L’action SanDisk (SNDK) fait face à un test majeur après les résultats de mercredi, les investisseurs allant au-delà d’un autre dépassement attendu du chiffre d’affaires. Selon Visible Alpha, la société pourrait publier un chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal de 8,71 milliards de dollars et un bénéfice ajusté de 35,45 dollars par action.

Ces estimations dépassent la borne supérieure des prévisions de SanDisk, soit 8,25 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 33 dollars de bénéfice ajusté. Cet écart compte, car le marché a déjà récompensé les valeurs mémoire grâce à une offre NAND plus serrée et à des prix plus fermes, de sorte qu’une publication solide pourrait ne pas suffire si la direction ne démontre pas que ces gains peuvent durer. Les investisseurs veulent désormais la preuve que des prix NAND élevés, la demande des centres de données et de nouveaux accords d’approvisionnement peuvent soutenir la croissance jusqu’à l’exercice fiscal 2027.

L’action SanDisk doit dépasser des attentes relevées

Un chiffre d’affaires proche de 8,71 milliards de dollars représenterait plus de quatre fois les 1,90 milliard de dollars publiés un an plus tôt. Même ainsi, des résultats dans la fourchette initiale de la direction pourraient décevoir, car le marché a déjà relevé ses attentes.

Les options arrivant à échéance vendredi intégraient une variation d’environ 14,9 % dans un sens ou dans l’autre. Cette fourchette plaçait l’action entre environ 1 211 et 1 635 dollars, sur la base de la clôture de mardi autour de 1 428 dollars. Les options mesurent la volatilité attendue, pas la direction du marché.

Dans les résultats du troisième trimestre fiscal, le chiffre d’affaires des centres de données de SanDisk a progressé de 233 % d’un trimestre sur l’autre pour atteindre 1,47 milliard de dollars. Les ventes d’SSD entreprise TLC ont porté une grande partie de cette croissance, tandis que le chiffre d’affaires grand public a reculé de 10 % sur la même période.

La société prévoit également que ses produits QLC Stargate à haute capacité commenceront à générer du chiffre d’affaires au quatrième trimestre fiscal. Les investisseurs surveilleront les expéditions d’SSD pour entreprises, les prix de vente de la NAND, la croissance en bits, les coûts de production et les indications sur la marge brute, car ces éléments montreront si la vigueur opérationnelle récente s’étend au-delà d’un seul trimestre.

La baisse de juillet a ravivé les inquiétudes sur le sommet du cycle

L’action SanDisk a chuté de 46,6 % en juillet avant que la société ne signale une faiblesse confirmée de la demande. Micron et d’autres valeurs de la mémoire ont également reculé, ce qui montre que les investisseurs ont réduit leur exposition à l’ensemble du secteur.

Cette correction traduisait la crainte que les marges élevées sur la NAND ne durent pas. Les prix contractuels à court terme pourraient augmenter de 10 % à 15 % au cours du trimestre de septembre, mais une croissance plus rapide de l’offre pourrait exercer une pression sur les prix au second semestre 2027.

Les indications sur l’exercice fiscal 2027 deviennent le test clé

La conférence téléphonique sur les résultats de SanDisk et le Investor Day du 13 août doivent fournir des objectifs plus clairs pour l’exercice fiscal 2027. Les investisseurs veulent davantage de détails sur la durabilité des marges, la demande d’SSD entreprise, les accords clients et la visibilité sur le chiffre d’affaires.

Evercore ISI estime que cinq accords pourraient couvrir environ 62 milliards de dollars de chiffre d’affaires minimum, soutenus par plus de 11 milliards de dollars de garanties et d’avances. Les investisseurs veulent des preuves que ces engagements peuvent protéger les flux de trésorerie si les prix de la NAND s’affaiblissent.

Les analystes rechercheront également des conditions contractuelles portant sur les prix, les volumes, les garanties et les droits d’annulation. Ces détails aideront à préciser dans quelle mesure l’élan récent de SanDisk repose sur des engagements clients spécifiques plutôt que sur les conditions de marché à court terme. De bons résultats peuvent soutenir l’action SanDisk, mais les indications devront montrer que les bénéfices peuvent rester solides après l’atténuation de la pénurie actuelle de NAND.