation de Dell Technologies, a identifié la mémoire comme la contrainte critique de la production de serveurs d'IA. « Les contraintes restent les mêmes », a déclaré M. Clarke. « DRAM, DRAM, DRAM, puis NAND, NAND, NAND. »

Des fondamentaux sectoriels solides

Au-delà de l'annonce de Nvidia, les conditions sous-jacentes du marché NAND demeurent robustes. Les revenus mondiaux de la mémoire flash NAND ont bondi d'environ 70 % en glissement trimestriel au T2, portés par l'expansion continue des infrastructures d'IA exigeant d'importantes capacités de stockage flash. L'offre industrielle reste contrainte tandis que les prix se maintiennent.

Le cabinet d'investissement Bernstein continue de recommander SNDK avec un objectif de cours de 3 000 dollars, invoquant ce que les analystes décrivent comme une pénurie d'offre NAND soutenue sur plusieurs années. Le concurrent Micron Technology a également gagné environ 4 % vendredi, indiquant que cette dynamique s'étend à l'ensemble du secteur des puces mémoire plutôt qu'à SanDisk seule. Pour les investisseurs qui suivent ce domaine, les prochaines données sur les prix NAND et les commentaires supplémentaires des fabricants de serveurs d'IA sur les contraintes de mémoire devraient être les prochains indicateurs permettant de vérifier si la thèse de la rareté de l'offre tient toujours.

Des conditions macroéconomiques favorables

Les rendements du Trésor américain ont reculé avant les publications économiques clés de vendredi, offrant aux investisseurs une incitation supplémentaire pour revenir vers les valeurs de semiconducteurs à forte croissance qui avaient récemment souffert de la hausse des taux d'intérêt.

Le marché élargi a offert peu de soutien, le S&P 500 perdant 0,5 % et le Nasdaq Composite reculant de 0,48 %, soulignant que la force de SanDisk provenait clairement de facteurs spécifiques au secteur.

Malgré les gains de vendredi, SNDK demeure à plus de 30 % sous son plus haut sur 52 semaines de 2 354,39 dollars. À 23 fois les bénéfices des douze derniers mois et 8 fois les estimations de bénéfices futurs, les actions affichent une valorisation inférieure à celle de nombreux autres fabricants de puces mémoire axés sur l'IA.

Concernant l'activité des initiés, Bernard Shek, directeur juridique de SanDisk, a vendu 600 actions à 1 525,60 dollars le 1er septembre dans le cadre d'un plan de transaction Rule 10b5-1 établi auparavant — une opération administrative ordinaire sans incidence significative sur le marché.

L'objectif de cours de 3 000 dollars fixé par Bernstein pour SNDK reste inchangé, le titre s'échangeant actuellement autour de 1 687 dollars.